2013年上半年煤炭市場景氣不佳。

下半年煤炭供應(yīng)偏松格局不會根本逆轉(zhuǎn)，鑒于經(jīng)濟形勢存在一定程度的不確定性，樂觀預(yù)測，在需求旺季有望階段性地朝供求平衡方向發(fā)展；悲觀預(yù)測，如果目前的金融動蕩繼續(xù)發(fā)展下去，致使地方政府和房地產(chǎn)行業(yè)的融資模式受到較大沖擊，甚或?qū)е路康禺a(chǎn)市場根本逆轉(zhuǎn)，那么煤炭需求就會出現(xiàn)急劇下跌。

上半年煤市運行特征

煤炭需求疲軟，國內(nèi)供應(yīng)下降。中國煤炭工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，1～5月煤炭消費量同比僅增長1.6%，煤炭產(chǎn)量同比下降2.8%，鐵路運煤量同比下降3.7%，主要港口轉(zhuǎn)運煤量同比下降1.1%。從環(huán)比看，年初氣溫比常年偏寒，季節(jié)性需求處在相對高位，2月份以來隨著季節(jié)性需求下降，煤炭消費總體上呈不斷走低態(tài)勢，尤其4～5月份下降勢頭比較明顯；受需求疲軟和庫存爆滿制約，煤炭生產(chǎn)、運輸皆呈走低趨勢。據(jù)分析，4～5月份日均消費量、日均產(chǎn)量和鐵路日均運煤量比一季度分別下降3.3%、5.9%和7%。

煤炭進口較快增長。1～5月份煤炭進口量13617萬噸，同比增長20.9%；煤炭出口量359萬噸，同比下降32.3%；煤炭凈進口同比增加國內(nèi)供應(yīng)2503萬噸。4～5月份日均凈進口量比一季度增長3.6%。

煤炭供求關(guān)系整體處于寬松狀態(tài)。前四個月全社會存煤持續(xù)升高，5月份高位趨穩(wěn)，相對于正常周轉(zhuǎn)需要，1月份存煤水平基本正常，之后各月持續(xù)偏多，5月末存煤比正常水平高24%；其中煤礦、港口和電廠存煤水平分別比正常存煤水平高32%、85%和30%，只有鋼廠存煤基本正常。存煤偏多，說明市場供應(yīng)超出需求。

市場價格持續(xù)下跌。全國市場交易煤炭平均價格自2月下旬以來持續(xù)下跌，5月末688.2元/噸，比2月份下旬高點下降4.7%。環(huán)渤海港口煤炭價格自上年四季度以來持續(xù)下跌，7月上旬價格比去年10月末價格下降32.7元/噸。

綜上所述，今年以來煤炭消費、供給波動下行，煤炭價格跌跌不休，煤炭供求持續(xù)處于寬松狀態(tài)，煤炭市場景氣指數(shù)一直處于偏冷區(qū)間，近期跌勢進一步加大。5月全國煤炭市場景氣指數(shù)為-32.7，比4月下降5.1個基點，比年初下降17.9個基點。

煤市不景氣的主要原因

煤炭市場不景氣，主導(dǎo)力量是需求疲軟。煤炭需求主要由拉動經(jīng)濟增長的三駕馬車中的投資來拉動，建設(shè)項目消耗鋼鐵、建材等高載能產(chǎn)品多在施工初期的主體結(jié)構(gòu)施工階段，因此，如果新開工規(guī)?？焖贁U張，煤炭需求就會呈旺盛態(tài)勢，反之則會呈疲軟狀態(tài)。在各類建設(shè)集群中，房地產(chǎn)開發(fā)對煤炭需求的拉動力度最大，其次是鋼鐵、水泥、礦業(yè)開采等原材料重工業(yè)建設(shè)集群和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)集群，民間資金投資的輕工業(yè)、裝備制造業(yè)等中小型項目建設(shè)集群也有一定的拉動作用。總體看來，施工項目的行業(yè)結(jié)構(gòu)和工期結(jié)構(gòu)比投資規(guī)模能在更大程度上影響煤炭需求。

2012年三、四季度新開工項目計劃總投資同比分別增長29.8%和37.3%，2013年一季度和4～5月份分別增長14%和16.6%，增幅仍然可觀。但對投資進行行業(yè)結(jié)構(gòu)分析得知，2012年下半年以來大型項目新開工規(guī)模較快擴張，小型項目新開工規(guī)模小于竣工規(guī)模正在萎縮，新開工計劃總投資較快增長主要是大型項目所占比重上升所致，并不能說明新開工規(guī)模較快擴張，根據(jù)不同類型項目的建設(shè)工期，判斷新開工規(guī)模呈收縮態(tài)勢。

在新開工總體不足的大局之下，房屋新開工面積在2013年一季度同比下降2.7%，4～5月份同比增長5.5%，但據(jù)分析，這與上年同期基數(shù)走低有關(guān)?？傮w看，近幾個月房地產(chǎn)開工勢頭比2012年中期有所增強，但仍處在較低水平上，其對煤炭需求的拉動力度略有回升，但依然偏弱。原材料重工業(yè)因產(chǎn)能過剩壓力不斷加大，投資增幅不斷回落，1～5月同比增長15.2%，比上年同期回落5.4%，可以斷定該建設(shè)集群新開工規(guī)模明顯萎縮，是煤炭需求的減量因素。

從氣候因素看，水電、風電裝機較快增長，同時水電來水較好，1～5月份水電、風電同比分別增長14.6%和40.7%，比發(fā)電量增幅分別高10.6和36.7個百分點。相比于全部發(fā)電量增幅，水電、風電增幅超高部分的電量分別為228億千瓦時和156億千瓦時，共節(jié)約煤炭消費1800萬噸，這也是煤炭需求疲軟的重要原因。

煤炭供應(yīng)能力充足，煤炭進口具有相對優(yōu)勢。從煤礦產(chǎn)能看，目前正值煤礦產(chǎn)　 能釋放期。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2011年新開工煤礦產(chǎn)能6.07億噸/年，當年煤礦建設(shè)規(guī)模達到13.14億噸/年，新投產(chǎn)規(guī)模達4.13億噸/年。根據(jù)煤礦建設(shè)工期，判斷2012年、2013年每年新投產(chǎn)煤礦產(chǎn)能在4億噸/年左右。從運輸方面看，近一年來多條客運鐵路專線投入運營，中東部地區(qū)和西部煤炭產(chǎn)區(qū)不斷有區(qū)域性鐵路支線投產(chǎn)運營，神朔黃鐵路擴能，所有這些都在不斷增大鐵路網(wǎng)運輸煤炭的集疏運能力。

同時，運輸“白貨”的鐵路運力需求處在相對低位，為運輸煤炭騰出運力。這使得鐵路運輸對煤炭供應(yīng)的瓶頸制約明顯緩解，相對于終端需求則基本充足。國內(nèi)煤價由于地方收費和流通成本過高，與進口煤相比不具優(yōu)勢。

下半年煤市供需形勢分析

煤炭供應(yīng)能力總體充足。煤炭產(chǎn)能大幅增長、運輸能力平穩(wěn)增加，是此前多年累積形成的基本格局，短期內(nèi)不會根本改觀，即使加大安全防治力度，鑒于前期大量地方煤礦已經(jīng)處于停產(chǎn)或半停產(chǎn)狀態(tài)，煤炭產(chǎn)量的回落空間也十分有限。

同時，煤炭進口仍將在高位波動。國內(nèi)煤炭與進口煤炭的比價關(guān)系趨于均衡，雖未形成比價優(yōu)勢，鑒于國內(nèi)供應(yīng)能力過剩，判斷煤炭進口進一步大幅增加的可能性不大，也不會明顯減少?？傮w判斷，下半年煤炭有效供給基本平穩(wěn)，在十八屆三中全會召開前后，如果安全防治力度明顯加大，則煤炭供給有可能出現(xiàn)階段性小幅走低。

經(jīng)濟基本面對煤炭需求的拉動力度仍將減弱。十八大以來，宏觀調(diào)控政策也調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方式放在更加優(yōu)先地位，而不是通過簡單地加大刺激力度來維持快速增長。近期央行嚴控貨幣投放，充分顯示了中央調(diào)結(jié)構(gòu)、擠泡沫的堅定決心。中央力求盤活貨幣存量，引導(dǎo)社會資金更多投向?qū)嶓w經(jīng)濟，資金過多流入地方融資平臺和房地產(chǎn)行業(yè)的格局也將有所轉(zhuǎn)變，隨著流動性趨緊，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和房地產(chǎn)開發(fā)的資金供應(yīng)將受到不利影響，盡管對影響程度尚難以做出完全確定性的判斷，仍可預(yù)見該兩大建設(shè)集群對煤炭需求的拉動力度將有所減弱。

在供應(yīng)能力總體充足的條件下，煤炭供求形勢的未來趨勢，主要取決于煤炭需求，終極決定因素仍是中國經(jīng)濟發(fā)展形勢。筆者判斷下半年我國金融市場不會出現(xiàn)較大動蕩，房地產(chǎn)市場基本平穩(wěn)，地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)繼續(xù)穩(wěn)步推進，在這樣形勢下，如果迎峰度夏和冬季耗煤旺季的氣候條件對煤炭需求形成明顯增量，尤其是在與煤炭供給階段性回落形成疊加效應(yīng)的情況下，則煤炭市場有望階段性地朝供求平衡方向發(fā)展，但供應(yīng)寬松格局不會根本逆轉(zhuǎn)；如果房地產(chǎn)行業(yè)和地方政府的資金供應(yīng)出現(xiàn)較大缺口，同時氣候因素也對煤炭需求形成明減量，則煤炭需求將低于預(yù)期，煤炭市場就會承受較大過剩壓力。

數(shù)據(jù)來源：中國煤炭運銷協(xié)會