重大事件：12月24日晚公告，母公司桑德集團(tuán)與湘潭市人民政府簽署了《湖南靜脈園項(xiàng)目投資合作協(xié)議書》，投資約50億元建設(shè)約3000畝的環(huán)保產(chǎn)業(yè)園。

項(xiàng)目包括：長株潭固廢處理中心；再生物資及再制造產(chǎn)品生產(chǎn)、加工、交易中心等。項(xiàng)目將成為長株潭“兩型社會(huì)”建設(shè)中資源綜合利用的示范工程。

中國固廢處理行業(yè)的里程碑式的創(chuàng)舉，桑德環(huán)境將是主要的實(shí)施主體。集團(tuán)與湖南省政府密切合作，實(shí)現(xiàn)了兩個(gè)重大的模式創(chuàng)新：第一，打破區(qū)域分割，第一次圍繞城市群展開公用事業(yè)(2138.407,-40.69,-1.87%)規(guī)劃。覆蓋半徑300km，服務(wù)近1500萬長株潭人口，相當(dāng)于一個(gè)中等歐洲國家；第二，打破業(yè)務(wù)分割，第一次以完整的循環(huán)經(jīng)濟(jì)開展全業(yè)務(wù)規(guī)劃。項(xiàng)目將覆蓋生活垃圾、廢舊物資深加工(電子、金屬、建材等)、危廢、污泥等固廢的收運(yùn)和綜合處理。這將是目前全球最大的城市循環(huán)經(jīng)濟(jì)規(guī)劃。桑德環(huán)境作為集團(tuán)固廢處理的業(yè)務(wù)主體，將發(fā)揮主要作用。

巨大的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益：第一，所有項(xiàng)目集中在園區(qū)內(nèi)，節(jié)約土地90%。

如果分別選址，每項(xiàng)設(shè)施均要求1公里以上安全半徑，規(guī)劃占地3萬畝，目前只要3千畝；第二，節(jié)約投資75%。如果獨(dú)立選址和分別配套，需要投資200億以上，目前只需要投資50億元；第三，政府出政策，公司主導(dǎo)BOT投資。

政府給予增量的排他性牌照、土地和稅收優(yōu)惠，保證8-10%的利潤率。保守預(yù)計(jì)僅一期收入貢獻(xiàn)就將超過10億元，凈利潤超過1億元；第四，避免選址糾紛，強(qiáng)化循環(huán)經(jīng)濟(jì)示范效應(yīng)。該模式面向1000萬以上人口的城市群和特大城市，預(yù)計(jì)公司將利用其全國范圍的重點(diǎn)固廢項(xiàng)目對(duì)上述目標(biāo)開展戰(zhàn)略布局。

目標(biāo)價(jià)區(qū)間36.5-40.2元，建議積極增持。預(yù)計(jì)10-12年收入9.52/13.85/19.40億元，凈利潤2.05/3.02 /4.21億元，對(duì)應(yīng)EPS0.49/0.73/1.02元，復(fù)合增速45%。綜合考慮公司領(lǐng)先行業(yè)的模式創(chuàng)新、成長空間的拓寬和業(yè)內(nèi)迄今最大的投資規(guī)模，我們認(rèn)為公司股價(jià)短期存在著較大情緒性上揚(yáng)，在十二五節(jié)能環(huán)保的投資主題下將具有龍頭股氣質(zhì)。上調(diào)目標(biāo)價(jià)區(qū)間至36.5-40.2元，目前尚有30% 的上漲空間，維持增持評(píng)級(jí)。