2月，國(guó)內(nèi)煉焦煤價(jià)格延續(xù)弱勢(shì)下跌走勢(shì)。分煤種來(lái)看，截至2月底，安澤低硫主焦精煤、靈石中硫肥精煤、長(zhǎng)治貧瘦精煤以及甘其毛都口岸蒙古國(guó)5號(hào)焦原煤每噸價(jià)格分別為1300元、1150元、950元和870元，部分煤種價(jià)格已跌至2020年以來(lái)的低點(diǎn)水平。

國(guó)際煉焦煤市場(chǎng)下跌速度慢于國(guó)內(nèi)。1月初，海運(yùn)澳大利亞一線主焦煤、非澳一線主焦煤和二線主焦煤每噸到岸價(jià)分別為210.6美元、196美元和166.5美元。印度限制進(jìn)口冶金焦及澳大利亞降雨天氣影響港口發(fā)運(yùn)等，對(duì)遠(yuǎn)期價(jià)格形成一定支撐。截至2月底，以上品種每噸價(jià)格分別為199.35美元、177美元和153美元，累計(jì)跌幅分別為每噸11.25美元、每噸19美元和13.5美元。

對(duì)于3月和4月的煉焦煤市場(chǎng)，要從以下幾個(gè)方面來(lái)看。

供應(yīng)方面，煤礦維持高產(chǎn)。不過，隨著煤價(jià)重心不斷下移，少數(shù)煤礦已跌至成本線附近，可能存在停產(chǎn)、減產(chǎn)情況，尤其是民營(yíng)煤礦。鑒于3月至4月煤價(jià)繼續(xù)下跌空間有限，短期內(nèi)對(duì)整體供應(yīng)影響不大。

進(jìn)口煤方面，3月至4月，進(jìn)口量有望恢復(fù)至去年同期水平，且高于1月至2月的平均水平。蒙古國(guó)煤方面，三大口岸通關(guān)預(yù)計(jì)會(huì)恢復(fù)至高位，日均通關(guān)有望達(dá)到1800車以上，原因主要有兩點(diǎn)。一是從全年進(jìn)出口量來(lái)看，2024年我國(guó)從蒙古國(guó)進(jìn)口煉焦煤5679萬(wàn)噸，今年蒙古國(guó)計(jì)劃增加對(duì)我國(guó)煤炭出口量，其中煉焦煤有望達(dá)到6000萬(wàn)噸至6500萬(wàn)噸。1月至2月進(jìn)口量處于偏低水平，3月至4月有望沖量。二是二季度兩國(guó)長(zhǎng)協(xié)價(jià)格有望每噸下調(diào)9美元到10美元，至每噸60美元，折算到甘其毛都口岸成本價(jià)格約為720元，相比1月至2月，價(jià)格優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)，國(guó)內(nèi)進(jìn)口貿(mào)易商拿貨或?qū)⒏臃e極。

海運(yùn)煤方面，考慮到進(jìn)口利潤(rùn)倒掛、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求等，3月至4月，海運(yùn)煤進(jìn)口量可能會(huì)低于去年同期水平，但高于1月至2月的進(jìn)口量。一方面，1月至2月，從進(jìn)口利潤(rùn)上看，海外一線主焦煤到港價(jià)與國(guó)內(nèi)同品質(zhì)煤種相比，價(jià)格持續(xù)倒掛，下游拿貨少，3月至4月到港量將逐步遞減。另一方面，市場(chǎng)參與者對(duì)國(guó)外煉焦煤需求有所期待，不論礦山還是貿(mào)易商挺價(jià)意愿均較強(qiáng)，預(yù)計(jì)3月至4月國(guó)外遠(yuǎn)期期貨價(jià)格依然處于偏高水平。

需求方面，3月至4月是傳統(tǒng)需求旺季，同時(shí)建材處于低產(chǎn)、低庫(kù)存狀態(tài)，需要增加鐵水產(chǎn)量滿足需求，原料剛需也會(huì)隨之回升。不過，部分鋼廠對(duì)鐵水增產(chǎn)較為猶豫。整體來(lái)看，鐵水有增產(chǎn)預(yù)期，預(yù)計(jì)增產(chǎn)節(jié)奏較為緩慢，對(duì)原料驅(qū)動(dòng)可能不強(qiáng)，下游鋼焦企業(yè)對(duì)煉焦煤的補(bǔ)庫(kù)意愿仍然偏弱。另外，進(jìn)入4月，考慮到清明節(jié)、五一假期，下游企業(yè)可能實(shí)施階段性補(bǔ)庫(kù)，預(yù)計(jì)煉焦煤需求可能會(huì)有所增加。

價(jià)格方面，隨著價(jià)格不斷探底，市場(chǎng)看跌情緒減弱，類似優(yōu)質(zhì)煤種、絕對(duì)價(jià)格偏低煤種跌幅放緩，高價(jià)煤種仍有補(bǔ)跌可能。從時(shí)間節(jié)點(diǎn)上來(lái)看，3月可能延續(xù)2月小幅下跌行情;3月底4月初起，隨著清明節(jié)、五一假期下游補(bǔ)庫(kù)需求的涌現(xiàn)，煤價(jià)有望止跌企穩(wěn)，但鑒于鐵水增產(chǎn)有限，下游補(bǔ)庫(kù)力度不會(huì)很大，煤價(jià)回升幅度有限。