作為今年首個(gè)上市的期貨品種，也是國(guó)內(nèi)首個(gè)煤炭期貨產(chǎn)品，焦煤期貨3月22日在大連商品交易所的掛牌吸引了業(yè)內(nèi)人士的關(guān)注。

有別于現(xiàn)貨，焦煤期貨是金融市場(chǎng)產(chǎn)品，習(xí)慣于現(xiàn)貨交易的煤炭企業(yè)對(duì)其接受程度各有不同。

期貨與現(xiàn)貨的碰撞

作為國(guó)內(nèi)第二大煉焦煤生產(chǎn)企業(yè)，黑龍江龍煤集團(tuán)對(duì)焦煤期貨的上市非常關(guān)注。該集團(tuán)有關(guān)負(fù)責(zé)人在3月22日焦煤期貨合約上市當(dāng)天前往大連商品交易所，了解交易情況。

“我們觀察了焦炭期貨，認(rèn)為它對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)有指導(dǎo)作用，與現(xiàn)貨價(jià)格并行，所以覺(jué)得焦煤期貨也會(huì)遵循這一規(guī)律。”龍煤集團(tuán)一位負(fù)責(zé)人對(duì)記者說(shuō)，在現(xiàn)貨交易模式下，雖然企業(yè)可以直觀地了解價(jià)格，但是缺乏對(duì)市場(chǎng)的前瞻性判斷。期貨是對(duì)未來(lái)價(jià)格的反映，通過(guò)觀察期貨交易的價(jià)格和規(guī)模，可以了解市場(chǎng)對(duì)未來(lái)走勢(shì)的判斷。

龍煤集團(tuán)目前的精煤年產(chǎn)量在1800萬(wàn)噸左右，精煤銷售模式并非完全現(xiàn)貨。據(jù)介紹，該集團(tuán)與大型鋼廠之間的合同多為長(zhǎng)協(xié)，每年的合同兌現(xiàn)率都在80%以上，定價(jià)不會(huì)隨市場(chǎng)變化做調(diào)整。期貨價(jià)格反映的是未來(lái)若干月的價(jià)格，可以為龍煤集團(tuán)的定價(jià)提供參考。

記者了解到，焦煤期貨上市首日法人戶首單是山西焦煤集團(tuán)委托兩家期貨公司拋出的，分別為今年7月和9月交割的合約（JM1307和JM1309）。業(yè)內(nèi)知情人士表示，山西焦煤集團(tuán)也是當(dāng)日唯一一個(gè)參與焦煤期貨的煤炭生產(chǎn)企業(yè)。

作為國(guó)內(nèi)最大的煉焦煤生產(chǎn)企業(yè)，山西焦煤集團(tuán)專門組建了期貨部門，研究并參與焦煤期貨交易，由此看出其對(duì)期貨市場(chǎng)的高度關(guān)注。

在上市首日，焦煤期貨價(jià)格開盤價(jià)為每噸1280元，低于基準(zhǔn)價(jià)60元，收盤于每噸1267元，比基準(zhǔn)價(jià)下跌5.45%。

期貨公司的市場(chǎng)分析師普遍表示，期貨價(jià)格走低在預(yù)期之內(nèi)，因?yàn)榻姑浩谪浕鶞?zhǔn)價(jià)每噸1300元至1380元與當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格基本持平，而市場(chǎng)普遍判斷焦煤現(xiàn)貨價(jià)格會(huì)下行。“鋼鐵和焦化企業(yè)的庫(kù)存都處于歷史高位，在去庫(kù)存壓力下，焦煤期貨遭到拋壓是必然的。”

山西焦煤集團(tuán)有關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，2013年焦煤總體供應(yīng)寬松，需求會(huì)呈低速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，價(jià)格在二季度面臨小幅回調(diào)壓力?；谶@樣的判斷，山西焦煤集團(tuán)在期貨市場(chǎng)的操作是賣空，即看跌，從而結(jié)合自身現(xiàn)貨交易進(jìn)行套保。這樣的看法也印證了期貨公司分析師的觀點(diǎn)。

就在焦煤期貨上市前夕的3月18日，山西焦煤集團(tuán)對(duì)部分焦煤產(chǎn)品的價(jià)格進(jìn)行下調(diào)，主焦煤每噸下調(diào)50元，肥煤每噸下調(diào)30元。當(dāng)周，華北、華東大型煉焦煤企業(yè)下調(diào)了產(chǎn)品價(jià)格，其中兗礦集團(tuán)給出了一系列價(jià)格優(yōu)惠政策，即對(duì)采購(gòu)量達(dá)到1萬(wàn)噸至4萬(wàn)噸的客戶，給予每噸40元至80元的優(yōu)惠。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從這個(gè)角度說(shuō)，期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性已經(jīng)體現(xiàn)出來(lái)。

實(shí)體企業(yè)參與度不高

陽(yáng)煤集團(tuán)分析人士表示，雖然陽(yáng)煤集團(tuán)所產(chǎn)煤炭不含主焦煤，但其噴吹煤產(chǎn)品對(duì)主焦煤市場(chǎng)的反映十分靈敏，因此該集團(tuán)對(duì)焦煤期貨的上市有所關(guān)注。但由于缺乏對(duì)期貨知識(shí)的了解，目前僅限于從網(wǎng)絡(luò)上獲取相關(guān)信息，并結(jié)合自己企業(yè)的銷售情況進(jìn)行思考，“還沒(méi)有參與交易的打算”。

與陽(yáng)煤集團(tuán)有類似想法的企業(yè)還有不少，其中包括煤炭企業(yè)，也包括下游焦炭企業(yè)和鋼鐵企業(yè)。

聯(lián)合金屬網(wǎng)煤焦部門分析師穆文鑫及鋼鐵市場(chǎng)分析師胡艷平均表示，焦煤期貨上市首日，參與交易的焦炭企業(yè)有兩家，而鋼鐵企業(yè)沒(méi)有在第一時(shí)間接觸這個(gè)品種。螺紋鋼和焦炭都有期貨產(chǎn)品，鋼廠和焦炭企業(yè)對(duì)期貨市場(chǎng)并不陌生，但參與程度并不高，尤其是大型鋼鐵企業(yè)。“目前參與期貨交易比較有名的是沙鋼集團(tuán)，企業(yè)越來(lái)越認(rèn)識(shí)到煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈金融化的趨勢(shì)和作用，后期被動(dòng)應(yīng)對(duì)不如現(xiàn)在早早適應(yīng)。但國(guó)有企業(yè)由于體制的原因參與程度不會(huì)很高。”胡艷平表示。

據(jù)了解，國(guó)有企業(yè)中做期貨交易的人員需要提前向其上級(jí)報(bào)批，批準(zhǔn)的過(guò)程中很可能期貨操作最好的時(shí)間已經(jīng)錯(cuò)過(guò)。

國(guó)家發(fā)改委能源研究所研究員耿志成認(rèn)為：“由于歷史原因，煤炭企業(yè)尤其是國(guó)有煤炭企業(yè)對(duì)期貨交易未曾涉獵，缺乏相應(yīng)的人才儲(chǔ)備和專業(yè)部門，這是其謹(jǐn)慎介入期貨交易的重要原因。”耿志成說(shuō)，企業(yè)進(jìn)行期貨交易，一方面是套保，另一方面是投機(jī)。目前國(guó)有企業(yè)進(jìn)行投機(jī)還不被允許，而套保操作起來(lái)很復(fù)雜，需要長(zhǎng)期摸索和積累經(jīng)驗(yàn)。

大連商品交易所副總經(jīng)理王峰海表示，在國(guó)外，實(shí)體企業(yè)利用期貨進(jìn)行避險(xiǎn)是很普遍的，國(guó)內(nèi)企業(yè)之所以把期貨看得很可怕，是因?yàn)槲覈?guó)金融市場(chǎng)發(fā)展處于初期，企業(yè)對(duì)期貨接觸較少。

大連商品交易所工業(yè)品事業(yè)部總監(jiān)陳偉對(duì)記者說(shuō)，各類期貨產(chǎn)品推出初期，實(shí)體企業(yè)的參與度都有限。但隨著期貨市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大，企業(yè)參與會(huì)逐漸增加，即使不參與期貨交易，也可以根據(jù)期貨價(jià)格來(lái)管理生產(chǎn)、銷售、采購(gòu)和進(jìn)行定價(jià)決策。“在焦煤現(xiàn)貨交易中，付款方式、產(chǎn)品品質(zhì)存在較大差異，期貨設(shè)計(jì)的是焦煤標(biāo)準(zhǔn)品，可以抹平這些差異，對(duì)參與焦煤貿(mào)易的企業(yè)有參考價(jià)值。”

中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)兼秘書長(zhǎng)姜智敏認(rèn)為，期貨可以體現(xiàn)大家對(duì)未來(lái)價(jià)格的期待，通過(guò)期貨來(lái)判斷未來(lái)價(jià)格，對(duì)煤炭企業(yè)來(lái)說(shuō)有好處。但是期貨有風(fēng)險(xiǎn)，其價(jià)格過(guò)度波動(dòng)會(huì)影響現(xiàn)貨市場(chǎng)，同時(shí)會(huì)帶來(lái)投資風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)關(guān)注焦煤期貨對(duì)未來(lái)現(xiàn)貨市場(chǎng)的影響，幫助煤炭企業(yè)利用期貨更好地避險(xiǎn)。