據(jù)美國合眾國際社報道，荷蘭皇家殼牌公司在尼日利亞的分公司表示，由于盜油和破壞活動猖獗，公司目前正在考慮放棄其在尼日爾三角洲的一條60英里長的石油管道中的股權(quán)。這正是國際石油公司為保證投資效益采取措施的一個縮影。

后金融危機時代，除BP受墨西哥灣漏油事件影響外，五大國際大石油公司（埃克森美孚、BP、殼牌、道達爾、雪佛龍）投資回報率總體有所上升。國際大石油公司在增加收益的同時，較好地控制了成本及投資資本的增長，從注重規(guī)模轉(zhuǎn)向注重提高效益。各大公司如何通過資產(chǎn)優(yōu)化及采取妥善的經(jīng)營管理策略，增加收益，降低成本，減少低效資本占用，實現(xiàn)較高回報，對于中國石油具有重要借鑒意義。

國際大石油公司投資回報率

第一，調(diào)整低效、非核心資產(chǎn)，減少資本占用。

1.剝離上游非戰(zhàn)略、高風(fēng)險資產(chǎn)。面對資產(chǎn)老化、質(zhì)量下降、地區(qū)分布不能適應(yīng)行業(yè)變化等問題，國際大石油公司適時剝離成熟資產(chǎn)和非戰(zhàn)略區(qū)資產(chǎn)，以提升上游資產(chǎn)質(zhì)量。例如，2009年至2011年，殼牌剝離了超過80億美元的非戰(zhàn)略區(qū)資產(chǎn)和處于生產(chǎn)后期的上游資產(chǎn)。

此外，為獲得安全穩(wěn)定的投資回報，國際大石油公司紛紛退出高風(fēng)險地區(qū)的投資。

2.對下游進行優(yōu)化重組，減少低回報資產(chǎn)。

近年來，國際大石油公司處置了大量低效、低增長和非核心下游資產(chǎn)，從而達到優(yōu)化資產(chǎn)組合的目的。從處置的地區(qū)和類型看，這些資產(chǎn)主要位于歐洲、非洲、拉美及亞太地區(qū)OECD國家，類型主要包括煉廠、管道和加油站等。

第二，制定有效的投資戰(zhàn)略，保證投資收益。

1.上游投資增長，投資地區(qū)相對集中。油價高企，上游具有較高的營利能力，國際大石油公司上游投資額相應(yīng)有所增長。2009年至2012年，五大公司上游合計資本支出為4648.1億美元，平均增長率為16.09%。

近年來，國際大石油公司上游投資主要集中在美洲、亞太、中東等地。特別是隨著美國頁巖油氣、加拿大油砂及澳大利亞液化天然氣項目的不斷推進，各公司在美國、澳大利亞、加拿大3個國家投資明顯增加。

2.下游投資側(cè)重具有增長潛力及低成本區(qū)域，加快煉化一體化項目建設(shè)。堅持市場與成本優(yōu)先原則。由于發(fā)達經(jīng)濟體需求萎縮，且不能達到預(yù)期的市場占有率，而新興經(jīng)濟體需求強勁，國際大石油公司堅持“西縮東進”的戰(zhàn)略，投資重點轉(zhuǎn)向亞太區(qū)及具有資源和成本優(yōu)勢的中東、北美地區(qū)。同時，通過煉化一體降本增效，煉化一體化已進入煉油與石化緊密一體的時期。

第三，保持適當(dāng)發(fā)展節(jié)奏，控制投資資本高速增長。

為減少盲目投資帶來的損失，埃克森美孚沒有急于擴大投資規(guī)模，而是采取謹(jǐn)慎的投資策略，耐心尋找投資機會，保證充足現(xiàn)金流水平。5年來，?？松梨谫Y本支出占經(jīng)營現(xiàn)金流的平均值為63.3%，而五大公司平均值為82.2%。此外，與其他國際石油公司相比，?？松梨谟邢鶆?wù)及所有者權(quán)益水平5年間保持10%以下低增長態(tài)勢，資本負(fù)債率在五大公司中處于最低水平，說明公司資本結(jié)構(gòu)中沒有過多依賴債權(quán)人融資進行發(fā)展。（中國石油經(jīng)濟技術(shù)研究院發(fā)展所 傅強）