阿特斯實驗HJT相較TOPCon發(fā)電量更高：近期阿特斯比較了最先進的TOPCon和HJT的戶外性能，二者組件具有相同的大小、格式和STC功率額定值。在4月至9月的頭六個月中，HJT的發(fā)電量比TOPCON高出2%，這是因為HJT的溫度系數(shù)更好，因此在高溫天氣下表現(xiàn)更佳;HJT還具有高達85-90%的雙面率，這比TOPCon的80-85%的雙面率更高，因此從背面產(chǎn)生的電量更多。此前阿特斯計劃在印第安納州Jeffersonville建造一個5GW太陽能(4.440, -0.04, -0.89%)電池生產(chǎn)廠，該工廠將為阿特斯位于德克薩斯州Mesquite的5GW組件廠供貨。

HJT為美國光伏市場最優(yōu)解，成本&專利方面具備顯著優(yōu)勢：相比較TOPcon，HJT可降低20%的碳排放(全流程低溫工藝)、節(jié)約70%的用電量(工序少&低溫工藝)、節(jié)約60%的人工數(shù)量(僅4道工序)、節(jié)約20% - 60%的用水量，因此是最適合美國本土擴產(chǎn)的光伏技術(shù)路線，根據(jù)我們測算， 在美國補貼助力下，HJT的盈利水平約為5.6美分/w，在這樣的盈利水平下，1.2年時間左右實現(xiàn)設備投資回本;此外美國專利保護機制完善，TOPCon與BC有較大專利風險，HJT在海外，尤其是美國的產(chǎn)能規(guī)劃中，不會受到創(chuàng)始企業(yè)的專利訴訟。目前多家海外光伏企業(yè)已開始布局HJT產(chǎn)線。

中國光伏設備具備顯著優(yōu)勢，看好設備出海新機遇：2024年5月22日，美國貿(mào)易代表辦公室建議在現(xiàn)有對華301條款關稅的基礎上，進一步提高對中國的光伏電池等產(chǎn)品的關稅，其中光伏產(chǎn)品的稅率從2019年的25%上調(diào)至50%，而針對光伏設備，美國政府為促進制造業(yè)回流，為光伏設備留出了一個窗口期，允許在2025年5月31日前免征關稅，因此我們判斷美國設備訂單有望加速落地。

投資建議：重點推薦邁為股份。

風險提示：行業(yè)受政策波動、技術(shù)進展不及預期。