7月單月用電量同比增長8.8％，環(huán)比提升2.5個百分點。其中，第一產(chǎn)業(yè)用電量增速持續(xù)下滑（－5.5％）；第二產(chǎn)業(yè)同比增速8.1％，受工業(yè)景氣度恢復(fù)影響，其中重工業(yè)同比增速7.7％，輕工業(yè)同比增速10.0％，較6月份提升5.7個百分點；高溫持續(xù)，南方部分城市創(chuàng)高溫歷史極值，第三產(chǎn)業(yè)7月單月用電量同比增速達到13.4％，同期居民生活月度用電量同比增速大幅提升至12.3％。預(yù)計迎峰度夏期間用電需求可保持10％以上的同比增速。分省份來看，新疆仍保持用電量高增長勢頭，7月同比增速32.7％。受南方持續(xù)高溫因素影響，重慶、湖南、貴州、江蘇、湖北、上海等省市7月用電量增速都出現(xiàn)了大幅提升，較6月環(huán)比回升5ppt以上。

火電大幅回升，水電現(xiàn)負增長。7月單月全國發(fā)電量為4794億千瓦時，同比增速較6月提升2.1ppt至8.1％，為年內(nèi)最高值。受南方水情偏旱和基數(shù)影響，7月水電發(fā)電量854億千瓦時，同比下滑6.5％。而火電則出現(xiàn)明顯增長，7月火電發(fā)電量同比增速飆升至11.3％，6月僅4.9％。

1－7月累計發(fā)電利用小時2591，同比減少65小時，下滑趨勢減緩。其中，火電利用小時2856小時，比去年同期下滑67小時；受南部主要水電大省水情偏枯影響，1－7月水電利用小時1883小時，年內(nèi)首次出現(xiàn)同比下滑－17小時。

沿海煤市場競爭激烈，煤價持續(xù)下行。秦港動力煤現(xiàn)貨價格和環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)再次月環(huán)比小幅下降。受全國高溫等因素影響，六大電廠日均耗煤持續(xù)回升，同期電廠庫存存煤可用天數(shù)下降至16天。但沿海煤價市場競爭依舊激烈，預(yù)計受大企業(yè)降價促銷影響未來沿海市場價格仍將繼續(xù)下行趨勢下，電廠大幅補庫存意愿不足。

布局正是良時，推薦國電電力（600795，股吧）和華能國際（600011，股吧）。“煤電聯(lián)動”電價調(diào)整細則逐漸明朗，“靴子落地”后火電板塊估值有望修復(fù)。而脫銷、除塵等補貼電價政策也漸行漸近，我們預(yù)計如果政策出臺也會推動電力板塊出現(xiàn)一波反彈。維持“煤電聯(lián)動”電價調(diào)整在2013年底或2014年初開始執(zhí)行，調(diào)整力度將會小于市場預(yù)判的觀點。這里我們再次強調(diào)“煤電聯(lián)動”機制的出發(fā)點是穩(wěn)定平衡煤、電企業(yè)利益，繼續(xù)推動市場化。而如果電價調(diào)整幅度較大，在目前煤炭以買方市場主導(dǎo)的格局下，電力企業(yè)或?qū)a(chǎn)生壓制電煤價格的動力，從而將電價調(diào)整影響部分轉(zhuǎn)移給煤炭企業(yè)，造成新一輪煤炭價格的下行，如此循環(huán)將對煤企和電企雙方都造成不利影響，這與煤電聯(lián)動機制的初衷不符。布局正是良時！我們建議投資者目前可加強電力板塊配置，適當(dāng)把握板塊估值修復(fù)帶來的上漲機會。從資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)，增長穩(wěn)健，高安全邊際，高分紅率等角度入手，推薦國電電力和華能國際。