全國原煤産量回升。全國原煤月度産量在連續(xù)3個月同比負(fù)增長後,2012年11月份全國原煤産量回升,恢復(fù)到同比正增長。數(shù)據(jù)顯示2012年11月份全國原煤産量爲(wèi)3.298億噸,同比增長2.1%,環(huán)比增長4.4%。目前的初步統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看,2012年1-11月的原煤産量累計(jì)值達(dá)到34.9億噸,同比增長1.7%。

2012年11和12月份全國焦炭産量分別爲(wèi)3,696萬噸和3,620萬噸,同比分別上漲10.6%和3.5%。初步統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示2012年全年全國焦炭産量達(dá)4.42億噸,同比增長3.6%。

2012年末煤炭進(jìn)口量攀升,符合我們此前預(yù)期。我們此前判斷,12年末由於國際市場煤炭價格走勢較爲(wèi)低迷,再加上沿海地區(qū)耗煤企業(yè)需求回升,2012年11月和12月煤炭進(jìn)口量將繼續(xù)攀升。最新數(shù)據(jù)顯示,2012年11月份和12月份中國進(jìn)口煤炭(含褐煤)達(dá)2,898萬噸和3,511萬噸,環(huán)比分別上漲35.3%和21.2%,連續(xù)刷新歷史新高。2012年全年煤炭凈進(jìn)口量(含褐煤)達(dá)2.80億噸,同比大幅增長34.6%。目前國際煤價小幅回升,國際基準(zhǔn)煤價與國內(nèi)動力煤價價差大幅縮窄,預(yù)計(jì)未來兩個月煤炭進(jìn)口量將逐步回落。

下游行業(yè)景氣度回升,火電生産形勢明顯好轉(zhuǎn)。在冬季用電需求回升及枯水期水電發(fā)電量減少的情況下,2012年11月12月的全國火電發(fā)電量有了明顯的回升。結(jié)束了此前連續(xù)7個月的同比負(fù)增長,11月份全國火電發(fā)電量同比上漲4.9%,環(huán)比上漲9.2%,12月份全國火電發(fā)電量同比上漲5.6%,環(huán)比上漲11.3%。鋼鐵企業(yè)依然保持著高開工率,2012年11月份和12月份全國粗鋼産量同比增速分別達(dá)到13.7%和7.7%,其中11月份的産量增速是近15個月來的最高值。冬季用煤旺季,加上經(jīng)濟(jì)增速回升的預(yù)期下,下游行業(yè)景氣度的回升,帶動煤炭需求的回暖。

維持行業(yè)“同步”評級。國內(nèi)煤炭需求在下游行業(yè)生産形勢好轉(zhuǎn)的帶動下回升,但是受到煤炭凈進(jìn)口量攀升,下游庫存仍然偏高的影響,目前國內(nèi)煤炭供略大於需的形勢幷未改變,煤炭價格還將維持低位運(yùn)行。我們維持行業(yè)“同步”的評級。

重點(diǎn)關(guān)注公司。當(dāng)前,我們繼續(xù)維持中國神華、中煤能源和首鋼資源“長綫買入”評級。中國神華作爲(wèi)行業(yè)的龍頭,公司基本面是最優(yōu)秀的。中煤能源的新建産能正在穩(wěn)步推進(jìn)過程中,未來的增長潛力仍值得看好。