從去年12月12日起，環(huán)渤海動(dòng)力煤交易價(jià)格出現(xiàn)下滑，一路走跌，到上周為止已經(jīng)長(zhǎng)達(dá)15周。發(fā)熱量5500大卡的電煤已經(jīng)累計(jì)下調(diào)了20元/噸。進(jìn)入3月份以來，受下游經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，電廠耗煤增加，煤炭需求回升等因素帶動(dòng)，用戶購(gòu)煤積極性提高，派船數(shù)量有所增加，北方港口迎來車船雙多，煤炭運(yùn)輸一片繁忙的景象。但是，即使北方港口煤炭運(yùn)輸繁忙，日發(fā)運(yùn)量保持高位，但仍難以阻擋煤價(jià)的下跌。

業(yè)內(nèi)人士之所以關(guān)注環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)的走勢(shì)，主要是因?yàn)椋涸搩r(jià)格指數(shù)能夠反映沿海煤炭市場(chǎng)的形勢(shì)，供求關(guān)系的變化和市場(chǎng)活躍程度，以及煤炭收發(fā)貨人之間的實(shí)際交易情況；同時(shí)，從指數(shù)的漲跌情況也可以透視出國(guó)民經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行情況。筆者分析，當(dāng)前煤價(jià)持續(xù)下跌的主要原因有以下幾點(diǎn)。

1.華東、華南地區(qū)用電量不高，用電負(fù)荷增幅不大。

今年，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望在政策拉動(dòng)支持下，提高內(nèi)需，促使煤炭需求回升。但煤炭市場(chǎng)仍面臨重重挑戰(zhàn)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)可能會(huì)溫和復(fù)蘇，不會(huì)高速增長(zhǎng)。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整加大，煤炭等資源消耗率將下降。這意味著，重化工業(yè)拉動(dòng)的模式或?qū)⒉辉俪掷m(xù)，高耗能的重化工業(yè)增速降溫，必然將導(dǎo)致煤炭需求增速放緩。年初以來，國(guó)民經(jīng)濟(jì)雖然呈企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)，但用電量增幅并不大。3月份全社會(huì)用電量同比增長(zhǎng)2%，1至3月累計(jì)同比增長(zhǎng)4.3%。盡管由于春節(jié)因素消失，3月份用電量增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，但仍創(chuàng)下自2009年6月份以來46個(gè)月的次低，1至3月累計(jì)同比增速也較1至2月繼續(xù)放緩。用電量增速的持續(xù)放緩說明當(dāng)前制造業(yè)回暖勢(shì)頭疲弱。用電增速回落,電廠、港口庫(kù)存高位運(yùn)行,水電增速好于去年,電煤市場(chǎng)承壓，價(jià)格繼續(xù)回落。

電廠存耗煤情況，進(jìn)入三月份，直供電廠存煤下降較為明顯，但日耗增加的并不多，出于補(bǔ)庫(kù)存的需要，用戶派船拉煤的積極性有所恢復(fù)。進(jìn)入4月份，隨著天氣轉(zhuǎn)暖，取暖負(fù)荷的減少，耗煤量有所降低。沿海六大電廠方面，截止4月15日，六大電廠存煤合計(jì)為1617萬噸，較3月底的1637萬噸有所下降，但日耗也在下降，目前，日耗合計(jì)為63.6萬噸，低于3月下旬的日均68萬噸，日耗只能算是中位。說明：盡管去年下半年，我國(guó)啟動(dòng)了大批基建項(xiàng)目，政府主導(dǎo)的基礎(chǔ)設(shè)施投資增速加快，今年這些投資項(xiàng)目發(fā)揮了一定作用，煤炭需求有所提高。但受國(guó)際大氣候影響，進(jìn)口煤大量增加，沖擊國(guó)內(nèi)市場(chǎng)；下游對(duì)國(guó)內(nèi)煤炭的采購(gòu)沒有大幅提高，拉煤增加主要出于補(bǔ)庫(kù)存的目的，發(fā)揮很大作用的重工業(yè)用電量沒有大幅提高。

2.港口、鐵路運(yùn)輸?shù)募涌欤偈姑禾亢芸爝\(yùn)達(dá)到用戶手中，下游用煤不緊張。

近幾年，主要運(yùn)煤鐵路、港口的發(fā)運(yùn)能力提高很快，發(fā)煤港口的裝船能力和堆存能力大幅提高，尤其鐵路檢修之前的一個(gè)月，各港口全力發(fā)運(yùn)煤炭，促使煤炭及時(shí)運(yùn)到用戶手中，用戶不缺煤。為保障檢修期間的貨源供給，各港口力爭(zhēng)多卸車、增庫(kù)存，也壓低了港口的煤炭?jī)r(jià)格。3月份，北方港口車船到港雙多，預(yù)示電廠正在積極增補(bǔ)庫(kù)存，到4月初大秦線檢修開始前夕，用戶搶運(yùn)煤炭已經(jīng)告一段落，運(yùn)輸不再繁忙。

港口方面，今年，秦皇島港煤炭運(yùn)輸能力沒有大的變化，將繼續(xù)維持2.3億噸的運(yùn)煤能力；而黃驊港在去年實(shí)現(xiàn)一億噸運(yùn)量的基礎(chǔ)上，今年新增煤三期運(yùn)能5000萬噸。；曹妃甸港去年9月份新投產(chǎn)了5000萬噸煤一期續(xù)建工程，今年將正式投產(chǎn)，將發(fā)揮重要作用；河北港口集團(tuán)旗下-曹妃甸港煤二期工程也將于今年7月份投產(chǎn)；北方港口運(yùn)能的提高、堆場(chǎng)堆存能力的增加，促使港口緩沖能力提高，“蓄水池”作用在放大。鐵路方面，朔黃線大幅增加運(yùn)量，年運(yùn)輸貨物將達(dá)到3.5億噸，進(jìn)一步滿足黃驊港和天津神華煤碼頭的資源供給需要；大秦線也將增加運(yùn)量到4.5億噸，比去年增加2400萬噸。綜合分析，鐵路和港口的運(yùn)輸能力已經(jīng)高于實(shí)際需求水平，促使運(yùn)輸瓶頸正在逐漸消除，在很大程度上將提升煤炭發(fā)運(yùn)效率，促使煤炭周轉(zhuǎn)加快，資源能夠及時(shí)送達(dá)到用戶手中，下游用煤不緊張，煤價(jià)難以提升。

3.受國(guó)際大氣候影響，進(jìn)口煤價(jià)格過低，國(guó)內(nèi)用戶拉煤渠道增多。

去年，我國(guó)進(jìn)口煤炭2.89億噸，其中63%是直接供給沿海用戶的。今年進(jìn)口煤還將增加6000萬噸以上，對(duì)國(guó)內(nèi)煤市的沖擊進(jìn)一步加大。全球經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇的不平衡性和不確定性繼續(xù)刺激國(guó)際能源價(jià)格震蕩，原油、煤炭等能源在需求整體仍未恢復(fù)的態(tài)勢(shì)下,價(jià)格處于低位，方便了中國(guó)用戶的采購(gòu)。今年以來，除傳統(tǒng)的澳大利亞動(dòng)力煤、煉焦煤以外，朝鮮無煙煤、印尼褐煤也大量涌入國(guó)門。

用戶存煤較多，可用天數(shù)不低，但仍大量拉運(yùn)進(jìn)口煤炭，這里邊不外乎有幾個(gè)原因：首先，進(jìn)口煤物美價(jià)廉，優(yōu)勢(shì)盡顯，用戶為降低成本而大量拉運(yùn)進(jìn)口煤炭。今年一季度，我國(guó)共進(jìn)口煤炭8000萬噸，同比增長(zhǎng)30.1%。就連主要煤炭發(fā)運(yùn)港口：秦皇島港也連續(xù)接卸朝鮮無煙煤船，顯示了進(jìn)口范圍的擴(kuò)大。其次，電廠全力提高庫(kù)存，可以壓低國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格，提高議價(jià)天平。目前，環(huán)渤海煤價(jià)連續(xù)下調(diào)15周，國(guó)內(nèi)煤價(jià)已經(jīng)下降到“環(huán)渤海價(jià)格指數(shù)”誕生以來的最低水平。去年最低時(shí)的8月份為620元/噸，目前已降低到610元/噸，煤價(jià)之低讓人不寒而栗。再次，南方沿海地區(qū)建設(shè)的大型儲(chǔ)煤基地和中轉(zhuǎn)碼頭繼續(xù)發(fā)揮作用，下游用戶提高儲(chǔ)煤基地的庫(kù)存，從而在運(yùn)煤旺季和北方港口長(zhǎng)時(shí)間封航的情況下，實(shí)現(xiàn)“淡季存煤、旺季燃用”的目標(biāo)，緩解用煤緊張局面。以上因素也在很大程度上遏制了煤價(jià)上揚(yáng)。

4.沿海電廠存煤可用天數(shù)高達(dá)25天，仍積極拉煤。

沿海各大電廠一改過去存煤可用天數(shù)保持在10-15天左右的低位，將庫(kù)存提高到25天左右的水平?；仡檸啄昵埃捎谑袌?chǎng)煤價(jià)格較高，為降低購(gòu)煤成本，避免資金積壓，大唐、上電等電力企業(yè)一般將存煤可用天數(shù)定位在10天左右的低位，主要依靠一定數(shù)量的拉煤船舶在南北航線進(jìn)行往返運(yùn)輸，以保障煤炭供給。但是，這樣做存在的問題是：一旦遇到運(yùn)煤旺季或惡劣天氣影響，煤炭就會(huì)供應(yīng)不及時(shí)，甚至出現(xiàn)用煤緊張的局面，促使煤價(jià)大幅上漲，甚至出現(xiàn)下游用煤告急的情況。去年以來，用戶用煤緊張的現(xiàn)象基本沒有出現(xiàn)。前年下半年至今，環(huán)渤海煤炭交易價(jià)格大幅下降，以 5500大卡煤炭?jī)r(jià)格為例，2011年9月份，曾經(jīng)賣到860元/噸，然后一路下降，到去年夏季的7月份，煤價(jià)降為620元/噸，在不到一年的時(shí)間里，煤價(jià)下跌了240元/噸，降幅達(dá)27.9%。

值得注意的是，從去年下半年至今，煤價(jià)始終處于低位徘徊。即使曾經(jīng)出現(xiàn)過階段性回調(diào)，但只是曇花一現(xiàn)而已。去年8月15日到10月24日，發(fā)熱量5500大卡煤炭曾經(jīng)由620元/噸上漲到640元/噸，但漲幅太低，時(shí)間太短，很快又掉頭下調(diào)。進(jìn)口煤和北方港口煤價(jià)的雙雙低位，促使南方缺煤省市大量存儲(chǔ)煤的積極性高漲。用戶一改以前擔(dān)心積壓資金、成本過高，而將存煤數(shù)量保持低位的做法，開始大量存儲(chǔ)煤炭，增加庫(kù)存，甚至出現(xiàn)了用戶存煤高位的情況下，仍拼命拉煤的情況。截至4月15日，沿海六大電廠合計(jì)存煤1617萬噸，存煤可用天數(shù)為25天，其中，浙能、上電、粵電、國(guó)電、大唐、華能電廠存煤可用天數(shù)分別為40、14、33、23、14、18天，存煤均在高位。但各大電廠仍派出一定數(shù)量船舶去北方港口拉運(yùn)煤炭，以將庫(kù)存打到更高的位置。

5.煤炭企業(yè)降價(jià)保市場(chǎng)，經(jīng)銷企業(yè)降價(jià)促銷售。

在物美價(jià)廉的進(jìn)口煤大量涌入的情況下，為增加市場(chǎng)份額，保住煤炭外調(diào)量和銷售量，取得好的業(yè)績(jī)，神華、中煤、同煤等大型煤炭企業(yè)采取讓利不讓市的方法，降低煤炭?jī)r(jià)格、全力鞏固老客戶，爭(zhēng)取新客戶。

去年至今，神華煤價(jià)下降過快，促使整個(gè)北方港口煤價(jià)下跌嚴(yán)重。今年，神華與用戶談判的結(jié)果是：神華煤的交易價(jià)格是在當(dāng)期環(huán)渤海煤炭?jī)r(jià)格的基礎(chǔ)上降低10元進(jìn)行實(shí)際交易；神華之所以敢這樣操作，既反映了神華集團(tuán)的實(shí)力雄厚，煤炭生產(chǎn)成本低，也反映了神華反應(yīng)迅速，能夠在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中搶占先機(jī)。去年，神華集團(tuán)在北方港口的下水煤高達(dá)2億噸/年，占北煤南運(yùn)總量的33.6%，僅在秦皇島港下水就達(dá)4200萬噸。神華煤中轉(zhuǎn)數(shù)量較高，其煤價(jià)變化對(duì)環(huán)渤海煤價(jià)的漲跌具有標(biāo)桿作用。

每周三，環(huán)渤海煤價(jià)公布后，神華煤都要在此基礎(chǔ)上降低10元/噸進(jìn)行銷售。而到了第二周，環(huán)渤海煤價(jià)在進(jìn)行加權(quán)計(jì)算時(shí)，在很大程度上要參考神華煤價(jià)格的走勢(shì)，神華煤價(jià)格下調(diào)后，環(huán)渤海煤價(jià)也要適度下調(diào)。與此同時(shí)，神華煤價(jià)格的漲跌也要根據(jù)環(huán)渤海煤價(jià)的變化，進(jìn)行調(diào)整。因此，在市場(chǎng)形勢(shì)逆轉(zhuǎn)的情況下，環(huán)渤海煤價(jià)和神華煤價(jià)會(huì)爭(zhēng)先恐后的輪換下調(diào)，造成煤價(jià)連續(xù)下降、持續(xù)低位。而對(duì)于小型煤炭經(jīng)銷企業(yè)來說，降低煤炭?jī)r(jià)格是為了保住用戶，增加銷售量。在秦皇島港，許多煤炭經(jīng)銷企業(yè)向筆者解釋煤炭降價(jià)的原因，他們認(rèn)為：煤炭降價(jià)還沒人買呢，不降價(jià)更沒人買了；這恐怕就是經(jīng)銷企業(yè)大幅降價(jià)的原因。

根據(jù)煤炭市場(chǎng)走勢(shì)和供求情況、定價(jià)方案進(jìn)行綜合分析，筆者預(yù)計(jì)，大秦線檢修結(jié)束后，受市場(chǎng)供大于求因素影響，在秦皇島等北方港口，發(fā)熱量5500大卡煤炭有可能降到600元/噸以下水平。