進(jìn)入3月以來(lái)，受地緣政治、需求下降等因素影響，國(guó)際油價(jià)寬幅振蕩。在3月3日創(chuàng)出年內(nèi)新高之后，油價(jià)步入了震蕩下行的通道。

截至3月28日收盤，紐約商品交易所5月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格收于每桶101.67美元；倫敦布倫特原油期貨價(jià)格則收于每桶108.07美元。

雖已是陽(yáng)春三月，國(guó)際石油市場(chǎng)卻難以感受到暖意。3月3日，受烏克蘭事件影響，油價(jià)創(chuàng)出年內(nèi)最高點(diǎn)，紐約油價(jià)漲至每桶104.92美元，布倫特油價(jià)飆升至每桶111.2美元。18日，地緣政治緊張情緒隨著普京正式簽署克里米亞入俄?xiàng)l約而暫時(shí)緩解，國(guó)際油價(jià)失去支撐，開(kāi)始震蕩下行。

告別了極寒天氣，美國(guó)經(jīng)濟(jì)如季節(jié)交替一般，迎來(lái)了復(fù)蘇的春天。正是基于對(duì)未來(lái)前景的堅(jiān)定信念，首次以美聯(lián)儲(chǔ)主席身份出場(chǎng)的耶倫，在肯定本國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭的同時(shí)，還宣布4月起將把月度資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模再削減100億美元。

除了美聯(lián)儲(chǔ)加息提前的不利影響，原油市場(chǎng)還要經(jīng)受季節(jié)性需求回落的折磨。冬季是用能高峰，季節(jié)因素作用減弱后，需求開(kāi)始出現(xiàn)回落期。在北美夏季駕駛旺季來(lái)臨以前，美國(guó)沿海煉油廠會(huì)集中檢修保養(yǎng)，致使庫(kù)存持續(xù)升高。據(jù)EIA公布的數(shù)據(jù)，截至3月13日當(dāng)周，美國(guó)煉油廠開(kāi)工率為86%，處于年內(nèi)低位。而3月25日，美國(guó)石油協(xié)會(huì)(API)數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)最近一周原油庫(kù)存增加630萬(wàn)桶。

較高的原油庫(kù)存使美國(guó)施加政治影響底氣十足。3月12日，美國(guó)宣布釋放500萬(wàn)噸戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備，這一舉措大大緩解了市場(chǎng)對(duì)地緣政治造成供應(yīng)趨緊的擔(dān)憂。歐盟也長(zhǎng)舒了一口氣，因?yàn)闅W洲國(guó)家近1/3能源消費(fèi)量要從俄羅斯進(jìn)口。同時(shí)，為減輕對(duì)歐盟的出口依賴，降低油氣通過(guò)烏克蘭過(guò)境輸往歐洲的比例，普京制定了“向東看”戰(zhàn)略，進(jìn)一步加深與中國(guó)的油氣合作?？死锩讈喒逗?，美歐雖擴(kuò)大了對(duì)俄制裁范圍，但力度小于預(yù)期。經(jīng)濟(jì)制裁是把“雙刃劍”，這也給全球原油需求前景蒙上了一層陰影。

如今，“中國(guó)因素”在國(guó)際市場(chǎng)上扮演舉足輕重的角色。中國(guó)是目前世界第一大原油進(jìn)口國(guó)，其需求的增減直接影響國(guó)際原油及其他大宗商品的價(jià)格走勢(shì)。目前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型正處于關(guān)鍵期，遭遇前所未有的挑戰(zhàn)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩導(dǎo)致需求下降，給油價(jià)上升帶來(lái)壓力。

近期，人民幣走勢(shì)也備受投資者關(guān)注。3月17日起，央行將人民幣兌美元即期匯率的波幅從1%擴(kuò)大至2%。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，這一輪人民幣貶值的走勢(shì)主要是央行干預(yù)引導(dǎo)價(jià)格發(fā)揮了作用，其目的一是為人民幣未來(lái)實(shí)現(xiàn)自由兌換打基礎(chǔ)，二是為了冷卻過(guò)熱的升值預(yù)期，阻截海外資金的快速流入，打擊、擠出短期套利資金。

與人民幣匯率走勢(shì)相反的是美元的升值與持續(xù)走強(qiáng)。國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部宏觀經(jīng)濟(jì)研究室主任牛犁認(rèn)為，美元匯率變化對(duì)油價(jià)的影響越來(lái)越大。隨著美國(guó)量化寬松政策的退出，美元升值的趨勢(shì)得以延續(xù)。如果今年油價(jià)在去年基礎(chǔ)上發(fā)生每桶10美元水平波動(dòng)，那么因匯率變化導(dǎo)致的油價(jià)波動(dòng)水平就有可能達(dá)到每桶2至3美元，影響權(quán)重高達(dá)20%至30%。

短期來(lái)看，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)依然會(huì)充當(dāng)油價(jià)企穩(wěn)的積極因素，但歐佩克產(chǎn)油國(guó)加大供給足以緩解市場(chǎng)壓力，而中國(guó)進(jìn)口放緩及美國(guó)庫(kù)存上升會(huì)壓制油價(jià)。預(yù)計(jì)4月，油價(jià)漲跌存在反復(fù)，區(qū)間振蕩的概率較大，歐美價(jià)差進(jìn)一步收窄。