3月份，在俄烏緊張局勢(shì)演變。宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)利好增多及美國(guó)釋放戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備等因素的綜合作用下，國(guó)際油價(jià)走出一波先抑后揚(yáng)的走勢(shì)，多數(shù)時(shí)間在每桶100美元及110美元的階段高點(diǎn)附近波動(dòng)。展望后市，隨著俄烏緊張局勢(shì)逐漸緩解，國(guó)際油價(jià)將再次回歸基本面，支撐國(guó)際油價(jià)上漲的動(dòng)力將逐漸趨弱。

3月份國(guó)際油價(jià)先抑后揚(yáng)

與此前月報(bào)中的預(yù)期相符，3月份紐約和倫敦兩市油價(jià)大部分時(shí)間在每桶100美元及110美元的階段高點(diǎn)附近波動(dòng)，全月整體呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)的走勢(shì)。

當(dāng)月第一個(gè)交易日，烏克蘭局勢(shì)緊張引發(fā)市場(chǎng)對(duì)全球原油供應(yīng)的擔(dān)憂(yōu)，國(guó)際油價(jià)大幅上漲，紐約和布倫特油價(jià)收盤(pán)分別升至每桶104.92美元和每桶111.2美元，創(chuàng)下今年以來(lái)最高水平，也是當(dāng)月的最高收盤(pán)價(jià)。此后，隨著烏克蘭局勢(shì)出現(xiàn)緩解。利比亞油田復(fù)產(chǎn)，加上美國(guó)原油庫(kù)存超預(yù)期增長(zhǎng)等多重利空因素影響，國(guó)際油價(jià)呈明顯下行趨勢(shì)，至3月12日紐約市場(chǎng)油價(jià)從每桶104.92美元跌至97.99美元，累計(jì)跌幅達(dá)6.6%。布倫特油價(jià)雖跌幅不及紐約油價(jià)顯著，但下行走勢(shì)一直延續(xù)至3月19日，當(dāng)日收于每桶105.8美元，為3月最低收盤(pán)價(jià)。兩市油價(jià)在創(chuàng)下當(dāng)月低點(diǎn)后盤(pán)整數(shù)日，隨后在俄烏緊張局勢(shì)相關(guān)消息及美歐等主要經(jīng)濟(jì)體數(shù)據(jù)利好等因素的影響下逐步反彈，至當(dāng)月最后一個(gè)交易日，兩市油價(jià)分別反彈3.7%和1.9%。

綜合全月來(lái)看，紐約油價(jià)全月均價(jià)為每桶100.5美元，與上月的100.7美元基本持平，運(yùn)行區(qū)間在每桶97.99美元至104.9美元；布倫特全月均價(jià)為每桶107.7美元，較上月的108.8美元下滑1.1美元，運(yùn)行區(qū)間在每桶105.8美元至111.2美元之間，較上月略微放寬。

兩市油價(jià)價(jià)差持續(xù)收窄，從1月13日的年內(nèi)高點(diǎn)每桶15美元收窄至每桶7.2美元的3月份平均水平，并于3月19日創(chuàng)下每桶5.4美元的年內(nèi)最低水平。

影響3月份國(guó)際油價(jià)走勢(shì)的主要因素

地緣政治因素是影響當(dāng)月國(guó)際油價(jià)走勢(shì)的一個(gè)最顯著因素，其中主要是俄烏緊張局勢(shì)持續(xù)演變。俄羅斯是全球重要的能源出口國(guó)，其出口滿(mǎn)足歐洲三分之一的天然氣和五分之一到四分之一的原油需求。出口歐洲的原油和天然氣大部分經(jīng)過(guò)烏克蘭，市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)俄烏爭(zhēng)端造成俄羅斯對(duì)歐洲的能源供應(yīng)中斷，此后美歐先后出臺(tái)對(duì)俄羅斯的制裁舉措更進(jìn)一步助推了市場(chǎng)的緊張情緒，成為當(dāng)月推動(dòng)國(guó)際油價(jià)上漲的重要因素。

美國(guó)釋放戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備被視為影響當(dāng)月原油市場(chǎng)的一個(gè)特別因素。美國(guó)能源部12日決定釋放500萬(wàn)桶戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備。受此消息和美國(guó)原油庫(kù)存升幅高于預(yù)期的影響，當(dāng)天紐約油價(jià)下跌2.04美元，創(chuàng)下每桶97.99美元的當(dāng)月低點(diǎn)。戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備是美國(guó)能源戰(zhàn)略的一顆重要棋子，對(duì)其的有效運(yùn)用是美國(guó)影響國(guó)際能源市場(chǎng)的重要工具。但分析認(rèn)為，從釋放規(guī)模來(lái)看，500萬(wàn)桶僅相當(dāng)于美國(guó)戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備總量的0.7%，相當(dāng)于美國(guó)當(dāng)前日均石油產(chǎn)量的60%左右。根據(jù)美國(guó)能源信息局(EIA)的數(shù)據(jù)，2013年美國(guó)日均石油消費(fèi)量為1887萬(wàn)桶，500萬(wàn)桶僅相當(dāng)于美國(guó)一天消費(fèi)量的不到三分之一。加之本輪釋儲(chǔ)為測(cè)試性動(dòng)用，對(duì)原油市場(chǎng)影響較為有限。

主要經(jīng)濟(jì)體數(shù)據(jù)喜憂(yōu)參半，但下半月美國(guó)方面的利好數(shù)據(jù)增加，對(duì)油價(jià)提振較為明顯。美國(guó)方面，就業(yè)持續(xù)改善，首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)逐周下降，盡管2月份失業(yè)率微升至6.7%，但預(yù)計(jì)3月份將再次回落至6.6%的2008年10月份以來(lái)最低水平；去年第四季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)按年率計(jì)算增長(zhǎng)2.6%，增幅高于此前估測(cè)的2.4%，特別是消費(fèi)增長(zhǎng)顯著，占美國(guó)經(jīng)濟(jì)總量近70%的個(gè)人消費(fèi)開(kāi)支當(dāng)季增長(zhǎng)33%，為自2010年第四季度以來(lái)的最大增幅。隨著財(cái)政逆風(fēng)效應(yīng)的減弱，分析人士對(duì)今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景保持樂(lè)觀。歐洲方面數(shù)據(jù)不甚理想。歐盟統(tǒng)計(jì)局3月31日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年3月份，歐元區(qū)按年率計(jì)算的通貨膨脹率初值為0.5%，低于市場(chǎng)預(yù)期，為四年以來(lái)最低水平，遠(yuǎn)低于歐洲央行為維持物價(jià)穩(wěn)定所設(shè)定的2%的警戒線(xiàn)以下。分析認(rèn)為，低通脹將增加各國(guó)應(yīng)對(duì)債務(wù)問(wèn)題的難度，也增加了歐洲央行在4月份的政策會(huì)議上采取行動(dòng)抑制通縮風(fēng)險(xiǎn)的壓力，令市場(chǎng)投資者對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景的擔(dān)憂(yōu)加劇。

當(dāng)月供需基本面變化不大。值得一提的是，美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存持續(xù)增加在一定程度上使紐約市場(chǎng)油價(jià)承壓。EIA公布的數(shù)據(jù)顯示，截至3月21日的當(dāng)周，美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存增加660萬(wàn)桶至3.825億桶，升幅高于市場(chǎng)預(yù)期。

4月份國(guó)際油價(jià)上漲動(dòng)力不足

展望后市，隨著俄烏緊張局勢(shì)逐漸緩解，國(guó)際油價(jià)將逐漸回歸基本面，后續(xù)上漲動(dòng)力不足。

至3月底，俄烏緊張局勢(shì)已有所緩解，地緣政治因素對(duì)原油市場(chǎng)的提振將逐漸減弱。美國(guó)白宮3月28日說(shuō)，俄羅斯總統(tǒng)普京當(dāng)天與美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬通電話(huà)，雙方討論了美方提出的通過(guò)外交途徑解決烏克蘭危機(jī)的建議。分析認(rèn)為，盡管未來(lái)俄烏局勢(shì)仍存諸多變數(shù)，但目前俄美雙方都持較為開(kāi)放的態(tài)度，暗示雙方未來(lái)可能采取更多外交手段來(lái)嘗試解決危機(jī)。同時(shí)可以肯定，由于歐洲嚴(yán)重依賴(lài)來(lái)自俄羅斯的能源供應(yīng)，西方不大可能對(duì)俄羅斯的原油和天然氣實(shí)施制裁。

從需求來(lái)看，隨著美國(guó)天氣轉(zhuǎn)暖使取暖油需求開(kāi)始季節(jié)性下降，對(duì)油價(jià)的支撐繼續(xù)減弱；天氣回暖出行增加將使汽油需求有所回升，在一定程度上彌補(bǔ)取暖油需求的下滑。但總體看，汽油消費(fèi)旺季尚未到來(lái)，現(xiàn)在市場(chǎng)仍處于季節(jié)性需求淡季，美國(guó)成品油市場(chǎng)總體需求仍將疲弱，難以支撐國(guó)際油價(jià)繼續(xù)上漲。