去年12月經(jīng)廣東口岸進(jìn)口煤量創(chuàng)歷史新高后，今年進(jìn)口量震蕩回落。其中今年5月進(jìn)口量減少至2011年5月以來最低后，6月有所回升，但仍處于500萬噸以下低位，進(jìn)口496萬噸，同比增加3.8%，環(huán)比增加31.9%。進(jìn)口均價(jià)再次跌破每噸400元區(qū)間，為每噸390.2元，同比快速下跌18.3%，自2012年5月以來已連續(xù)26個(gè)月同比下跌，環(huán)比下跌7.9%。我們分析認(rèn)為主要有以下幾個(gè)影響因素：

一、國內(nèi)煤價(jià)屢創(chuàng)新低，進(jìn)口煤價(jià)格優(yōu)勢(shì)被削弱。由于需求持續(xù)疲軟，6月大型煤企紛紛降價(jià)應(yīng)對(duì)。7月初，國內(nèi)煤企再度加大優(yōu)惠措施，環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)再刷新低。國內(nèi)煤價(jià)大幅下調(diào)，進(jìn)口煤價(jià)優(yōu)勢(shì)削弱，煤炭貿(mào)易商紛紛采取觀望態(tài)度，是進(jìn)口煤趨緩的原因之一，進(jìn)口價(jià)格也隨之被打壓。

二、水力發(fā)電充沛及下游需求疲軟，進(jìn)口需求受抑制。6月25日，南方電網(wǎng)全面建成投運(yùn)了溪洛渡送電廣東±500千伏同塔雙回直流輸電工程，形成了“八條交流、八條直流”共16條西電東送大通道，送電規(guī)模達(dá)到3400萬千瓦；加上今年5月以來，南方降水形勢(shì)明顯好于去年，水力發(fā)電充足制約了對(duì)火力發(fā)電用煤的需求。此外，終端房地產(chǎn)表現(xiàn)依舊低迷，鋼材銷售表現(xiàn)疲軟，盡管夏季高溫的民用電有反彈的預(yù)期，但依然難以彌補(bǔ)鋼鐵冶煉等工業(yè)用電的減量。為此，廣東煤炭庫存始終保持在較高水平。

三、國際煤價(jià)下跌。6月份為國際煤炭市場(chǎng)煤炭消費(fèi)傳統(tǒng)淡季，各大煤港價(jià)格逼近每噸70美元的水平。6月底，歐洲RA港動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格為73.31美元/噸，下降1.89%；南非理查德RB港動(dòng)力煤價(jià)格為73.88美元/噸，下降3.6%；澳大利亞BJ煤炭現(xiàn)貨價(jià)格和紐卡斯?fàn)朜EWC動(dòng)力煤現(xiàn)貨分別為70.9美元/噸和70.96美元/噸，分別較上月下降4.5%和3.97%。

四、政策層面不斷收緊對(duì)煤炭管理，進(jìn)口煤難逃影響。今年5月，國家發(fā)改委、能源局和環(huán)保部3部委聯(lián)合發(fā)布《能源行業(yè)加強(qiáng)大氣污染防治工作方案》，明確到2017年煤炭消費(fèi)比重降至65%以下。另外，去年5月份開始征求意見的《煤炭質(zhì)量管理暫行辦法》目前正在進(jìn)行第3輪意見征求。此外，今年7月，被稱為“史上最嚴(yán)”的中國《火電廠大氣污染物排放標(biāo)準(zhǔn)》已開始執(zhí)行，其中對(duì)火電廠三大最重要排放指標(biāo)：氮氧化物、二氧化硫和煙塵的排放規(guī)定，都達(dá)到甚至超過發(fā)達(dá)國家和地區(qū)的要求。目前《燃煤發(fā)電機(jī)組環(huán)保電價(jià)及環(huán)保設(shè)施運(yùn)行監(jiān)管辦法》，規(guī)定對(duì)達(dá)標(biāo)排放的電企給予獎(jiǎng)勵(lì)，而對(duì)于排放超標(biāo)的處5倍以下罰款，下游燃煤企業(yè)開始嚴(yán)格把控采購煤的煤質(zhì)。廣東省進(jìn)口煤已占全省煤炭消費(fèi)量的40%。上述政策實(shí)施后，將從總量控制、行業(yè)規(guī)范、煤炭質(zhì)量等各個(gè)層面對(duì)經(jīng)廣東口岸進(jìn)口煤產(chǎn)生較大影響。

五、銀行壓縮貸款，煤企“融資難”加劇。近年來，由于煤炭行業(yè)盈利前景不被看好，且企業(yè)負(fù)債率已處于較高水平，去年開始，銀行已不再受理煤企的新增融資項(xiàng)目。由于一些貿(mào)易商信托出現(xiàn)違約風(fēng)險(xiǎn)，為控制不良貸款上升，今年第一季度開始，國內(nèi)各銀行開始縮減貸款，目前只對(duì)大型的并且信譽(yù)度較高的煤企和有抵押品的貿(mào)易商維持往年的貸款額度，對(duì)于中小企業(yè)和銷售業(yè)績欠佳的大型企業(yè)則壓縮貸款額度，新增貸款銀行均要求上浮利率。融資困難、現(xiàn)金流緊張令曾經(jīng)風(fēng)光一時(shí)“不差錢”的煤企捉襟見肘，據(jù)悉在自有資金不足的情況下，部分煤炭進(jìn)口商信用證開具都很困難。