此前從未發(fā)生過違約事件的中國債券市場，本月曝出違約“第一單”。事件主角是中國光伏行業(yè)曾經(jīng)的明星企業(yè)：上海超日太陽能科技股份有限公司(以下簡稱“超日太陽能”)。

在3月7日之前，上海超日應(yīng)付第二期債券利息8980萬元人民幣，但付息資金目前僅落實(shí)400萬元，無奈宣布違約。

作為光伏產(chǎn)業(yè)曾經(jīng)的明星企業(yè)，超日太陽能的“隕落”，既與產(chǎn)業(yè)無序擴(kuò)張以致產(chǎn)能嚴(yán)重過剩有關(guān)，又是公司經(jīng)營失策的結(jié)果。業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，超日太陽能的經(jīng)營策略過于激進(jìn)，從而遭遇了一系列經(jīng)營困境。在其通過投資“海外電站項(xiàng)目”謀求轉(zhuǎn)型時(shí)，恰逢歐債危機(jī)和全球經(jīng)濟(jì)低迷，導(dǎo)致公司資金鏈緊張，而隨后的“代工模式”又只能為他人做嫁衣，最終令公司經(jīng)營舉步維艱。

因此，超日太陽能宣布其公司債違約，并未出乎市場預(yù)料。這只公司債自2012年3月7日發(fā)行之日起，就一直麻煩纏身，信用等級(jí)由最開始的AA，到2013年5月被下調(diào)為CCC，再到2013年7月8日被暫停上市。今年年初，又有投資者對(duì)債券發(fā)行時(shí)的違規(guī)行為提起訴訟。

而在債券業(yè)內(nèi)人士看來，中國債市曝出違約“第一單”并非壞事，從長期看，對(duì)債券市場還頗為有利。

中國農(nóng)業(yè)銀行戰(zhàn)略規(guī)劃研究部有關(guān)研究人員7日對(duì)中新社記者表示，這一違約事件，打破了中國國內(nèi)金融市場剛性兌付的神話，對(duì)債券市場乃至金融市場發(fā)展都將產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。這一事件也將進(jìn)一步確立中國債券市場市場化的原則。

此前，中國債券市場從未發(fā)生過一例違約事件。而在歐美成熟的債券市場，發(fā)行人發(fā)生違約并不鮮見。標(biāo)準(zhǔn)普爾大中華區(qū)總裁周彬?qū)τ浾弑硎?，根?jù)標(biāo)準(zhǔn)普爾最新的違約研究，1981至2012年間全球企業(yè)違約率(包括投資級(jí)和投機(jī)級(jí))介于0.51%至4.09%之間。

全國人大財(cái)經(jīng)委副主任吳曉靈也曾公開表示，沒有違約的發(fā)生，資金價(jià)格的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)就不可能形成;而沒有資金價(jià)格的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，提高金融配置資源的效率也就無從談起。

對(duì)此，農(nóng)行戰(zhàn)略規(guī)劃研究部研究人員對(duì)記者表示，從短期看，中國債市首例違約會(huì)引起債券市場的價(jià)值重估;長期看，則有利于中國債券市場乃至于金融業(yè)健康發(fā)展。

分析認(rèn)為，此次中國債券市場曝出違約事件，將產(chǎn)生多方面影響。負(fù)面影響是，隨著市場對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂加劇，信用利差將會(huì)出現(xiàn)明顯分化，而市場發(fā)行主體的資質(zhì)將更受關(guān)注，金融機(jī)構(gòu)控制信用風(fēng)險(xiǎn)的壓力加大。

但同時(shí)，此事會(huì)產(chǎn)生更多積極意義：首先，有利于從總體上降低中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本;其次，有利于資產(chǎn)配置進(jìn)一步優(yōu)化;第三，債券違約事件的發(fā)生，將促進(jìn)資金回流至銀行體系，從而有助于緩解金融市場的流動(dòng)性緊張狀態(tài)和“影子銀行”系統(tǒng)潛在風(fēng)險(xiǎn);最后，此事將有助于提高中國債券市場乃至金融體系的效率，有利于債券市場的健康發(fā)展。

周彬表示，中國債券市場應(yīng)該能夠消化部分較弱發(fā)債人的違約事件。正常運(yùn)作的債券市場將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移至那些愿意和有能力承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的投資者身上，這降低了違約的潛在影響，也分散了原本集中于中國銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。