2008年以來通過整合重組，山西省先后關(guān)閉了1500多個落后礦井，淘汰落后產(chǎn)能2億噸，礦井總數(shù)由2600座減少到1053座，辦礦主體由2200多個減少到130個，并形成4個億噸級、3個5000萬噸級、11個千萬噸級以上的大型煤炭集團(tuán)。

近年來，受到部分重要行業(yè)產(chǎn)能過剩和煤礦企業(yè)“多小散亂”等不利因素的影響，山西省的經(jīng)濟發(fā)展遭遇到了巨大挑戰(zhàn)，甚至出現(xiàn)了倒退。次貸危機時，山西省曾一度成為全國唯一GDP負(fù)增長的省份。山西省前省長王君對此評價道，“形勢一度非常嚴(yán)峻”。

危局之下，行業(yè)整合重組便成了一些企業(yè)實現(xiàn)轉(zhuǎn)型脫困的“救命稻草”。在A股市場上，為解決產(chǎn)能過剩的問題，深陷困境的相關(guān)上市公司開始謀求與行業(yè)內(nèi)的大型央企合作或直接被央企借殼；為改變山西煤礦企業(yè)“多小散亂”的局面，從2008年開始，山西省展開了一場煤炭資源整合風(fēng)潮，山西A股板塊也因此開始進(jìn)入“大礦企時代”。

近五年來，由央企主導(dǎo)并完成的重組案例共有3起，如果再算上更早之前央企曾參與但最終退出重組的數(shù)量，這一數(shù)字將達(dá)到6起。而由當(dāng)?shù)卮笮兔浩笾鲗?dǎo)的重組案例則高達(dá)9起，占近年來山西A股重組案例總數(shù)的比重超過50%，由此可見煤炭與煤企對山西省經(jīng)濟的重要性。而如何實現(xiàn)在利用當(dāng)?shù)刎S富煤炭資源的同時，又能走出煤炭的陰影，則成了本次山西A股、乃至山西經(jīng)濟實現(xiàn)成功轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵。

產(chǎn)能過剩下的央企大整合

在國家發(fā)改委2009年9月出臺的《關(guān)于抑制部分行業(yè)產(chǎn)能過剩和重復(fù)建設(shè)引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的若干意見》（下稱“《意見》”）中，列舉出了九大產(chǎn)能過剩的行業(yè)。其中，水泥、電解鋁等行業(yè)赫然在列。

根據(jù)《意見》中的數(shù)據(jù)顯示，若當(dāng)時全部在建水泥產(chǎn)能建成投產(chǎn)，全國水泥年產(chǎn)量約達(dá)27億噸，而當(dāng)年全國的水泥需求僅為16億噸，產(chǎn)能將嚴(yán)重過剩。對電解鋁而言，《意見》中指出，“目前，全球范圍內(nèi)電解鋁供過于求，我國電解鋁產(chǎn)能為1800萬噸，占全球42.9%，產(chǎn)能利用率僅為73.2%”。這兩大行業(yè)的產(chǎn)能過剩也直接影響到了當(dāng)時山西A股的相關(guān)上市公司。

在山西A股中，受到直接影響的水泥類上市公司ST獅頭（600539.SH）和電解鋁類上市公司關(guān)鋁股份紛紛開始和“中”字頭企業(yè)合作。在2011年ST獅頭被中國建材參股重組。而早在2009年，中國五礦集團(tuán)便已成為原關(guān)鋁股份的第一大股東。等到2012年，中國五礦集團(tuán)又將旗下的稀土資產(chǎn)注入上市公司關(guān)鋁股份，并將電解鋁及其深加工業(yè)務(wù)剝離。

然而，從重組規(guī)模和重組后的情況而言，在山西A股中由“中”字頭發(fā)起的重組都很難決定山西省經(jīng)濟未來的走勢。

從數(shù)量上看，算上在2003年中國聯(lián)合水泥有限責(zé)任公司曾意圖收購原先的上市公司大同水泥（收購計劃后因上市公司債務(wù)問題而擱淺）、同年中國電力投資集團(tuán)有限公司接管漳澤電力（000767.SZ）以及2008年中國鹽業(yè)總公司接手南風(fēng)化工（000737.SZ）。在山西A股近十年來的重組案例中，央企參與的重組案例共有6起。而到今天仍保持控股地位央企重組案例僅余3起，這一數(shù)字不及有煤企參與的一半。

而近年來完成重組的ST獅頭、五礦稀土（000831.SZ）、盛和資源（600392.SH）則仍未完全走出產(chǎn)能過剩的陰影。目前，整合后仍處水泥行業(yè)中的ST獅頭依舊面臨著虧損。五礦稀土和盛和資源雖然都跳出各自原先的電解鋁和計算機軟件行業(yè)，但二者卻又都轉(zhuǎn)向了目前同受產(chǎn)能過剩困擾的稀土行業(yè)。截至今年6月，三家上市公司最近一期的財務(wù)報告顯示，三家上市公司的凈利潤分別依次下滑2506.21%、43.38%、19.15%。

山西A股進(jìn)入“大礦企時代”

真正對本次山西A股重組潮起決定作用的，是山西省大型煤企的并購。在17家重組的上市公司中，山西大型煤企出現(xiàn)在了其中9家里，占據(jù)了重組公司中的半壁江山，其中有8家重組是出于大型煤企的主動收購行為。

當(dāng)大型煤企在資本市場中翻江倒海的時候，不得不提及近年來山西省的煤炭資源整合。在2008年、2009年，山西省政府連續(xù)出臺了《山西省人民政府關(guān)于加快推進(jìn)煤礦企業(yè)兼并重組的實施意見》（下稱“《實施意見》”）、《山西省關(guān)于進(jìn)一步加快推進(jìn)煤企兼并重組有關(guān)問題通知》（下稱“《通知》”）兩個文件，一場煤炭資源整合風(fēng)暴驟然掀起。

在兩個文件中明確規(guī)定，煤炭資源整合重組堅持的原則有“培育大型煤礦企業(yè)集團(tuán)和建設(shè)大型煤炭基地相結(jié)合”，“依托大型煤礦企業(yè)兼并重組中小煤礦，發(fā)展煤炭旗艦企業(yè)，實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)營”。為此，中央和山西省政府對兼并重組煤礦企業(yè)提供了眾多扶持政策。其中包括運力保障、出口經(jīng)營權(quán)、市場融資、信貸支持、資金支持、稅收優(yōu)惠等方面的內(nèi)容。

在經(jīng)過了三年重組之后，煤炭資源整合取得了明顯的成果。統(tǒng)計顯示，2008年以來通過整合重組，山西省先后關(guān)閉了1500多個落后礦井，淘汰落后產(chǎn)能2億噸，礦井總數(shù)由2600座減少到1053座，辦礦主體由2200多個減少到130個，并形成4個億噸級、3個5000萬噸級、11個千萬噸級以上的大型煤炭集團(tuán)。

而在A股市場上，以陽煤集團(tuán)、晉煤集團(tuán)、同煤集團(tuán)、煤銷集團(tuán)、焦煤集團(tuán)、煤炭進(jìn)出口集團(tuán)為首的山西大型煤炭企業(yè)合力主導(dǎo)了A股山西板塊重組潮中的半壁江山，山西A股已經(jīng)進(jìn)入了大礦企時代。

“不只是煤炭”的轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略

曾幾何時，“煤老板”一詞曾經(jīng)作為山西的代名詞而一度甚囂塵上。拋開其中的情感因素，對于山西而言，煤炭資源對其發(fā)展的重要性不言而喻。

可進(jìn)入2013年，受到煤炭進(jìn)口量增大的沖擊，煤價逐步走低，煤企的日子并不好過。根據(jù)海關(guān)總署的統(tǒng)計，2013年前四個月，我國煤及褐煤的進(jìn)口總量為1.08億噸，同比增長25.6%；進(jìn)口金額為99.5億美元，同比僅增長3.3%。因此，在山西煤企重組潮中，比起龐大的重組規(guī)模，上市公司重組后的轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略要更加引人關(guān)注。

知名經(jīng)濟學(xué)家梁小民曾撰文提出，“山西其實也是重型機器生產(chǎn)基地，太原重型機械廠曾生產(chǎn)過萬噸水壓機和三峽大壩的巨型閘門。不過始終沒有更輝煌的發(fā)展。山西的地面文物占全國百分之七十以上，但旅游業(yè)還是靠外地人拍的電視劇帶動的，且至今也不是旅游大省。一個‘煤’字壓倒了其他。‘以煤為網(wǎng)，一網(wǎng)打盡’，絕不是山西的富裕之路。”

為改變一煤獨大的局面，本次山西推進(jìn)轉(zhuǎn)型發(fā)展的思路為“正確認(rèn)識煤、審視煤、對待煤、開發(fā)煤，依靠而不依賴，靈活而不拘泥，既能用好煤，又能超越煤，致力依煤振興，而不為煤所困”。

上述轉(zhuǎn)型思路同樣體現(xiàn)在了山西A股中大型煤企的整合方向上。同煤集團(tuán)通過入主漳澤電力，煤銷集團(tuán)通過與山西國際電力重組成晉能公司，均將整合的重心放在“煤電一體化”上；陽煤集團(tuán)和焦煤集團(tuán)則將整合的重點放到了旗下眾多的化工資產(chǎn)上；晉煤集團(tuán)的整合重點則是煤炭資源的深加工。

正如山西財經(jīng)大學(xué)資源型經(jīng)濟轉(zhuǎn)型研究院院長景普秋在接受媒體采訪時回答的那樣，“挖煤掙錢快、利潤高，就像‘抽水機’一樣，大量資本沉淀其中，成為長期制約山西產(chǎn)業(yè)多元化發(fā)展的重要因素。”今次煤炭寒冬對山西省經(jīng)濟而言，雖有不利影響，卻也給山西產(chǎn)業(yè)的多元化提供了機會。

“一個‘煤’字罩住了山西。振興山西，必須走出煤的陰影。”梁小民撰文表示。