上周長三角地區(qū)遭遇近年來最嚴重的霧霾天氣，上海于12月2日發(fā)布首個霾橙色預警，并于12月5日將預警上調至最高級別紅色預警，12月6日上?？諝赓|量指數(shù)AQI超過370，達到六級嚴重污染水平，而對人體危害最大的PM2.5平均濃度竟超600。除了上海外，杭州、南京、合肥等城市也遭受嚴重霧霾的影響，根據(jù)中國氣象局的數(shù)據(jù)，今年以來全國平均霧霾日數(shù)較歷史均值多2.3天，為1961年以來霧霾最嚴重的一年。關于霧霾形成的主要原因和治理方式，國家發(fā)改委副主任解振華在12月5日的國務院新聞發(fā)布會上給出了清晰的解釋：霧霾天氣主要是發(fā)展方式粗放、產(chǎn)業(yè)結構和能源結構不盡合理造成的，其根源還在化石能源，一個是煤，一個是燃油，排放了大量的污染物。關于應對措施，一是提高能源利用效率，主要是減少化石燃料的燃燒，二是發(fā)展清潔能源。

由于我國的資源稟賦是“富煤缺油少氣”，因此我國的能源消費結構也非常不平衡，煤炭、石油、天然氣等化石能源的消費占比超過90%，而太陽能、風能和核能等清潔能源的占比只有2%左右，遠遠低于歐美等發(fā)達國家的清潔能源占比。好在新一屆政府不但已清楚認識到發(fā)展清潔能源、減少化石燃料是從根源上治理大氣污染的重要措施，而且自年初以來出臺了多項政策鼓勵清潔能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。下面我們就簡單梳理一下國內(nèi)太陽能和風能的現(xiàn)狀及發(fā)展前景。

光伏行業(yè)2013年在政策的驅動下出現(xiàn)觸底回升的局面，7月15日國務院發(fā)布了《國務院關于促進光伏產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的若干意見》，將我國2015年光伏裝機總容量提高至35GW以上。11月能源局下發(fā)《關于征求2013、2014年光伏發(fā)電建設規(guī)模意見函》，明確2014年各省新增光伏裝機容量，其中分布式8GW，集中電站4GW。由于14年光伏上網(wǎng)電價略有下調，13年底國內(nèi)光伏行業(yè)出現(xiàn)明顯的搶裝，預計全年新增光伏裝機容量9.5-10GW。按照能源部的規(guī)劃，2014年國內(nèi)新增光伏電站容量將達到12GW，不過實業(yè)界對分布式電站能否實現(xiàn)新增8GW的目標普遍存疑，而預期集中電站規(guī)模將超4GW，整體上14年新增光伏電站容量有望超過12GW，樂觀情況下有望達到15GW。從產(chǎn)業(yè)鏈看，上游多晶硅仍處于結構性產(chǎn)能過剩狀態(tài)，但成本在16美元/千克以下的有效產(chǎn)能目前處于供不應求的狀態(tài)，且晶科、大全等龍頭企業(yè)仍擴產(chǎn)計劃。同時大量成本在20美元/千克以上的落后產(chǎn)能很難再有機會重新進入市場。由于有效供給偏緊，多晶硅價格已由年中的17美元/千克上漲到目前的18.50美元/千克，預期14年1季度有望上漲到20-21美元左右。晶科等企業(yè)已經(jīng)扭虧為盈，且盈利能力隨晶硅價格的穩(wěn)定上漲而大幅提升。下游電站建設和運營企業(yè)的盈利能力要好于上游，按照當前1.00元/瓦的上網(wǎng)電價，電站投資的資本金內(nèi)部收益率可以達到15%，西部光資源好的電站甚至超過20%，而電站建設的利潤率也能達到9-10%。整體上，受政策拉動，光伏行業(yè)13年景氣度觸底回升，14-15年都將處于高景氣周期，行業(yè)中優(yōu)秀企業(yè)將具有很好的投資價值。

風電行業(yè)與光伏行業(yè)類似，經(jīng)歷了2012年行業(yè)的谷底，目前風電行業(yè)正處于景氣度逐步復蘇的階段。上半年國內(nèi)新增風電裝機容量5.5GW，與去年同期基本持平，而下半年以來需求持續(xù)好轉，前三季度公開招標量為12.8GW，較去年同期的5.8GW大幅提高，預計13年全年公開招標量將達到15GW，雖然仍低于2011年的20.8GW，但比2012年的8.3GW已經(jīng)明顯回升，這預示未來國內(nèi)新增裝機容量也將逐步改善。風電行業(yè)的回暖同樣也離不開政策的拉動作用，7月份國家發(fā)改委宣布《國家能源局綜合司關于開展風電太陽能光伏發(fā)電消納監(jiān)管調研的通知》，積極推進解決“棄風”現(xiàn)象，8月份發(fā)改委宣布將可再生能源電價附加費標準由每度0.8分提高到1.5分，同時能源局表示下一步將積極推進電力系統(tǒng)改革，爭取出臺實施可再生能源電力配額制，實現(xiàn)風電優(yōu)先上網(wǎng)全額收購。隨著這些具有實質性利好的政策推動，下游風電運營企業(yè)的投資力度逐步增大，而上游風電制造商的盈利能力也逐步好轉，風機招標價格由年初的3700-3800元/千瓦提高至目前的3900-4000元/千瓦，風電企業(yè)的整體盈利能力都得到明顯改善。目前行業(yè)內(nèi)對2014-2015年的新增裝機容量預測在18-20GW左右，隨著能源局《促進風電行業(yè)健康發(fā)展若干意見》的推出以及相關配套政策的落實，未來2年風電行業(yè)的景氣度有望進一步提升。