為拯救一路頹勢(shì)的中國(guó)股市，有關(guān)政府機(jī)構(gòu)可謂絞盡腦汁，但依然希望渺茫。盡管媒體將“股權(quán)分置”改革形容為中國(guó)資本市場(chǎng)的第二次革命，是中國(guó)政府為振興資本市場(chǎng)，維護(hù)金融安全的戰(zhàn)略性安排。但股市的晴雨表顯示，多數(shù)投資者并沒(méi)有為此放棄守望的態(tài)度。金融市場(chǎng)本該是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的引擎，但疾速飛馳的中國(guó)經(jīng)濟(jì)卻不得不拖著這匹“可憐的病馬”，瘸著一條腿狂奔。然而，今天的世界已經(jīng)進(jìn)入金融資本主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新時(shí)代，中國(guó)別無(wú)選擇地必須全力跟進(jìn)這一潮流，否則在未來(lái)的國(guó)際經(jīng)濟(jì)新秩序中，“畸形的中國(guó)經(jīng)濟(jì)”將沒(méi)有立足之地。

據(jù)新華社最新統(tǒng)計(jì)顯示，2005年上證綜合指數(shù)下跌8％，深成指數(shù)跌幅為6％，盡管相比2004年分別下跌16％和12％要好些，但也不過(guò)是“五十步笑百步”。英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》12月23日?qǐng)?bào)道，2005年是全球新興市場(chǎng)崛起的一年，俄羅斯股市上漲了80%，巴西和墨西哥股市的漲幅分別為46.6%和44.2%，韓國(guó)同土耳其一樣，漲幅均將近52%，而印度股市也上漲36%。唯一沒(méi)有加入這一行列的主要新興市場(chǎng)是中國(guó)，深圳及上海交易所今年均告下跌，上證指數(shù)目前只有2001年高位時(shí)的一半左右。瑞銀集團(tuán)(UBS)中國(guó)經(jīng)濟(jì)專(zhuān)家喬納森•安德森認(rèn)為：“過(guò)去5年里，中國(guó)A股市場(chǎng)一直是個(gè)災(zāi)難，因?yàn)槭袌?chǎng)每年都在下跌，它在企業(yè)融資方面幾乎沒(méi)有任何作用。”

在全世界看來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)如同張藝謀的“中國(guó)功夫片”一樣深不可測(cè)，背負(fù)著如此糟糕的股市，卻屢創(chuàng)全球增長(zhǎng)的奇跡，如同一個(gè)瘸腿運(yùn)動(dòng)員竟然不斷在奧運(yùn)會(huì)上頻頻奪取徑賽冠軍。國(guó)家發(fā)改委副主任歐新黔2006年1月１日在濟(jì)南說(shuō)，“初步預(yù)計(jì)，2005年中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長(zhǎng)9.8％”。這一增長(zhǎng)數(shù)值是在今年國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將2004年GDP上調(diào)2萬(wàn)億基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)的，難怪俄羅斯人將中國(guó)經(jīng)濟(jì)形如為一個(gè)“吃了過(guò)量興奮劑的巨人”。其實(shí)，正是這種超常規(guī)的快速增長(zhǎng)，掩蓋了中國(guó)經(jīng)濟(jì)中的深層矛盾，一旦經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)減速，這些深層矛盾將會(huì)成為導(dǎo)致“并發(fā)癥”的致命病灶。

過(guò)去的2005年，為了“救市”——重振A股市場(chǎng)，政府各管理機(jī)構(gòu)投入了大量的財(cái)力、精力，社?；鹑胧?，整頓股市，拋出股改方案等等，但仍然無(wú)法遏制股市下跌的勢(shì)頭。顯而易見(jiàn)，我們并沒(méi)有真正找到治病的良方，甚至沒(méi)有找到，或者說(shuō)不能正視“病源”，總希望通過(guò)更多的介入和干預(yù)來(lái)解決問(wèn)題。股市本來(lái)是一個(gè)完全市場(chǎng)化的產(chǎn)物，市場(chǎng)自身又決定了他的運(yùn)行規(guī)則，而我們卻在千方百計(jì)想利用看得見(jiàn)的那只手去理順?biāo){馭它，其結(jié)果必然是越理越亂。其實(shí)，今天中國(guó)股市的問(wèn)題歸根到底就是合法和非法的干預(yù)太多，沒(méi)有尊重股市自身形成的價(jià)值規(guī)律、供需與交易規(guī)律和調(diào)節(jié)與監(jiān)管規(guī)律，太過(guò)相信“人定勝天”的傳說(shuō)。

最近，一些身在其中，不便透露姓名的資深金融投資銀行家和金融專(zhuān)家為中國(guó)股市破局開(kāi)出了四幅藥方：1、回師救主——通過(guò)優(yōu)質(zhì)境外上市國(guó)企回內(nèi)地上市，為A股市提供優(yōu)質(zhì)投資股票，從而激活市場(chǎng)；2、雙向打通——將香港和內(nèi)地股票市場(chǎng)打通；3、引進(jìn)機(jī)制——推動(dòng)滬港交易所合資，建立市場(chǎng)化監(jiān)管框架；4、重典治罪——堅(jiān)決打擊利用股市進(jìn)行的各種金融犯罪，讓投資者重新建立信心。我們以為，這4個(gè)方子，值得深入研究：

回師救主

美國(guó)《國(guó)際先驅(qū)論壇報(bào)》11月14日發(fā)表文章說(shuō)：“雖然有近1400家公司在中國(guó)境內(nèi)上市，但中國(guó)新生的資本管理行業(yè)都抱怨缺少優(yōu)質(zhì)的可投資股票。金融市場(chǎng)專(zhuān)家都弗雷澤•毫依說(shuō)：中國(guó)大陸事實(shí)上已經(jīng)把股市‘外包’給香港，只要內(nèi)地業(yè)界最好的公司繼續(xù)在香港上市，上海就永遠(yuǎn)成不了中國(guó)重要的股市。把優(yōu)質(zhì)股推向香港，香港股市的成功又使得內(nèi)地的投資機(jī)會(huì)越來(lái)越少。”

英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》認(rèn)為導(dǎo)致中國(guó)國(guó)內(nèi)股市長(zhǎng)期不振的一個(gè)主要原因是A股市場(chǎng)缺乏優(yōu)質(zhì)公司，“盡管今年中國(guó)禁止發(fā)行新股，但中國(guó)建設(shè)銀行和神華能源等國(guó)有企業(yè)還是在香港上市了。不過(guò)這引起了大陸投資者的強(qiáng)烈批評(píng)，這些投資人不僅眼看著所持股票的價(jià)值下跌，而且無(wú)法購(gòu)買(mǎi)許多中國(guó)領(lǐng)先企業(yè)的股票。”

長(zhǎng)期以來(lái)，社會(huì)上對(duì)中國(guó)國(guó)有企業(yè)上市的市場(chǎng)安排流傳這樣一種說(shuō)法：“一流企業(yè)去海外，二流企業(yè)留國(guó)內(nèi)”。過(guò)去這樣做，主要是考慮增加國(guó)家外匯收入和國(guó)內(nèi)股市承受能力有限，但是今天情況已發(fā)生很大根本性的改變，外匯和承受能力已經(jīng)再也是什么問(wèn)題了。預(yù)計(jì)到年底，中國(guó)外匯儲(chǔ)備將接近9000億美元，高額外匯儲(chǔ)備增加了匯率風(fēng)險(xiǎn)和人民幣升值壓力。此外，中國(guó)政府還以極高的控股比例掌握了大量海外上市的優(yōu)質(zhì)國(guó)有企業(yè)股票，隨時(shí)可以?xún)冬F(xiàn)，預(yù)計(jì)總規(guī)模超過(guò)3000億美元。中國(guó)今年進(jìn)出口總額超過(guò)14000億美元，外貿(mào)順差約1000億美元，商品進(jìn)口稅收還有數(shù)百億美元的歲入，中國(guó)老百姓還有超過(guò)800億美元的外匯存款。如此巨大的外匯存底，在全世界都是少有的，繼續(xù)鼓勵(lì)優(yōu)質(zhì)國(guó)有資產(chǎn)境外上市換取外匯的政策已經(jīng)道了需要重新評(píng)估的時(shí)刻。

中國(guó)的居民儲(chǔ)蓄之高也是全世界絕無(wú)僅有的，已經(jīng)成為中國(guó)政府和金融機(jī)構(gòu)的一塊心病。據(jù)央行最新統(tǒng)計(jì)，居民儲(chǔ)蓄已超過(guò)13萬(wàn)億元。國(guó)際投資銀行雷曼兄弟公司的估計(jì)，中國(guó)的儲(chǔ)蓄率已經(jīng)高達(dá)46％。世行資料顯示，中國(guó)儲(chǔ)蓄率居全球第二，僅次于極度動(dòng)蕩貧窮的中美洲國(guó)家海地。與巨額居民儲(chǔ)蓄相對(duì)應(yīng)的是消費(fèi)率多年持續(xù)走低，十年來(lái)，中國(guó)終端消費(fèi)率平均為59.5%，低于世界平均水平20％。導(dǎo)致這一問(wèn)題的原因除中國(guó)人的長(zhǎng)期憂(yōu)患意識(shí)外，改革的不確定性、社會(huì)職能不完善和缺乏安全的金融投資渠道都是主要成因。由于缺乏優(yōu)質(zhì)金融投資產(chǎn)品，老百姓的錢(qián)只能通過(guò)商業(yè)銀行運(yùn)轉(zhuǎn)，收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于CPI，實(shí)際上多年來(lái)處于負(fù)利率狀態(tài)?？蓱z的中國(guó)老百姓只能通過(guò)存拼命存錢(qián)來(lái)自保“老有所養(yǎng)”和“有錢(qián)看病”，以不斷增加數(shù)量的唯一方式與通貨膨脹、利息稅和超低利率進(jìn)行賽跑。[page]

專(zhuān)家們提出將一些已經(jīng)在香港上市，并表現(xiàn)出色的優(yōu)質(zhì)國(guó)企股，例如：中國(guó)石油、中國(guó)移動(dòng)等，返回內(nèi)地上市，讓國(guó)內(nèi)民眾也分享一下他們的收益，向A注入生力軍。過(guò)去，中國(guó)長(zhǎng)期在“吸引優(yōu)質(zhì)企業(yè)入市”和“避免股市擴(kuò)容”之間徘徊猶豫，也曾經(jīng)考慮過(guò)將這兩個(gè)公司進(jìn)入A股市場(chǎng)，但最終未能落實(shí)。從去年年底至今，這兩個(gè)公司在香港股價(jià)已經(jīng)上升50％，若去年也在A股上市，將可能帶動(dòng)A股指數(shù)上升18％。

電信類(lèi)、銀行類(lèi)、石油及能源類(lèi)等與內(nèi)地市場(chǎng)和民眾利益聯(lián)系密切的企業(yè)，分紅率也比較高。香港目前占市值70%的籃籌股，平均分紅率在5％左右，高于內(nèi)地長(zhǎng)年定期存款利率。如果優(yōu)質(zhì)股僅在境外上市，內(nèi)地民眾無(wú)法分享他們的經(jīng)營(yíng)收益，必然造成作為消費(fèi)者的內(nèi)地民眾的不滿(mǎn)，大家會(huì)認(rèn)為自己的利益被外國(guó)人和有條件在境外購(gòu)買(mǎi)股票的人奪走了。尤其是銀行存款現(xiàn)在實(shí)際處于負(fù)利率，國(guó)內(nèi)企業(yè)和個(gè)人不得不以低于國(guó)際平均水平的利率存款，又以高于國(guó)際平均水平的利率貸款，將利差變?yōu)榫惩馔顿Y人更多的分紅，他們眼睜睜地不能分享其中的任何利益。從而導(dǎo)致“反壟斷”、“反暴利”呼聲不斷高漲，影響了社會(huì)和諧，威脅到這些公司在主要消費(fèi)者群體中的公眾形象，增加了他們的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。如果將這些企業(yè)同時(shí)也在國(guó)內(nèi)上市，有利于企業(yè)與消費(fèi)者之間建立良好的互動(dòng)關(guān)系，使消費(fèi)者產(chǎn)生擁有感。也可增加內(nèi)地民眾收入，化解相關(guān)矛盾，并推動(dòng)這些企業(yè)市值進(jìn)一步提升，使所有投資者獲益。

實(shí)際上，在很多國(guó)家對(duì)國(guó)有企業(yè)的上市，因其屬于公共財(cái)產(chǎn)，本國(guó)國(guó)民購(gòu)買(mǎi)股票時(shí)享有折扣。香港地鐵上市時(shí)，香港居民就享受了股價(jià)折扣的優(yōu)惠，這不僅有利于做為消費(fèi)者的市民增加收入，更有助市民對(duì)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)的支持與諒解。中石油長(zhǎng)期以來(lái)一直希望理順國(guó)內(nèi)石油和天然氣的銷(xiāo)售價(jià)格，最近政府有意推進(jìn)這一改革，卻遭到消費(fèi)者和輿論界的普遍反對(duì)，認(rèn)為這是政府幫助“外國(guó)資本家敲詐中國(guó)消費(fèi)者”的改革。如果國(guó)內(nèi)消費(fèi)者也能夠有機(jī)會(huì)在金融市場(chǎng)上，為這一改革的付出得到一些補(bǔ)償，人們也許就會(huì)更加客觀地看待這些改革。

國(guó)內(nèi)股市總市值約折合4000億美元，而境外上市企業(yè)總市值已達(dá)6000億美元，僅中國(guó)石油、中國(guó)電信、中國(guó)網(wǎng)通、建設(shè)銀行、交通銀行、中國(guó)海油幾家上市優(yōu)質(zhì)企業(yè)總值就超過(guò)3500億。H股上市企業(yè)120家，只有32個(gè)已回內(nèi)地上市。如境外上市公司“回家”，將迅速改善A 股上市公司質(zhì)量和結(jié)構(gòu)，有利于激活市場(chǎng)，僅中國(guó)石油一家進(jìn)入A股，股市平均分紅率將從15％提升到26％。用優(yōu)質(zhì)境外上市企業(yè)支持內(nèi)地股市，利用境外的嚴(yán)格監(jiān)管樹(shù)立投資者信心，股市將可以從根本上止跌回升。

由于優(yōu)質(zhì)境外上市企業(yè)監(jiān)管環(huán)境更加規(guī)范，相關(guān)的金融犯罪可能造成的風(fēng)險(xiǎn)影響也比較小，企業(yè)運(yùn)營(yíng)管理更加規(guī)范，一旦回國(guó)上市，必將吸引投資者的積極性。這些企業(yè)回境內(nèi)入市后，短期內(nèi)可能對(duì)部分原A股企業(yè)形成一定沖擊，但是在總體信心恢復(fù)之后，只要企業(yè)保持規(guī)范運(yùn)營(yíng)，維持經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)成長(zhǎng)，將會(huì)隨大趨勢(shì)的好轉(zhuǎn)逐步重現(xiàn)生機(jī)。

雙向打通

要想使境外上市的優(yōu)質(zhì)企業(yè)能夠順利“回家”，必須要“雙向打通”兩地市場(chǎng)。同一個(gè)企業(yè)的境內(nèi)外股票，盡管對(duì)應(yīng)的貨幣有所不同，但應(yīng)當(dāng)可以相互轉(zhuǎn)換進(jìn)行交易，這樣不僅可以增加市場(chǎng)覆蓋，也可以增加升值潛力和穩(wěn)定性。一個(gè)公司的股票在不同市場(chǎng)進(jìn)行轉(zhuǎn)換，這在國(guó)際證券交易中的經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)都是成熟的。

目前，國(guó)內(nèi)外匯儲(chǔ)備高，外匯資本項(xiàng)自由兌換正穩(wěn)步推進(jìn)，在香港市場(chǎng)小額人民幣自由兌換已經(jīng)在運(yùn)行之中。盡管當(dāng)初A股和H股的發(fā)行價(jià)格有所差距，但由于國(guó)內(nèi)多年的熊市和紅籌股在香港股票市場(chǎng)的持續(xù)增長(zhǎng)，兩股也已趨于一致，雙向打通已沒(méi)有技術(shù)障礙。雙向打通還有利于目前正在進(jìn)行的外匯體制改革，將外匯、人民幣和股票融為一體，以減少匯率波動(dòng)的負(fù)面影響。

由于境內(nèi)市場(chǎng)投資文化還沒(méi)有建立，缺乏投資價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)，常出現(xiàn)非理性波動(dòng)，雙向打通可利用境外投資推進(jìn)A股市場(chǎng)逐步趨于成熟。雙向打通可保持兩地股票互換，使兩地價(jià)格保持一致，在現(xiàn)階段可起到借助香港股價(jià)直接支撐內(nèi)地股價(jià)的作用。[page]

中國(guó)工商銀行將于今年在香港上市，工商行是一個(gè)與內(nèi)地民眾密切相關(guān)的商業(yè)銀行，如果不僅在香港上市，實(shí)現(xiàn)規(guī)范監(jiān)管；同時(shí)也在內(nèi)地上市，讓廣大存款人有機(jī)會(huì)分享投資效益，這對(duì)于工商行、香港金融市場(chǎng)和內(nèi)地投資者都是一個(gè)多贏的局面。如果以工商銀行為突破，首先爭(zhēng)取2006年在港滬兩地同時(shí)上市，實(shí)行統(tǒng)一定價(jià)，統(tǒng)一步驟，放一個(gè)重振證券市場(chǎng)的“雙響炮”。擴(kuò)大A股中金融股比例（紐約證券市場(chǎng)金融股高達(dá)25％，而國(guó)內(nèi)金融股僅為5％），工商行入市將有利于推動(dòng)A股市場(chǎng)的投資熱情，擴(kuò)大升值潛力。

在今后的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中，雖然全球化使地域特征越發(fā)模糊，但能否建立一個(gè)具有足夠規(guī)模效應(yīng)和管理規(guī)范的金融市場(chǎng)，仍然是區(qū)域經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)的核心。因?yàn)檎l(shuí)擁有這一中心，就意味著周邊的企業(yè)可以更加容易的得到資金市場(chǎng)的支持，臨近的投資者何以從這一市場(chǎng)獲得更多的回報(bào)。在一個(gè)國(guó)度內(nèi)建立3個(gè)相互存在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，且每一個(gè)的規(guī)模都受到限制的金融市場(chǎng)終歸不是良策，早晚一天需要整合優(yōu)化這些資源，中國(guó)才有可能與其他金融中心進(jìn)行抗衡。而“雙向打通”兩地市場(chǎng)，將可以使優(yōu)化資源的進(jìn)程及時(shí)展開(kāi)。

引進(jìn)機(jī)制

專(zhuān)家們建議，應(yīng)考慮允許上海證券交易所與香港證券交易所進(jìn)行合資經(jīng)營(yíng)，利用香港對(duì)于證券交易的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)和更加嚴(yán)格規(guī)范的管理機(jī)制，幫助和加強(qiáng)內(nèi)地交易機(jī)構(gòu)，規(guī)范管理，完善市場(chǎng)職能，建立市場(chǎng)化的監(jiān)管框架。
根據(jù)國(guó)際金融市場(chǎng)的規(guī)律，證券市場(chǎng)的供需調(diào)節(jié)和價(jià)格調(diào)節(jié)應(yīng)該充分依靠市場(chǎng)自身，政府干預(yù)絕非上策。實(shí)際上，政府對(duì)股市的過(guò)度干預(yù)反而增加股市的風(fēng)險(xiǎn)，影響投資人的信心，只能吸引少數(shù)“消息靈通”的券商進(jìn)行投機(jī)，廣大投資人會(huì)更加望而卻步。今年以來(lái)以政府主導(dǎo)的“托市”努力，最終未能奏效，說(shuō)明這一規(guī)律同樣適用中國(guó)。只要政府直接干預(yù)，就無(wú)法避免“消息靈通者”的投機(jī)，只要這種投機(jī)存在，其他投資人就不可能這個(gè)市場(chǎng)沒(méi)有“圈套”，要想恢復(fù)股市信心，唯一的辦法就是政府將管理的“制高點(diǎn)”，讓位于市場(chǎng)。

有關(guān)專(zhuān)家建議政府應(yīng)該退居臺(tái)后，在通常情況下不對(duì)證券市場(chǎng)進(jìn)行直接管理和干預(yù)，既便市場(chǎng)發(fā)生較大波動(dòng)，原則上也不必出面介入，減少人為操縱因素，讓投資者根據(jù)市場(chǎng)規(guī)律判斷風(fēng)險(xiǎn)，讓市場(chǎng)自身形成調(diào)節(jié)。證監(jiān)會(huì)在前臺(tái)進(jìn)行宏觀管理與監(jiān)管，工作重點(diǎn)在于立法和監(jiān)督法律法規(guī)的執(zhí)行，建立、完善市場(chǎng)規(guī)則等資本市場(chǎng)發(fā)展的基礎(chǔ)設(shè)施，并保證規(guī)則與基礎(chǔ)設(shè)施的有效運(yùn)作。同時(shí)要強(qiáng)化兩個(gè)證券交易所的監(jiān)管責(zé)任，使交易所成為證監(jiān)會(huì)監(jiān)管框架中的有機(jī)部分，將股市的直接管理權(quán)下放給第一線(xiàn)的證券交易所。這種交易所在前，證監(jiān)會(huì)在上，政府在后的證券監(jiān)管模式在歐美國(guó)家主要股市普遍采用，也是一種較為市場(chǎng)化的管理方法。港交所和上交所合資可以大大提高一線(xiàn)監(jiān)管質(zhì)量，同時(shí)為打通兩地市場(chǎng)奠定基礎(chǔ)。

重典治罪

投資者對(duì)A股市場(chǎng)缺乏信任是股市不振的最大問(wèn)題，而股市中的金融犯罪頻頻發(fā)生是造成信任危機(jī)的主要原因，要想解決問(wèn)題，必須遏制犯罪。

古今中外在解決長(zhǎng)期棘手問(wèn)題時(shí)，通常采用“亂世用重典”的政策。自2001年12月美國(guó)安然公司因金融舞弊導(dǎo)致破產(chǎn)以來(lái)，如何防范金融犯罪成為各國(guó)高度重視的問(wèn)題。美國(guó)2002年為此頒布《薩班斯•奧克斯利（Sarbanes-Oxley）法案》，于2002年7月30日正式生效。其他國(guó)家也相繼出臺(tái)了嚴(yán)肅監(jiān)管和嚴(yán)厲懲罰的法律，香港特區(qū)2004年4月1日也頒布了《香港證券期貨管理?xiàng)l例》，這些法律法規(guī)的核心意圖是以追究刑事責(zé)任遏制金融犯罪。據(jù)美國(guó)耶魯大學(xué)法學(xué)博士劉向民撰文介紹，在安然事件之后兩年內(nèi)，僅美國(guó)就有數(shù)十個(gè)上市公司的總裁以欺詐、妨礙司法等罪名遭起訴，安然首席執(zhí)行官肯尼思•萊等涉案高管相繼面臨刑事訴訟。這些法律讓上市公司和中介機(jī)構(gòu)的總裁們?cè)趯?duì)公司財(cái)務(wù)或稅務(wù)問(wèn)題出現(xiàn)“做手腳”念頭時(shí)不得不三思，因?yàn)?，過(guò)去美國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)偶爾暴露的假賬問(wèn)題常常以民事罰款了事，而如今，同樣的假賬問(wèn)題帶來(lái)的不僅僅是罰款，還會(huì)有可怕的牢獄之災(zāi)。涉嫌會(huì)計(jì)欺詐的世通公司前任首席財(cái)務(wù)官薩利文被判入獄5年，而首席執(zhí)行官伯納德•埃貝斯因證券欺詐、共謀等9項(xiàng)指控被判了25年的監(jiān)禁。，同樣涉案的美林證券三名高層也被起訴，面臨牢獄之苦。

在中國(guó)詐騙幾十萬(wàn)就可獲重罪，而在上市公司總裁們伙同中介機(jī)構(gòu)造假，證券公司挪用投資人保證金，大股東私分亂占上市公司資金等金融犯罪案件中，涉案金額數(shù)以?xún)|計(jì)卻輕罰了事，如南方證券造成的虧空估計(jì)超過(guò)了百億，但至今未聞?dòng)心奈桓呒?jí)管理人員受到何樣的刑事處罰。正義之劍似乎揮不到證券市場(chǎng)，公平的天秤似乎總向證券市場(chǎng)的罪犯傾斜。如此下去，股市信心何以恢復(fù)。我們應(yīng)該借鑒國(guó)際慣例，以重典震懾金融犯罪，重樹(shù)投資者的信心。我們應(yīng)該套用國(guó)際慣例，以重典震懾金融犯罪，不管這些企業(yè)高管們有什么背景，只要他們敢于挑釁法律，就把他們送入大牢，讓投資者重建信心。中國(guó)必須嚴(yán)格按照市場(chǎng)規(guī)則評(píng)判企業(yè)上市資格，通過(guò)立法堵塞企業(yè)利用上市非法“圈錢(qián)”。完善公司上市治理、監(jiān)管、信息披露和發(fā)行制度，重典治罪，確保融資行為的法律責(zé)任被切實(shí)履行。

當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于轉(zhuǎn)型關(guān)鍵時(shí)期，金融體系還非常脆弱，資本市場(chǎng)尚不夠完善，需進(jìn)行市場(chǎng)化的制度創(chuàng)新，加快證券市場(chǎng)建設(shè)和理順機(jī)制。但世界已經(jīng)進(jìn)入到由金融資本主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的時(shí)代，時(shí)不我待，應(yīng)將發(fā)展資本市場(chǎng)作為下一階段經(jīng)濟(jì)工作的最重要環(huán)節(jié)來(lái)抓，全力跟進(jìn)世界的潮流，在未來(lái)的國(guó)際經(jīng)濟(jì)新秩序中站穩(wěn)腳跟，圈出一片屬于中國(guó)人自己的天地。