當(dāng)前，烏克蘭局勢(shì)牽動(dòng)著無(wú)數(shù)市場(chǎng)投資者的神經(jīng)。有觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為，烏克蘭緊張的局勢(shì)必然會(huì)造成有效交易量降低，從而帶動(dòng)油價(jià)上漲。但實(shí)際上，國(guó)際油價(jià)和烏克蘭局勢(shì)并不是簡(jiǎn)單的A到B的關(guān)系。國(guó)際原油市場(chǎng)中影響原油價(jià)格的因素復(fù)雜多樣，短期基準(zhǔn)價(jià)格并不能由供給量和需求量完全決定，而是由WTI、布倫特等期貨交易所基于其金融地位和特殊的國(guó)家關(guān)系所決定。

例如，2009年歐債危機(jī)爆發(fā)，按照經(jīng)濟(jì)需求影響油價(jià)的理論分析，國(guó)際原油價(jià)格應(yīng)該相應(yīng)下調(diào)。然而，布倫特交易所的原油價(jià)格卻逆勢(shì)而行，上漲了30多美元。究其原因，竟是北海布倫特地區(qū)產(chǎn)量下降所致。之后的連鎖反應(yīng)更耐人尋味，只占全球石油產(chǎn)量3.19%的布倫特卻帶動(dòng)了其他幾個(gè)交易所的原油價(jià)格同步上漲，甚至導(dǎo)致國(guó)際油價(jià)的波動(dòng)。透過(guò)這個(gè)事例，我們可以發(fā)現(xiàn)，要想預(yù)測(cè)油價(jià)變動(dòng)，關(guān)鍵是分析結(jié)果形成的背后原因。

20世紀(jì)70年代初，石油危機(jī)催生了石油期貨。此后，油價(jià)波動(dòng)就不再單純地取決于需求和供給，市場(chǎng)恐慌心理背后的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和諸多的市場(chǎng)投機(jī)行為也成重要影響因素。前兩者決定了市場(chǎng)的基本走勢(shì)，是可預(yù)測(cè)的，但風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和投機(jī)行為卻難以預(yù)測(cè)和衡量。要想準(zhǔn)確分析石油波動(dòng)趨勢(shì)，還應(yīng)先觀(guān)察能源格局和油氣格局會(huì)產(chǎn)生何種變化。需求和供給、烏克蘭局勢(shì)的地緣政治沖突或戰(zhàn)爭(zhēng)等，可能會(huì)在一定程度上對(duì)國(guó)際油價(jià)的長(zhǎng)期走勢(shì)產(chǎn)生影響。但從短期來(lái)看，WTI和布倫特等交易所原油價(jià)格的波動(dòng)情況則更具指向性。

此理論同樣可用于分析我國(guó)成品油價(jià)格波動(dòng)。今年年初以來(lái)，我國(guó)成品油價(jià)格共經(jīng)歷了5個(gè)調(diào)整窗口?？此茲q漲跌跌的油價(jià)變動(dòng)，卻體現(xiàn)了石油市場(chǎng)短期波浪式變動(dòng)的常態(tài)規(guī)律。據(jù)專(zhuān)家測(cè)算，WTI期貨市場(chǎng)每天的平均波動(dòng)都在1%到2%左右，最高時(shí)甚至超過(guò)20%。我國(guó)成品油價(jià)格的漲跌正應(yīng)和了國(guó)際油價(jià)規(guī)律，屬于正常的市場(chǎng)反應(yīng)。

另外，回顧我國(guó)油價(jià)的幾次變動(dòng)，與WTI、布倫特等國(guó)際原油期貨交易所也是同頻共振。2月中旬以來(lái)，受北美地區(qū)極寒天氣及部分產(chǎn)油國(guó)減少原油供應(yīng)等因素影響，國(guó)際油價(jià)震蕩上行。2月27日，我國(guó)成品油價(jià)格在2014年首次上調(diào)。由此可見(jiàn)，盡管供給和需求等因素是影響原油價(jià)格走勢(shì)的重要原因，但分析WTI和布倫特等交易所的油價(jià)波動(dòng)對(duì)于預(yù)測(cè)短期油價(jià)則意義更大。