在全球石油需求增長相對穩(wěn)定，地緣政治大規(guī)模沖突可能性小的形勢下，供給增加因素對油價的影響權(quán)重將加大

2013年全球經(jīng)濟(jì)有一定程度回暖跡象，但地區(qū)發(fā)展不均衡。美國和日本等發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)有好轉(zhuǎn)勢頭，歐盟各國還未走出經(jīng)濟(jì)危機(jī)的泥潭，中國、印度等新興發(fā)展中國家保持較高經(jīng)濟(jì)增長率。受此影響，發(fā)達(dá)國家石油需求平穩(wěn)，發(fā)展中國家成為推動石油需求增長的主力。從供給來看，去年美國頁巖油產(chǎn)量快速增長，對國際石油市場產(chǎn)生了重要影響，平抑了油價，其中最明顯的影響就是沖擊了WTI油價。

今年，在全球石油需求增長相對穩(wěn)定，地緣政治大規(guī)模沖突可能性小的形勢下，美國頁巖油產(chǎn)量的快速增長，以及由此產(chǎn)生的原油供應(yīng)多極化，使導(dǎo)致油價下行的供給增加因素對油價的影響權(quán)重加大。

WTI的回歸

WTI油價在國際原油市場長期占主導(dǎo)地位，一直是全球原油乃至大宗商品交易的價格標(biāo)桿，但2010年來WTI的標(biāo)桿地位受到挑戰(zhàn)。庫欣地區(qū)號稱美國石油運輸“心臟”，由于原油運輸管道等基礎(chǔ)設(shè)施運輸能力有限，在石油供應(yīng)量不斷增長的形勢下，庫欣原油不能及時送至美國煉油區(qū)，造成了事實上的供大于求。WTI油價總體下跌，不能真實反映全球石油市場的供求變化，其市場標(biāo)桿地位逐漸被布倫特油價取代。

2012年三季度WTI平均油價為92美元/桶，同期布倫特平均油價為109美元/桶，兩者價差高達(dá)17美元/桶。但這一現(xiàn)象在2013年三季度有所改變，具體表現(xiàn)為WTI平均油價漲至106美元/桶，與同期布倫特油價價差縮小至4美元/桶。

價差縮小有兩個原因：一是庫欣地區(qū)原油輸送管道建設(shè)力度加大，部分新管道建成投產(chǎn)，管輸能力增強(qiáng)，加上已有的鐵路運量，該地區(qū)原油運輸瓶頸被消除，大量原油被送至煉油產(chǎn)能密集的墨西哥灣地區(qū)，原油加工量增長，推高了WTI價格。2013年7月5日美國原油加工量達(dá)到1610萬桶/日，刷新了2007年來最高紀(jì)錄。二是基礎(chǔ)設(shè)施的改善拓寬了美國煉廠獲取輕質(zhì)原油的渠道，由于與進(jìn)口原油質(zhì)量接近，美國輕質(zhì)原油可替代價格較高的進(jìn)口原油，推高了WTI價格。

但進(jìn)入2013年四季度后，價差再次拉大。究其原因，主要是美國頁巖油產(chǎn)量增長較快。據(jù)美國能源信息署的數(shù)據(jù)顯示，2013年四季度巴肯、鷹福特、奈厄布拉勒、二疊紀(jì)盆地等頁巖油富集區(qū)產(chǎn)量增長較快，特別是距離墨西哥灣煉油密集區(qū)較近的鷹福特產(chǎn)量增長尤為迅猛。

五大因素

石油供需格局變化是影響油價的基本面因素。供需結(jié)構(gòu)的變化將表現(xiàn)出兩個特點：一是石油需求保持平穩(wěn)小幅增長，需求結(jié)構(gòu)穩(wěn)定。2014年全球經(jīng)濟(jì)依然處于擺脫危機(jī)影響的艱難時期，石油需求增長率達(dá)到與以往相同水平應(yīng)屬于樂觀估計，低迷的經(jīng)濟(jì)增長支撐石油需求增長平穩(wěn)，全球石油需求增長主要將來自發(fā)展中國家。二是石油供應(yīng)總量穩(wěn)定，但產(chǎn)量地區(qū)分布有較大變化。與石油需求結(jié)構(gòu)穩(wěn)定不同，2014年石油供應(yīng)層面最顯著的變化是非歐佩克國家石油產(chǎn)量的增長，而歐佩克國家產(chǎn)量保持平穩(wěn)。非歐佩克國家石油產(chǎn)量增長將由美國引領(lǐng)，這一點幾成定局。

2014年美國石油產(chǎn)量預(yù)計增長130萬桶/日，主要來自巴肯、鷹福特和二疊紀(jì)盆地的頁巖油，這一點2013年末已表現(xiàn)出來，2014年將繼續(xù)。

根據(jù)能源信息署的預(yù)測，2013年后的3～5年，頁巖油對美國原油產(chǎn)量增長的貢獻(xiàn)會達(dá)到歷史最高水平，2014年美國頁巖油產(chǎn)量應(yīng)處于攀升階段。

歐佩克對國際油價的掌控不再是一枝獨秀。美國試圖讓歐佩克的增產(chǎn)或減產(chǎn)服從美國需要，但歐佩克從成員國利益出發(fā)，決策往往與美國意愿相左。美國是全球最大的原油消費國，原油進(jìn)口有很大一部分來自歐佩克，如2007年美國進(jìn)口歐佩克原油已占總進(jìn)口量的52%。