2023年美聯(lián)儲(chǔ)最后一次議息會(huì)議結(jié)束，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在5.25%至5.5%的水平不變，符合市場(chǎng)預(yù)期。

這已經(jīng)是美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)第三次宣布維持聯(lián)邦基金利率不變，從此次會(huì)議釋放的信號(hào)和美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的表態(tài)來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)本輪不再加息應(yīng)已成定局，明年大概率將啟動(dòng)降息。

美聯(lián)儲(chǔ)本輪緊縮政策應(yīng)該要走到頭了。中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議聲明“在決定是否需要任何額外的緊縮政策”的語(yǔ)句中，增加“任何(any)”一詞，表明美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)接近或處于緊縮政策終點(diǎn)。

鮑威爾會(huì)后對(duì)記者表示，當(dāng)前政策利率很可能已經(jīng)處于或接近本輪緊縮周期的峰值。美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)致力于使通脹率回落到2%的目標(biāo)，并將中長(zhǎng)期通脹預(yù)期錨定在這一水平。

明明表示，點(diǎn)陣圖也顯示所有美聯(lián)儲(chǔ)官員均認(rèn)為不再加息是合適的，若無(wú)超預(yù)期沖擊，美聯(lián)儲(chǔ)加息或已落幕。

“除非發(fā)生特殊事件，否則美聯(lián)儲(chǔ)或應(yīng)已完成加息，當(dāng)前將聚焦于何時(shí)開(kāi)始降息。我認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)未必是要等到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)顯著惡化時(shí)才會(huì)開(kāi)始降息，其需要看到的只是反通脹方面繼續(xù)取得理想的進(jìn)展。”景順亞太區(qū)(日本除外)全球市場(chǎng)策略師趙耀庭說(shuō)。

工銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)認(rèn)為，盡管鮑威爾依舊堅(jiān)定對(duì)未來(lái)通脹保持高度謹(jǐn)慎，但財(cái)政退出和美國(guó)大選的政治因素將加快2024年美聯(lián)儲(chǔ)的降息節(jié)奏。

程實(shí)表示，在大規(guī)模財(cái)政擴(kuò)張的支持下，盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)目前仍表現(xiàn)出較強(qiáng)韌性，然而進(jìn)入2024年，隨著美國(guó)大選臨近，共和黨或?qū)⑦M(jìn)一步通過(guò)財(cái)政縮減向民主黨施壓。對(duì)于民主黨而言，無(wú)論從經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定或政治支持上，美聯(lián)儲(chǔ)更快地實(shí)施降息以對(duì)沖財(cái)政退出的負(fù)面影響都是必要的?？紤]到2023年財(cái)政擴(kuò)張的積極因素將在2024年二季度基本消退，美聯(lián)儲(chǔ)最早或?qū)⒃?月釋放降息信號(hào)。

明明指出，點(diǎn)陣圖顯示所有美聯(lián)儲(chǔ)官員均認(rèn)為今年年底利率會(huì)維持不變，并且降息將發(fā)生在2024年，降息幅度預(yù)測(cè)為75個(gè)基點(diǎn)，較2023年9月降息幅度增加了25個(gè)基點(diǎn)。

“鮑威爾對(duì)于降息決策將主要依賴(lài)于一系列美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，若數(shù)據(jù)惡化將會(huì)在合適時(shí)點(diǎn)降息，鴿派發(fā)言推動(dòng)美國(guó)股指上漲、美債利率下行。”明明說(shuō)。

美聯(lián)儲(chǔ)此次議息會(huì)議結(jié)果公布后，外匯市場(chǎng)上人民幣應(yīng)聲上漲。截至12月14日14時(shí)，在岸、離岸人民幣對(duì)美元即時(shí)匯率均有400個(gè)基點(diǎn)左右的漲幅。

渣打銀行大中華及北亞區(qū)首席經(jīng)濟(jì)師丁爽預(yù)測(cè)，美國(guó)高利率會(huì)維持到明年年中，而中國(guó)在明年年中前保持偏寬松的貨幣政策，還會(huì)有降息。因此，明年上半年中美貨幣政策分化仍然存在。美聯(lián)儲(chǔ)如果明年三季度開(kāi)始降息，會(huì)對(duì)美債收益率、美元指數(shù)產(chǎn)生影響，美元指數(shù)可能走弱。

明明認(rèn)為，考慮到當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)不論是消費(fèi)、投資還是制造業(yè)與非制造業(yè)活動(dòng)均出現(xiàn)降溫跡象，疊加政策利率水平已步入終點(diǎn)水平，預(yù)計(jì)未來(lái)10年期美債利率或?qū)⒊掷m(xù)趨弱運(yùn)行，存在向下突破4%的可能性。

丁爽預(yù)計(jì)，人民幣壓力真正減小的階段可能要到明年下半年。下半年雖然中國(guó)的利率仍處在低位，但如果中國(guó)不再降息、而美國(guó)開(kāi)始降息，這從另外一種角度來(lái)看也是一種分化。“雖然絕對(duì)值還是美國(guó)的利率高于中國(guó)，但在利差縮小的情況下，資本外流的壓力會(huì)有所減輕，所以我們預(yù)測(cè)明年年底人民幣(對(duì)美元)匯率在7左右。”