5月底，神華集團確定的6月份煤炭銷售價格是有升有降。其中，5500大卡和5200大卡煤種港口掛牌平倉價分別較5月份下降5元至548.8元和504.4元，其他低熱值煤種掛牌平倉價則分別較5月份上漲5元。就在神華集團剛剛有升有降的調(diào)整了6月份煤炭銷售價格后不久，就有傳言稱神華將再度大幅下調(diào)煤價。神華再度大幅下調(diào)煤價，僅僅是傳言？還是真有可能？

判斷神華會否再度大幅下調(diào)煤價之前，我們有必要回顧一下2月末神華集團那次出乎意料的大幅降價。2月28日晚上，神華集團出臺了3月份的銷售價格。以5500大卡煤種為例（下文提到的煤價均為5500大卡煤種），3月份港口掛牌價由之前的568.8元下調(diào)至548.8元，其中，合同兌現(xiàn)率達到一定標(biāo)準(zhǔn)的客戶優(yōu)惠10元，如果采用現(xiàn)匯結(jié)算，可以優(yōu)惠8.8元，也就是說神華5500大卡煤3月份港口最低平倉價格降到了530元。

2月末神華為何會大幅降價？答案是被逼的，國內(nèi)市場不斷走低的煤價和可能失去的市場份額逼迫其不得不下調(diào)煤價。2月末，環(huán)渤海港口已經(jīng)有了540元以下的低價，2月26日的CCI1已經(jīng)降到了375.5元，而神華的掛牌價卻還是568.8元，即便大客戶優(yōu)惠10元，也還高達558.8元。神華的煤價在當(dāng)時市場上沒有任何優(yōu)勢可言，為防止進一步丟失市場，不得不降價。其實，即便是大幅下調(diào)，下調(diào)后的煤價也僅和當(dāng)時的市場價相當(dāng)，只能說神華煤價是在向市場價回歸。但是，即便如此，神華作為行業(yè)龍頭，其下調(diào)煤價給市場帶來的利空影響也是顯而易見的，BSPI從2月26日的559元一路下跌到了3月26日的530元；CCI1從2月28日的537元一路下跌到了3月20日的515元。

表：年內(nèi)部分時點幾組動力煤價格（5500大卡）變化情況

近日，之所以關(guān)于神華降價的傳言再起，個人認(rèn)為并非空穴來風(fēng)。盡管神華將其6月份5500大卡煤種掛牌平倉價下調(diào)了5元至548.8，給現(xiàn)匯結(jié)算客戶的最低價格也再度降到了530元，但目前環(huán)渤海市場上已經(jīng)出現(xiàn)了接近520的價格，6月11日的CCI1也降到了521元。也就是說，對于市場其他煤來說，目前神華煤并無價格優(yōu)勢可言。更何況目前煤炭需求疲軟，產(chǎn)能過剩明顯，庫存普遍高企，用煤企業(yè)采購積極性不高，如果神華不向市場價格低頭，其未來銷量難免受到一定影響。因此，客觀的說，神華進一步降價的可能是存在的。在市場供求過剩、煤價下行壓力仍然存在的情況下，也需要通過降價來增加自己的銷售量，或者說至少不使自己的銷售量因為價格高而受到影響。

神華作為行業(yè)龍頭，其降價給市場帶來的利空影響顯而易見。神華降價之后市場會立即跟跌，2月末神華降價后市場出現(xiàn)一波快速回落便是很好的證明。對于其自身來說，降價除了能夠使其暫時保住銷量之外，很難帶來額外收益，相反因為價格下跌，其收益可能進一步縮水。因此，無論是對整個市場來說，還是對神華集團自身來說，降價肯定都是沒有什么好處的。那么在目前市場價格再度走低的情況下，神華究竟應(yīng)不應(yīng)該進一步降價呢？

筆者認(rèn)為，神華應(yīng)該進一步降價。原因很簡單，即使你是龍頭，在產(chǎn)能明顯過剩，新增產(chǎn)能還在不斷形成，煤價持續(xù)向成本靠攏的情況下，你堅持挺價阻擋不了市場價格的回落，最終損失的是市場份額。之所以說阻擋不了市場價格回落，原因有兩方面，一是煤炭產(chǎn)能還在不斷增加，過剩壓力不斷加大；二是目前絕大多數(shù)企業(yè)仍然有利潤。當(dāng)前煤炭行業(yè)產(chǎn)能總體是過剩的，而且在建產(chǎn)能眾多，如不及時加以控制未來過剩形勢將更加嚴(yán)重。據(jù)筆者調(diào)研統(tǒng)計，目前國內(nèi)在產(chǎn)和實質(zhì)性在建的煤炭總產(chǎn)能接近60億噸。今年1-4月份煤炭行業(yè)固定資產(chǎn)投資雖然有所回落，但投資額仍然達到了860.1億元，仍高于2011年之前歷年同期投資額。大量投資意味著新增產(chǎn)能將繼續(xù)增加，未來市場過剩壓力可能進一步加大。另外，很多人說，目前煤價已經(jīng)逼近企業(yè)成本了，成本對煤價的支撐在逐漸增強。這種說法有一定道理，因為虧損的企業(yè)數(shù)在逐步增加。但值得注意的是，當(dāng)前煤價下，絕大多數(shù)企業(yè)仍然是盈利的。國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)也顯示了這一點。1-4月份煤炭行業(yè)利潤總額為411.7億元，同比下降42%；2004家虧損企業(yè)虧損額累計達到247.4億元，同比增長43.5%；據(jù)前面兩項測算，1-4月份煤炭行業(yè)4990家盈利企業(yè)的利潤總額仍然高達659.1億元，這幾乎相當(dāng)于2006年全年煤炭行業(yè)的利潤總額。試問，有利潤的情況下，哪家企業(yè)可能輕易停產(chǎn)？

產(chǎn)能過剩，加上有利可圖，你不生產(chǎn)，別的企業(yè)會生產(chǎn)，你不降價，別的企業(yè)會主動降價以增加銷量，直到煤價跌到真正的均衡點。因此，這種情況下，神華硬挺著不降價并非明智選擇。

神華應(yīng)該繼續(xù)下調(diào)價格并不等于認(rèn)為神華需要一次性再度將價格下調(diào)20元。為了避免給市場帶來過度負(fù)面影響，加劇煤價下滑，筆者認(rèn)為，神華可以暫時放棄季度或月度定價策略，讓自己的定價變得更加靈活，更加貼近市場。