上周受夏季高溫天氣用電量增加影響，國際三港動力煤市場全線回暖，其中歐洲ARA三港指數(shù)上漲2.74%至75.75美元/噸，漲幅最高，隨著夏季高溫天氣來臨，國際動力煤市場低迷態(tài)勢或有所緩解。國內(nèi)方面，動力煤市場弱勢下探，市場成交清淡，港口煤價再創(chuàng)新低，庫存小幅回落；由于高溫天氣對煤炭需求的拉動有限，在工業(yè)經(jīng)濟未見回暖、需求極度不振、下游庫存偏高、水電出力明顯增加等利空因素的夾擊下，動力煤市場短期回暖無望，價格見底仍待時日；煉焦煤市場持弱，市場疲軟成交低迷，由于下游焦炭價格陰跌不止以及鋼材價格拉漲疲態(tài)顯現(xiàn)，煉焦煤市場短期難言樂觀，弱勢持穩(wěn)運行。

高溫天氣提振 國際煤價全線回暖

上周，受全球多數(shù)地區(qū)高溫天氣，用電量增加影響，國際動力煤市場全線回暖。據(jù)環(huán)球煤炭交易平臺的數(shù)據(jù)顯示，截至7月12日，澳大利亞紐卡斯?fàn)柛蹌恿γ簝r格指數(shù)上漲0.07美元/噸至77.11美元/噸，環(huán)比漲幅0.09%；南非理查德港動力煤價格指數(shù)上漲0.22美元/噸至72.75美元/噸，環(huán)比上漲0.3%；歐洲ARA三港指數(shù)上漲2.02美元/噸至75.75美元/噸，漲幅為2.74%，為三港中漲幅最高的港口。

我們分析認(rèn)為，前期國際煤價跌幅較大，一方面是由于全球經(jīng)濟低迷，煤炭需求持續(xù)萎縮，另一方面，是由于南非等新興市場和澳大利亞等大宗商品生產(chǎn)商的貨幣較美元大幅貶值，南非蘭特和澳元兌美元價值下滑使得這兩個國家的生產(chǎn)商降低以美元結(jié)算的條款價格，致使國際煤價接連下跌。

本期國際煤價全線回暖，主要是受益于高溫天氣帶來的用電量增加。近來，美國西部多個城市最高氣溫超過45℃，加州的“死谷”氣溫更是飆升至54℃，僅僅略低于100年前所創(chuàng)下的最高紀(jì)錄。而印度4月以來的高溫，已經(jīng)導(dǎo)致近900人死亡；日本西部及關(guān)東地區(qū)的持續(xù)高溫，已有近4000人因中暑被送至醫(yī)院。此外，歐洲中部、英國倫敦等地都是高溫難耐。有氣象學(xué)家表示，今年比往年更熱，“就2003年到2013來說，這是第二次遭遇如此炎熱的天氣”。如此來看，今夏的國際動力煤市場或受此提振，擺脫長久的低迷態(tài)勢。

澳大利亞方面，紐卡斯?fàn)柛弁呃蹌?wù)局報告稱，6月，瓦拉塔港務(wù)局出口煤炭920萬噸，環(huán)比增長10.8%，恢復(fù)到3月、4月時的水平。其中，對中國出口煤炭260萬噸，環(huán)比激增94%，并創(chuàng)年內(nèi)新高。5月，紐卡斯?fàn)柛酃と舜罅T工及獵人谷鐵路檢修導(dǎo)致港口煤炭供應(yīng)下降，煤炭價格較中國內(nèi)貿(mào)煤偏高。6月，隨著供給的回升，紐卡斯?fàn)柛勖禾績r格下跌，價格優(yōu)勢再次凸顯，吸引國內(nèi)煤炭貿(mào)易商加大采購力度，近期受中國內(nèi)貿(mào)煤價格持續(xù)下探影響，貿(mào)易商對澳洲煤炭進(jìn)口謹(jǐn)慎情緒升溫，成交清淡，NEWC5500K價格整體穩(wěn)定運行。

全球經(jīng)濟增長所面臨的舊風(fēng)險尚未消散，新風(fēng)險已經(jīng)浮現(xiàn)，尤其是面臨美國“退出”政策預(yù)期導(dǎo)致國際資本流動持續(xù)轉(zhuǎn)向的情況下，新興經(jīng)濟體可能經(jīng)歷更長時間的增速下滑，世界經(jīng)濟增長前景面臨下行風(fēng)險。在此背景下，國際煤炭需求不會出現(xiàn)根本性扭轉(zhuǎn)，市場長期前景不佳。然而受益于夏季高溫天氣來臨，國際動力煤市場需求或小幅回暖，低迷態(tài)勢有所緩解。

國內(nèi)動力煤市場跌跌不休 利空集聚價格或繼續(xù)探底

上周國內(nèi)動力煤市場弱勢下探。產(chǎn)地方面，大礦價格跟進(jìn)調(diào)整，市場表現(xiàn)清淡，成交較差；港口方面，秦港市場繼續(xù)下滑，煤價下調(diào)5-10元/噸，庫存小幅回落。下游電廠庫存日耗略有增加，但庫存仍處高位，采購積極性較弱，動力煤市場短期回暖無望，弱勢維穩(wěn)運行。

港口方面，受國內(nèi)需求偏弱、大礦競相降價促銷以及市場悲觀情緒濃重等因素影響，價格跌至歷史新低，7月10日發(fā)布的環(huán)渤海地區(qū)發(fā)熱量5500大卡市場動力煤綜合平均價格繼續(xù)走跌，報收于592元/噸，較前一周下跌4元/噸，由于港口動力煤供求謹(jǐn)慎情緒升溫，需求繼續(xù)處于“冰點”，短期價格或繼續(xù)探底。受南方地區(qū)持續(xù)高溫，用電量大幅增加影響，環(huán)渤海港口煤炭庫存量小幅回落，截至7月14日，環(huán)渤海四港煤炭庫存量為2082萬噸，環(huán)比減少6.2萬噸，降幅達(dá)0.29%。南方廣州港煤炭庫存量飆升至300萬噸以上水平，煤價下行壓力較大。

產(chǎn)地方面，山西地區(qū)動力煤市場弱勢維穩(wěn)，忻州地區(qū)Q4000S<0.8V27-28車板含稅價335-345元/噸，太原動力煤Q5000S<1.5V20車板含稅價470-475元/噸，Q4500車板含稅價375-385元/噸，臨近夏季用電高峰期，電煤需求提升幅度有限，市場萎靡，后市不容樂觀，短期弱勢運行。內(nèi)蒙鄂爾多斯地區(qū)動力煤市場弱勢盤整為主，價格持續(xù)倒掛，灣圖煤礦和李家塔煤礦恢復(fù)生產(chǎn)，塊煤價格持平，市場銷售雖小有回暖，但仍遠(yuǎn)差于往年，預(yù)計七月下旬內(nèi)蒙古動力煤價格難有起色。云南地區(qū)動力煤市場弱勢運行，由于當(dāng)?shù)剡M(jìn)入傳統(tǒng)卷煙期，動力煤需求明顯提升，市場得到一定提振，但是需求提升持續(xù)性不強，電廠采購意向低迷以及水力發(fā)電回升，后期云南動力煤價格仍有下行可能。寧夏石嘴山動力煤市場延續(xù)低迷走勢，煤礦停產(chǎn)情況嚴(yán)重，煤礦原煤庫存不足，市場蕭條，短期此狀態(tài)仍將持續(xù)。

下游方面，受南方地區(qū)持續(xù)高溫天氣影響，電廠日耗煤量升幅較大，下游電廠庫存有所降低，但是市場實際需求依舊不旺。數(shù)據(jù)顯示，截止到10日， 六大電廠共存煤1558.41萬噸，周環(huán)比減少68.99萬噸；電廠日耗煤量78.36萬噸，周環(huán)比增加8.47萬噸；存煤可用天數(shù)為19.88天，周環(huán)比減少3.4天。

國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，6月工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格（PPI）同比下降2.7%，較上月降幅縮窄0.2個百分點；PPI已經(jīng)連續(xù)16個月為負(fù)，且環(huán)比仍在收縮，反映出國內(nèi)需求仍然偏弱，重工業(yè)面臨去庫存壓力。短期內(nèi)經(jīng)濟基本面對煤炭需求的拉動力度仍然難見起色，下半年煤炭市場仍延續(xù)低迷態(tài)勢。

綜合來看，高溫天氣對煤炭需求的拉動有限，在工業(yè)經(jīng)濟未見回暖、需求極度不振、下游庫存偏高、水電出力明顯增加等一系列不利因素的夾擊下，國內(nèi)動力煤市場短期回暖無望，再加上前期國內(nèi)大型煤企大幅下調(diào)煤價，市場悲觀情緒再次加重，國內(nèi)動力煤價格見底仍待時日。

國內(nèi)煉焦煤市場疲弱不改 短期走勢難言樂觀

上周國內(nèi)煉焦煤市場持弱，市場疲軟成交低迷。產(chǎn)地方面，山東及山西部分大礦掛牌價格下跌，價格跌幅逐步收窄。由于下游焦炭價格陰跌不止以及鋼材價格拉漲疲態(tài)顯現(xiàn)，預(yù)計國內(nèi)煉焦煤市場短期難言樂觀，弱勢持穩(wěn)運行。

產(chǎn)地方面，山西焦煤市場持續(xù)低迷，成交不暢，部分地區(qū)瘦煤品種下調(diào)40-60元/噸，終端采購依舊偏弱，目前焦化廠庫存處于高位，焦價的持續(xù)下滑致使焦化企業(yè)對焦煤價格的打壓力度有增無減，預(yù)計山西焦煤市場將延續(xù)弱勢，市場看跌明顯。河北邯鄲煉焦煤市場整體維穩(wěn)，主要煤礦報價平穩(wěn)，由于焦化企業(yè)需求長期低迷及低開工率使得市場表現(xiàn)持續(xù)疲軟，成交普遍不暢，后期市場仍將疲弱運行。受下游需求疲軟的影響，山東焦煤市場弱勢下行，山東肥礦氣煤掛牌價下調(diào)110元/噸，臨礦氣煤掛牌價下調(diào)100元/噸，依然執(zhí)行現(xiàn)金優(yōu)惠政策。青海地區(qū)焦煤市場弱勢下行，下游企業(yè)采購意向不高，壓價力度較大，短期青海煉焦煤市場處于弱勢，價格仍有下行可能。

下游方面，上周鋼材市場經(jīng)歷短期的拉漲行情后再度轉(zhuǎn)弱，鋼材成交未見明顯好轉(zhuǎn)，尤其是國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量依然居高不下，鋼市失衡的基本面難改，鋼材價格持續(xù)上漲動力不足。焦炭市場持續(xù)疲弱，整體以穩(wěn)為主，部分地區(qū)價格繼續(xù)下行，下調(diào)幅度有所收窄。近兩周焦炭市場呈現(xiàn)趨穩(wěn)跡象，整體觀望氣氛漸濃，但從鋼市表現(xiàn)及宏觀經(jīng)濟低迷走勢來看，焦炭價格回升仍缺乏支撐，短期或低位弱勢運行。

目前國內(nèi)外經(jīng)濟基本面仍未改變，下游鋼焦市場依舊低迷，提振需求有限，加之環(huán)保治理提速，大氣治污拉開序幕，或?qū)︿撈箝_啟新一輪關(guān)停整治，短期利空煉焦煤市場，預(yù)計7月中下旬煉焦煤走勢仍難言樂觀。