近日，中石油股份公司再次出手，向母公司中石油集團(tuán)收購(gòu)三項(xiàng)資產(chǎn)：中石油集團(tuán)持有的土庫(kù)曼斯坦阿姆河右岸巴格德雷合同區(qū)域產(chǎn)品分成合同中的股份（簡(jiǎn)稱“阿姆河項(xiàng)目”）、集團(tuán)旗下國(guó)內(nèi)10座大型煉油廠和集團(tuán)旗下南方石油勘探開發(fā)有限責(zé)任公司100%權(quán)益。涉及金額達(dá)219.85億人民幣。
減少關(guān)聯(lián)交易
中石油向來以上游業(yè)務(wù)為主，而近期，卻開始從各方面著手，加強(qiáng)其下游能力。此次收購(gòu)的項(xiàng)目，既包括下游業(yè)務(wù)，又包括海外業(yè)務(wù)，更加證實(shí)了中石油全面出擊，打造上下游并重，海內(nèi)外同舉的大型國(guó)際化能源公司的決心。
中石油內(nèi)部人士認(rèn)為：此次收購(gòu)母公司的這10座煉廠，主要原因就是為了完善其股份公司產(chǎn)業(yè)鏈的各個(gè)環(huán)節(jié)，進(jìn)一步扭轉(zhuǎn)其“頭重腳輕”的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)公司利潤(rùn)的平穩(wěn)增長(zhǎng)。
此次中石油以110.66億元的價(jià)格收購(gòu)集團(tuán)公司在國(guó)內(nèi)的10座煉油廠，收購(gòu)價(jià)增值率8.55%。這些煉廠主要位于西北和東北地區(qū)，涉及的煉化裝置資產(chǎn)主要包括62套基本生產(chǎn)裝置、71套輔助生產(chǎn)裝置、70個(gè)與裝置相關(guān)的在建項(xiàng)目。由于這些資產(chǎn)多與上市公司旗下的石化企業(yè)在產(chǎn)品、原料等方面有上下游的關(guān)聯(lián)性，此次被一起納入上市公司，將減少其與中石油集團(tuán)之間的關(guān)聯(lián)交易。
據(jù)記者了解，中石油的上游、下游、銷售的比例是1:1:0.8。而國(guó)際石油公司的上游與下游比例是1:1.8到1:2之間，有些公司的比重達(dá)到1:2.4。為此，中石油股份宣布，其將進(jìn)一步擴(kuò)大煉化產(chǎn)能，到2017年達(dá)到2億噸/年，較現(xiàn)在擴(kuò)大約70%，并占領(lǐng)40%的國(guó)內(nèi)成品油市場(chǎng)份額。
“此次中石油對(duì)股份公司的資產(chǎn)注入，有利于優(yōu)化煉化業(yè)務(wù)生產(chǎn)布局和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，減少企業(yè)內(nèi)部的關(guān)聯(lián)交易，在國(guó)際油價(jià)大幅波動(dòng)的背景下，完善的產(chǎn)業(yè)鏈，對(duì)公司業(yè)績(jī)穩(wěn)步提升至關(guān)重要?！敝惺?jīng)濟(jì)研究院一專家對(duì)《能源》雜志記者說。
不過，招商證券分析師裘孝峰卻對(duì)《能源》雜志記者稱，“這10家煉廠的主要資產(chǎn)早在中石油上市時(shí)就進(jìn)入公司了，剩余資產(chǎn)雖經(jīng)過多年經(jīng)營(yíng)，但其價(jià)值一般，這只是收購(gòu)的另外兩項(xiàng)資產(chǎn)的附屬品?！钡渤姓J(rèn)，“中石油這次注資，將有效減少其內(nèi)部的關(guān)聯(lián)交易，節(jié)約企業(yè)內(nèi)部資金，避免一些不必要的浪費(fèi)?！?
阿姆河項(xiàng)目成亮點(diǎn)
“此次收購(gòu)的三個(gè)組合包，質(zhì)量最好的是阿姆河項(xiàng)目，其次是南方石油勘探開發(fā)有限責(zé)任公司?！濒眯⒎鍖?duì)記者說。“阿姆河項(xiàng)目是一個(gè)吸引力很強(qiáng)的項(xiàng)目，今年年底將投產(chǎn)通氣，預(yù)計(jì)公司能夠得到130億立方米的分成氣。將其注入中石油股份公司，則將進(jìn)一步增強(qiáng)股份公司的競(jìng)爭(zhēng)力?！?br /> 據(jù)了解，收購(gòu)阿姆河項(xiàng)目所在合同區(qū)塊是土庫(kù)曼斯坦國(guó)油氣資源豐富的地區(qū)，遠(yuǎn)景儲(chǔ)量大，勘探開發(fā)程度低，發(fā)展?jié)摿薮?。收?gòu)阿姆河項(xiàng)目的交易價(jià)格約人民幣81億元（合11.9億美元），較其凈資產(chǎn)溢價(jià)15.28%。阿姆河項(xiàng)目是中石油集團(tuán)與土庫(kù)曼斯坦政府采用產(chǎn)品分成模式合作的境外天然氣項(xiàng)目。中石油股份公司將向中石油集團(tuán)支付3.5億美元現(xiàn)金，并承接該項(xiàng)目已產(chǎn)生的8.36億美元貸款。
中石油稱：此次收購(gòu)將為本公司在該地區(qū)發(fā)展提供一個(gè)新的平臺(tái)，有利于公司業(yè)務(wù)發(fā)展，促進(jìn)公司進(jìn)一步國(guó)際化，提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。阿姆河項(xiàng)目是中亞天然氣管道的主要?dú)庠?，本次收?gòu)?fù)瓿珊?，將與中亞天然氣管道、西氣東輸二線的管輸及銷售業(yè)務(wù)形成良好的協(xié)同效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)、運(yùn)輸、銷售一體化。且有利于提升公司海外天然氣產(chǎn)量規(guī)模及公司的盈利能力，實(shí)現(xiàn)股東長(zhǎng)期價(jià)值的最大化。
“國(guó)家正在醞釀天然氣價(jià)格改革，未來是會(huì)漲價(jià)的，這塊資產(chǎn)盈利空間很大，中長(zhǎng)期是利好上市公司的?！敝惺陀嘘P(guān)人士說。
既然阿姆河項(xiàng)目具有如此高的效益，那么為什么當(dāng)初收購(gòu)的時(shí)候不直接進(jìn)入股份公司呢？
中石油內(nèi)部人士告訴《能源》雜志記者：“由于中石油股份公司內(nèi)的資產(chǎn)都需要一定的盈利能力，而中石油收購(gòu)的有些項(xiàng)目比較敏感，具有較高的風(fēng)險(xiǎn)，存在勘探量不足、資源開發(fā)難度大等困難，因此，先將這些收購(gòu)項(xiàng)目置于母公司旗下進(jìn)行培育，待時(shí)機(jī)成熟時(shí)再注入上市公司，是一種較為穩(wěn)妥的方式?！?br />