我們結(jié)合近期面臨的旱災(zāi)以及年初以來一直強調(diào)的水利建設(shè)政策導(dǎo)向，認為在今年下半年，水利建設(shè)將迎來真正的投資高增長期。跟水利裝備、水利建設(shè)以及水循環(huán)再利用相關(guān)的上市公司將面臨發(fā)展的契機。

水利建設(shè)勢在必行

一方面，我國是嚴重缺水的國家。全國水資源總量約28000×108立方米， 人均約2200立方米， 列世界第121位， 到21世紀中期，將減至1700立方米。水資源的分布極不均勻，如北方地區(qū)人均僅700立方米， 其中黃、淮、海平原僅500立方米(海河流域僅358立方米)， 低于國際公認的缺水界限1000立方米及嚴重缺水界限500立方米。

50年來, 隨著人口的不斷增長， 工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)及城市化的不斷發(fā)展， 水資源的開發(fā)及利用程度也隨之劇增。特別在北方地區(qū)， 黃河水資源利用率已達67%， 淮河已達59%， 而海河竟高達90%，遠遠超過合理程度。水資源的過度開發(fā)， 引發(fā)了湖泊干涸、河流斷流、地下水超采和河口及干旱地區(qū)生態(tài)惡化等一系列問題。

問題的嚴重性更在于， 這種對水資源的過度開發(fā)是和對水資源的低效利用(甚至浪費) 并存的。全國農(nóng)業(yè)灌溉水的利用系數(shù)為0.3-0.4，先進國家可達0.7-0.8, 我國落后30-50年。工業(yè)用水的重復(fù)利用率為30%~40%，先進國家為75%~85%。多數(shù)城市自來水管網(wǎng)的漏失率至少為20%。上述現(xiàn)象在嚴重缺水地區(qū)也同樣存在。例如，淮河流域的工業(yè)用水重復(fù)率僅30%，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)甚至低至15%,西北新疆、寧蒙灌區(qū)仍多實行大水漫灌,農(nóng)業(yè)用水利用率僅40%。全國單位糧食產(chǎn)量耗水量比發(fā)達國家高2.5-3 倍，我國每平方米灌溉后增產(chǎn)糧食0.5公斤，而發(fā)達國家可達2公斤。

我國工業(yè)用水效率已顯著提升，但農(nóng)業(yè)用水效率仍待提高。人均工業(yè)用水量從1999年的264立方米下降到2009年的224 立方米，而與之形成鮮明對比的是，人均農(nóng)業(yè)用水量從1999年的472立方米上升至2009年的522立方米。其原因在于，農(nóng)村水利投入不足，大量水庫、水渠失修無法使用。我們認為，我國下一階段的用水效率提升重在農(nóng)村。

我國經(jīng)濟高速增長的同時，水利建設(shè)的步伐卻嚴重滯后，與經(jīng)濟發(fā)展不相協(xié)調(diào)。自2004年以來，我國水利建設(shè)方面的固定資產(chǎn)投資雖然有所增長，但固定資產(chǎn)投資規(guī)模增長速度落后于GDP增長速度，水利建設(shè)固定資產(chǎn)投資在GDP中的比重相對較低。由于固定資產(chǎn)投資不足，半數(shù)左右的農(nóng)村水利設(shè)施已處于病險狀態(tài)，其中部分年久失修已無法使用。而水利設(shè)施的缺失帶來的則是用水效率低下和抗災(zāi)能力不足。因此，水利建設(shè)投資是解決矛盾的唯一途徑。

水利建設(shè)行業(yè)前景廣闊

《全國水資源綜合規(guī)劃》和《全國水利發(fā)展“十二五”規(guī)劃》對農(nóng)村水利提出了更高的要求。在多項政策的推動下，“十二五”期間水利發(fā)展的藍圖逐步清晰。據(jù)預(yù)測，今后10年水利年均投入4000億元，預(yù)示著“十二五”期間的水利投資將達到或超過2萬億元。我們預(yù)計，“十二五”期間我國水利建設(shè)將迎來黃金十年，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈將充分受惠，并有望步入高景氣周期。由于水利建設(shè)在水利投資中占比較大，年均市場規(guī)模為3144億元。

抽水蓄能電站是一種特殊形式的水電站，它既是電源點，又是負荷。在電力系統(tǒng)中運行時，不但是調(diào)節(jié)負荷高峰與低谷差距最有效的手段，而且常作為實現(xiàn)調(diào)頻、調(diào)相、升荷爬坡、負荷備用和緊急事故備用等功能的有效工具。

由于抽水蓄能電站具有高效、安全、穩(wěn)定和經(jīng)濟等多種優(yōu)勢，已為世界各國所公認，并在需求側(cè)管理和電價體系中充分體現(xiàn)出來。由于體制原因，我國長期以來峰谷電價沒有差別，調(diào)頻、調(diào)相和事故備用等動態(tài)效益更無從計費，因此抽水蓄能電站發(fā)展長期停滯。但隨著電力系統(tǒng)的電源結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出多樣化以及電力行業(yè)由賣方市場轉(zhuǎn)向買方市場，抽水蓄能電站可調(diào)節(jié)性的優(yōu)勢逐步顯現(xiàn)。

抽水蓄能電站要在電力市場中生存發(fā)展，其電量價格應(yīng)隨季節(jié)和每日負荷的變化而變化。美國谷電價格為2美分/千瓦時左右，峰電價格可達18美分/千瓦時，峰谷價格比為9倍。法國峰谷電價比為8.3-20.5倍，高峰期電價更高，達低谷電價的25倍。

經(jīng)濟發(fā)達國家電力市場運行的實踐證明：電力實行市場化后，充分地體現(xiàn)了抽水蓄能電站的價值，電站經(jīng)濟收入有所增加，主要是因為峰谷電價的價差。

政策頻出預(yù)示水利黃金十年

中央一號文件提出了國家固定資產(chǎn)投資要把水利建設(shè)放在重要位置。加快大中型水利樞紐工程建設(shè)，搞好蓄滯洪區(qū)建設(shè)和山洪災(zāi)害防治，啟動大中型病險水閘除險加固。文件的出臺將帶來水利建設(shè)的黃金十年。

《全國水資源綜合規(guī)劃》指出到2020年，全國用水總量力爭控制在6700億立方米以內(nèi)；萬元國內(nèi)生產(chǎn)總值用水量、萬元工業(yè)增加值用水量分別降低到120立方米、65立方米，均比2008年降低50%左右；農(nóng)田灌溉水有效利用系數(shù)提高到0.55；城市供水水源地水質(zhì)基本達標，主要江河湖庫水功能區(qū)水質(zhì)達標率提高到80%。通過實施規(guī)劃，到2030年，全國用水總量力爭控制在7000億立方米以內(nèi)；萬元國內(nèi)生產(chǎn)總值用水量、萬元工業(yè)增加值用水量分別降低到70立方米、40立方米，均比2020年降低40%左右；農(nóng)田灌溉水有效利用系數(shù)提高到0.6；江河湖庫水功能區(qū)水質(zhì)基本達標。