10 月用電量增速延續(xù)小幅下行趨勢。

1-10 月全社會累計用電量同比增長7.4%,較1-9 月提升0.2 個百分點。10 月用電量同比增長9.5%,較9 月下降0.9 個百分點。具體來看,10 月第一、二、三產(chǎn)業(yè)及居民用電量同比增速分別較9 月上升5.6、0.4、-2.4 和-4.7 個百分點。

10 月用電增速排名前五的省份分別為新疆、寧夏、安徽、內(nèi)蒙古、陜西,排名后五位的省份分別為四川、北京、吉林、黑龍江、上海。

發(fā)電設(shè)備平均利用小時同比降幅收窄。

10 月底,全國發(fā)電裝機容量同比增長10%,其中水電裝機同比增長14.2%,火電裝機同比增長7.2%。1-10 月發(fā)電設(shè)備平均利用小時同比下降51 小時,降幅持續(xù)收窄;水電利用小時同比下降237 小時,水電發(fā)電量同比增長3.12%;火電發(fā)電量同比增長6.93%,火電利用小時同比增加23 小時。1-10 月火電利用小時排名前五的省份分別為寧夏、江蘇、貴州、新疆、青海,排名后五位的省份分別為甘肅、黑龍江、四川、吉林、云南。

動力煤價延續(xù)回升趨勢。

截至11 月20 日,秦皇島港煤炭庫存為513.68 萬噸,較10 月20 日減少72.55萬噸。10 月中旬以來,直供電廠庫存有所增加,可用天數(shù)則基本持平,截至11 月10 日直供電廠庫存8120 萬噸,可用天數(shù)22 天。截至11 月20 日,秦皇島大同優(yōu)混平倉價600 元/噸,山西優(yōu)混平倉價575 元/噸,山西大混平倉價530元/噸 ,分別較10 月21 日價格分別上漲10 元/噸、35 元/噸、55 元/噸。

投資策略:把握結(jié)構(gòu)機會。

9 月底以來動力煤價格快速反彈,一方面提升了電廠的燃料成本,另一方面則減輕了火電上網(wǎng)電價下調(diào)的壓力,故對火電行業(yè)影響不大,考慮到2014 年大部分火電企業(yè)的利潤將出現(xiàn)負增長,所以我們對火電相對謹慎,但是我們?nèi)詧猿忠酝挠^點,即地處新疆和內(nèi)蒙的火電企業(yè)仍具有較大的投資價值。在水電方面,我們堅定的看好未來持續(xù)有新機組投產(chǎn)的水電企業(yè)。除此之外,我們對區(qū)域性電網(wǎng)企業(yè)也抱有一定的期待。