英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》中文網(wǎng)站1月7日刊載題為《原油價(jià)格走勢(shì)預(yù)測(cè)為何相反？》的文章，摘編如下：

國(guó)際原油價(jià)格連續(xù)第三年萎靡不振。2013年，作為全球油價(jià)基準(zhǔn)的布倫特原油的平均價(jià)格逾108美元（與2012年和2011年的表現(xiàn)一樣）。投資者本來(lái)?yè)?dān)憂(yōu)美國(guó)頁(yè)巖氣革命將會(huì)導(dǎo)致供應(yīng)過(guò)剩，但由于全球其他地區(qū)產(chǎn)量下降，這種擔(dān)憂(yōu)未能成為現(xiàn)實(shí)。

對(duì)追蹤大宗商品的眾多投資者和押注原油波動(dòng)性的對(duì)沖基金而言，這意味著回報(bào)欠佳。對(duì)投資銀行來(lái)說(shuō)，它意味著缺少業(yè)務(wù)，因?yàn)橄M(fèi)者認(rèn)為不需要對(duì)沖。只有石油輸出國(guó)組織（簡(jiǎn)稱(chēng)歐佩克）對(duì)持續(xù)的高收入感到高興。

因此，投資者是應(yīng)該放棄布倫特原油，還是應(yīng)期待2014年會(huì)有所不同？分析師們觀點(diǎn)不一。

許多人相信，在2014年，產(chǎn)量增幅最終將超過(guò)需求的溫和增長(zhǎng)，從而壓低價(jià)格并考驗(yàn)歐佩克平衡市場(chǎng)和保持價(jià)格穩(wěn)定的決心。

花旗大宗商品研究主管埃德·莫斯說(shuō)：“深海開(kāi)采技術(shù)成熟之后的美國(guó)頁(yè)巖氣革命，繪制了一幅強(qiáng)勁的供應(yīng)圖景。”花旗預(yù)計(jì)布倫特原油在2014年的平均價(jià)格將為每桶98美元。

不過(guò)，其他人則辯稱(chēng)，供應(yīng)將令人失望，為布倫特原油價(jià)格提供有力支持。

JBC能源咨詢(xún)公司的邁克爾·代-米夏伊表示：“最近幾年的模式可能會(huì)不斷重復(fù)，因?yàn)榇_實(shí)沒(méi)有實(shí)質(zhì)變化。”JBC能源咨詢(xún)公司預(yù)計(jì)2014年布倫特原油均價(jià)將達(dá)到每桶110美元。

市場(chǎng)上出現(xiàn)截然相反的預(yù)測(cè)，其主要原因是對(duì)歐佩克內(nèi)部供應(yīng)中斷情況增多的風(fēng)險(xiǎn)存在不同看法。

雖然美國(guó)頁(yè)巖氣革命引發(fā)了廣泛關(guān)注，但可以說(shuō)產(chǎn)量中斷會(huì)對(duì)總體價(jià)格產(chǎn)生同等的影響。許多分析師再次將歐佩克產(chǎn)量視為不可知因素。

例如，巴克萊預(yù)計(jì)，2014年非歐佩克供應(yīng)增幅將比全球需求增幅高出約50萬(wàn)桶。但分析師米思文·馬赫什表示，由于許多歐佩克國(guó)家產(chǎn)量的不確定性，這僅僅意味著原油價(jià)格面臨溫和的下行壓力。

人們擔(dān)心原油產(chǎn)量下滑，而且還懷疑非歐佩克國(guó)家的供應(yīng)增長(zhǎng)能否實(shí)現(xiàn)宏大的預(yù)期目標(biāo)。例如，哈薩克斯坦巨大的卡沙甘油田最近由于天然氣泄漏而停產(chǎn)，而且至少在今年春季前不會(huì)復(fù)產(chǎn)。

天達(dá)資產(chǎn)管理公司旗下環(huán)球能源基金的投資組合聯(lián)席經(jīng)理湯姆·納爾遜表示：“在過(guò)去十年的八年中，發(fā)達(dá)世界的能源機(jī)構(gòu)——國(guó)際能源署高估了非歐佩克國(guó)家的供應(yīng)增長(zhǎng)。”

由于供應(yīng)前景很難預(yù)測(cè)，投資者評(píng)估石油市場(chǎng)的更有效的方式可能是研究需求增長(zhǎng)——需求端的變化更為清晰可見(jiàn)。

實(shí)際上，由于美國(guó)需求出現(xiàn)了十年以來(lái)最為強(qiáng)勁的增長(zhǎng)，國(guó)際能源署最近上提了全球石油消費(fèi)預(yù)期，預(yù)計(jì)2014年全球石油日需求增加120萬(wàn)桶。

咨詢(xún)機(jī)構(gòu)Energy Aspects的阿姆里塔·森表示：“如果全球石油需求持續(xù)保持當(dāng)前勢(shì)頭，2014年可能會(huì)有意外之喜。”

但莫斯辯稱(chēng)，美國(guó)更強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)未必會(huì)導(dǎo)致全球原油需求大增，因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)并不是那樣依賴(lài)能源密集型的制造業(yè)和其他行業(yè)。

所有人似乎都認(rèn)同，2014年美國(guó)油價(jià)將繼續(xù)保持波動(dòng)。頁(yè)巖石油產(chǎn)量飆升加上對(duì)出口的嚴(yán)格限制，導(dǎo)致最近幾年北美石油市場(chǎng)出現(xiàn)了與全球市場(chǎng)不同的走勢(shì)。

石油管道基礎(chǔ)設(shè)施的擴(kuò)建，使得北達(dá)科他州巴肯和得克薩斯州伊格爾福德等頁(yè)巖巖層過(guò)剩的石油產(chǎn)量可以輸送至美國(guó)墨西哥灣的市場(chǎng)。

分析師們表示，如果美國(guó)原油出口限制政策不變的話，在作為全球最大原油精煉中心的墨西哥灣，原油價(jià)格可能在2014年全年與布倫特原油存在“結(jié)構(gòu)性”折扣。這對(duì)美國(guó)煉油企業(yè)具有重要意義，它們能買(mǎi)到低于全球價(jià)格的廉價(jià)國(guó)內(nèi)原油，然后再以國(guó)際價(jià)格銷(xiāo)售成品。

阿姆里塔·森預(yù)計(jì)，墨西哥灣基準(zhǔn)原油——路易斯安那低硫輕質(zhì)原油交易價(jià)格比布倫特原油低6-8美元，比美國(guó)基準(zhǔn)原油——西得克薩斯中質(zhì)原油價(jià)格低12美元左右，但呈現(xiàn)出劇烈的波動(dòng)性。

阿姆里塔·森表示：“除了減少?gòu)耐鈬?guó)進(jìn)口之外，北美市場(chǎng)供需平衡將取決于大多數(shù)煉油企業(yè)極高的產(chǎn)能利用率。風(fēng)險(xiǎn)在于，過(guò)高的產(chǎn)能利用率導(dǎo)致計(jì)劃外的停產(chǎn)維護(hù)。”