(一)合理的商業(yè)模式，可以將市場潛在需求轉(zhuǎn)化為有效需求

環(huán)境現(xiàn)狀時不我待，巨大的潛在需求毋庸置疑。但是由于環(huán)保產(chǎn)業(yè)商業(yè)模式不清晰，缺少穩(wěn)定的盈利預(yù)期，因此無法激發(fā)供給，無法把潛在需求轉(zhuǎn)化為有效需求。分析細分產(chǎn)業(yè)的潛在市場和商業(yè)模式是我們研究的基礎(chǔ)。三中全會強調(diào)用制度保護生態(tài)環(huán)境。我們預(yù)計細化的政策將會陸續(xù)出臺。政策引導(dǎo)將激發(fā)環(huán)保潛在需求，創(chuàng)造新的市場，2014 年環(huán)保投資將明顯增長。我國經(jīng)濟發(fā)展已經(jīng)進入工業(yè)化中后期，傳統(tǒng)高能耗、高污染的生產(chǎn)模式已經(jīng)不能適應(yīng)可持續(xù)發(fā)展的要求，節(jié)能減排是我國經(jīng)濟發(fā)展的必然選擇，也是環(huán)保行業(yè)發(fā)展的原始驅(qū)動力。從國外經(jīng)驗來看，政府對環(huán)保的重視和大規(guī)模投入一般發(fā)生在工業(yè)化后期。這個階段經(jīng)濟發(fā)展進入平穩(wěn)階段，居民生活質(zhì)量提升和環(huán)境改善逐步成為社會關(guān)注的焦點。政府工作中心逐步由保經(jīng)濟增長轉(zhuǎn)向關(guān)注民生，其中環(huán)境保護是重中之重。我們預(yù)測“十二五”我國環(huán)境污染治理投資總額年均增長率在20%。

我國環(huán)境污染治理投資總額包括三部分：城市環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資、工業(yè)污染污染治理投資、“三同時”建設(shè)項目環(huán)保投資。城市環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資包括：燃氣、集中供熱、排水、園林綠化、市容環(huán)境衛(wèi)生。工業(yè)污染源治理投資包括：治理廢水、廢氣、固體廢物、噪聲、其它。“三同時”建設(shè)項目環(huán)保投資包括：新建、擴建、技改，其中主要包括三廢治理。

(二)“誰買單，如何買單”，是形成合理商業(yè)模式的先決條件

我們認為環(huán)保行業(yè)長期發(fā)展靠商業(yè)模式的完善，即可盈利的良性產(chǎn)業(yè)。形成合理商業(yè)模式的先決條件是：“誰買單、如何買單”。(1)通過政府財政的轉(zhuǎn)移支付功能來支付市政污染治理;(2)通過“環(huán)境稅”等方式實現(xiàn)誰污染、誰買單;(3)企業(yè)可以將工業(yè)污染治理成本固化到產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)成本中，通過產(chǎn)品價格進行傳導(dǎo)。另外，我們認為環(huán)保行業(yè)形成合理商業(yè)模式的必要條件是：(1)政府真正重視環(huán)境污染問題，環(huán)保在政績考核中的重要性提高。(2)環(huán)境污染治理標準不斷提高。

從目前情況看，特別是十八屆三中全會以來，環(huán)保行業(yè)形成合理商業(yè)模式的先決條件逐漸成熟。我們從以下三方面觀察：

(1)環(huán)境“費改稅”

未來改革的方向是開征“環(huán)境稅”。環(huán)境稅是把環(huán)境污染和生態(tài)破壞的社會成本，內(nèi)化到生產(chǎn)成本和市場價格中去，再通過市場機制來分配環(huán)境資源的一種經(jīng)濟手段。部分發(fā)達國家征收的環(huán)境稅主要有二氧化硫稅、水污染稅、噪聲稅、固體廢物稅和垃圾稅等5 種。由于是針對某一類污染物排放量來征收的，“誰污染，誰付費”，原理上可以通過稅率調(diào)節(jié)刺激污染企業(yè)減少排放，降低成本。我國現(xiàn)行的排污收費制度的依據(jù)是《排污費征收使用管理條例》。在排污費征管上設(shè)計了類似于稅收征管的制度，但是由于排污費不具備稅收特有的三性，即強制性、無償性和固定性，使得實際征收過程中舉證責(zé)任倒置、征收率不足、協(xié)商收費等問題凸顯。排污費對工業(yè)污染的約束力強弱也已經(jīng)在現(xiàn)實情況中反映。我們認為，“費改稅”可能是環(huán)保政策未來的突破口之一。我們將持續(xù)觀察“稅種”、“稅率”、“用途管制制度”、“分稅制度”、“征稅力度”等方面的情況及其實際影響。對于因環(huán)境稅而增加的生產(chǎn)成本，不同行業(yè)的傳導(dǎo)方式不同。市場化競爭的行業(yè)通過終端價格競爭來傳導(dǎo)，優(yōu)勝劣汰;政府管制的行業(yè)，如現(xiàn)階段的火電，通過脫硫、脫硝、除塵等環(huán)保電價來疏導(dǎo)。

(2)資源品與公用事業(yè)產(chǎn)品的價格改革

“水、電、氣、熱”等公用事業(yè)產(chǎn)品或資源品隱含的環(huán)境成本。我們把這些公用事業(yè)產(chǎn)品定義為“必須消費品”，預(yù)計2014 年公用事業(yè)產(chǎn)品價格改革有望全面展開，“公用事業(yè)階梯價格機制”、“可再生能源價格機制”均在醞釀或?qū)嵤┲?。長期以來，我國資源性產(chǎn)品價格傳遞機制一直不順。為保障國計民生穩(wěn)定，石油、天然氣、水、電力等資源價格長期居于偏低水平，從而形成多消費多受益的現(xiàn)象。價格水平相對較低也帶來資源浪費，不符合我國建設(shè)資源節(jié)約型社會的大趨勢。同時，相關(guān)資源領(lǐng)域形成的壟斷還帶來了市場不公平競爭，因此資源價格改革的目標不僅是要與國際接軌，還要打破資源領(lǐng)域的壟斷格局，實現(xiàn)市場的公平競爭。十八屆三中全會進一步明確加快推進資源性產(chǎn)品價格市場化改革步伐，包括水電煤氣油和土地等資源要素價格將面臨重大改革。目前資源價格改革主要集中于電力、水、天然氣等資源性產(chǎn)品價格和排污、污水處理、垃圾處理等環(huán)保收費改革，隨著改革步伐加快，我們認為這對水務(wù)行業(yè)和固廢處理行業(yè)會產(chǎn)生積極影響。

(3)財政在市政環(huán)保方面的投入與支出

政府出資，投資或購買公共服務(wù)與環(huán)保服務(wù)。這部分環(huán)保支出由財政買單，涉及到各級政府的財政支付能力與支付制度，以及支付意愿(與生態(tài)、環(huán)保方面的政績考核制度相關(guān))。因此，需通過完善政績考核制度、財稅分配制度(保障財政支付能力)來刺激各級政府增加環(huán)保投入。我們認為隨著財稅政策改革的推進，環(huán)保服務(wù)業(yè)未來將迎來快速發(fā)展。

環(huán)保部今年初下發(fā)了《關(guān)于發(fā)展環(huán)保服務(wù)業(yè)的指導(dǎo)意見》，其中提出：要促進環(huán)保服務(wù)業(yè)產(chǎn)業(yè)規(guī)模較快增長，實現(xiàn)產(chǎn)值年均增長率達到30%以上目標。同時，還將培育一批具有國際競爭力、能夠提供高質(zhì)量環(huán)保服務(wù)產(chǎn)品的大型企業(yè)集團。形成50 個左右環(huán)保服務(wù)年產(chǎn)值在10億元以上的骨干企業(yè)。城鎮(zhèn)污水、垃圾和脫硫、脫硝處理設(shè)施運行基本實現(xiàn)專業(yè)化、市場化。