美國(guó)《華爾街日?qǐng)?bào)》中文網(wǎng)站20日刊載題為《油價(jià)高企的副作用令油氣股投資者不安》的文章，摘編如下：

享受著油氣類股今夏上漲行情的投資者們似乎該醒一醒了。

紐約商交所近月交割的原油期貨自6月初以來(lái)累計(jì)上漲了近17%。高盛19日上調(diào)對(duì)今年布倫特原油價(jià)格的預(yù)期，進(jìn)一步助長(zhǎng)了原油期貨的升勢(shì)。今年夏季的大部分時(shí)間里，油氣勘探和生產(chǎn)商類股的表現(xiàn)甚至比油價(jià)走勢(shì)還要好，事實(shí)上，在2013年迄今的大部分時(shí)間里，情況也是如此。

然而，盡管本月以來(lái)油價(jià)保持堅(jiān)挺，但油氣勘探和生產(chǎn)商類股小幅走低；?？松梨诤脱┓瘕埞镜墓蓛r(jià)甚至出現(xiàn)了更大幅度的下跌。瘋狂的油價(jià)就像興奮的派對(duì)狂歡者，最終造就了自己的崩潰。

市場(chǎng)已開始就油價(jià)上漲至多高水平將開始促使人們減少消費(fèi)進(jìn)行各種預(yù)測(cè)。ISI集團(tuán)的道格·特雷森認(rèn)為，布倫特原油達(dá)到每桶125美元時(shí)將開始產(chǎn)生這種效果，這一價(jià)位較當(dāng)前水平高約14%。

但在油價(jià)觸及上述水平前，需求就可能大幅回落。布倫特原油期貨目前雖仍低于2008年創(chuàng)出的紀(jì)錄高點(diǎn)145美元，但從12個(gè)月均價(jià)水平來(lái)看，情況完全不同。這一點(diǎn)很重要，因?yàn)檎ジ上M(fèi)者錢包的是持續(xù)性的油價(jià)上漲，而不是油價(jià)的短暫飆升。

布倫特原油期貨移動(dòng)平均價(jià)格在2008年10月份首次見頂，但自2011年秋季以來(lái)一直保持在2008年10月觸及的高點(diǎn)之上。以其他貨幣計(jì)價(jià)的布倫特原油期貨移動(dòng)均價(jià)看起來(lái)更加昂貴。以歐元計(jì)價(jià)，布倫特原油期貨移動(dòng)均價(jià)較2008年10月份水平高出五分之一。以印度盧比計(jì)價(jià)，布倫特原油期貨滾動(dòng)均價(jià)較2008年10月份水平高出約三分之一。

雖然今年以來(lái)隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇取得進(jìn)展，全球石油需求有所上升，但支撐油價(jià)的主要因素還是利比亞、尼日利亞、伊拉克等局勢(shì)通常較為動(dòng)蕩地區(qū)出現(xiàn)的原油供應(yīng)中斷。這一因素刺激了油價(jià)，但油價(jià)上漲最終卻增加了消費(fèi)者的壓力，進(jìn)而抑制了需求。而這反過(guò)來(lái)又給長(zhǎng)期油價(jià)預(yù)期帶來(lái)了壓力，石油公司股價(jià)也因此受挫。

隨著時(shí)間的推移，油價(jià)上漲逐漸抑制了消費(fèi)者的需求，而原油均價(jià)對(duì)油氣勘探和生產(chǎn)商的季度利潤(rùn)和年度利潤(rùn)起到了決定性的作用。從這一角度看，今夏的油價(jià)反彈看起來(lái)實(shí)際上并不算那么強(qiáng)勁。紐約商交所原油期貨目前位于每桶107美元，但今年以來(lái)的均價(jià)還不到97美元，僅較2012年的平均水平高3%。

接受湯姆森路透調(diào)查的分析師預(yù)計(jì)，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)中的能源股第二季度利潤(rùn)同比下降8.5%。而就在7月1日，他們還預(yù)計(jì)這些公司的利潤(rùn)將實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

石油巨頭們第二季度表現(xiàn)特別糟糕。切薩皮克能源公司等油氣勘探和生產(chǎn)商嘗試通過(guò)出售資產(chǎn)來(lái)填補(bǔ)現(xiàn)金流缺口，這對(duì)公司當(dāng)季的業(yè)績(jī)產(chǎn)生了重大的影響。荷蘭皇家殼牌有限公司對(duì)部分頁(yè)巖氣資產(chǎn)的減值以及有關(guān)出售旗下部分資產(chǎn)的計(jì)劃意味著一些重要買家正在轉(zhuǎn)身離開。這些消息也將給油氣勘探和生產(chǎn)商類股帶來(lái)壓力。

值得一提的是，高盛并未上調(diào)其12個(gè)月油價(jià)預(yù)期，理由是預(yù)計(jì)供應(yīng)吃緊局面將得到緩解?？磥?lái)與投資者一樣，高盛似乎也知道何時(shí)該收手。