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陜西煤業(yè)的B面

2023-02-07 08:25:10 財(cái)經(jīng)西部   作者: 幕何方  

近期印發(fā)的《擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要(2022-2035年)》中明確提到,要推動資本市場規(guī)范健康發(fā)展,完善股份制企業(yè)特別是上市公司分紅制度——頂層設(shè)計(jì)釋放明確信號,顯然意義重大。

上市公司蛋糕如何做大,又如何分好,可以說千企千面。但就整個(gè)資本市場基本面體來看,分紅大方者,在企業(yè)經(jīng)營管理方面,皆有其成功之處。具體到陜企而言,陜西煤業(yè)(SH:601225)可視為典型案例。

2022年11月,該公司發(fā)布股東回報(bào)三年規(guī)劃,計(jì)劃將未來三年的現(xiàn)金分紅比例,由此前的不少于40%提高至不少于60%。中泰證券點(diǎn)評,“公司高度重視股東回報(bào),且對公司未來經(jīng)營信心十足。”

作為陜西省唯一集產(chǎn)、運(yùn)、銷為一體的煤炭公司,以及國家確定的陜北大型煤炭基地兩個(gè)開發(fā)主體之一,“含著金湯匙出生”的陜西煤業(yè)注定要成為陜企的一個(gè)標(biāo)桿。

標(biāo)桿意味著,除了依托煤炭資源稟賦所帶來的固有優(yōu)勢,企業(yè)在多個(gè)層面(如研發(fā)、科技創(chuàng)新、多維度發(fā)展等),尤其是如何“賺錢”和如何“花錢”方面(如動輒百億級的現(xiàn)金分紅),都要先人一步,無愧標(biāo)桿之稱。于此而言,對陜西煤業(yè)的經(jīng)營狀況進(jìn)行解構(gòu),于觀察陜西發(fā)展、資本市場運(yùn)作等,無疑有著較大的參考價(jià)值。

煤炭主業(yè)持續(xù)發(fā)力

受國內(nèi)煤炭需求增加,以及復(fù)雜多變的國際形勢影響,煤價(jià)在2022年繼續(xù)保持整體上行態(tài)勢。這對陜西煤業(yè)在內(nèi)的諸多企業(yè)來說,無疑是一場借機(jī)上揚(yáng)的“東風(fēng)”。在此背景下,陜西煤業(yè)近兩年業(yè)績表現(xiàn)格外亮眼。

2021年,公司營業(yè)收入突破千億大關(guān),達(dá)到1523億元,較2020年增長60.17%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利211.4億元,較前一年增長42.26%;此外,公司全年煤炭產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)1.36億噸,同比增長8.39%。

陜西煤業(yè)在年報(bào)中表示,“各項(xiàng)指標(biāo)均創(chuàng)歷史最好水平。”

這種良好的勢頭,在2022年得以延續(xù)。2022年前三季度,陜西煤業(yè)實(shí)現(xiàn)營收和凈利分別為1307億元和283億元。僅上半年,其凈利潤已超2021年全年?;诖藰I(yè)績,陜西煤業(yè)繼續(xù)穩(wěn)坐陜西上市公司的“頭把交椅”。

以上亮眼數(shù)據(jù)的背后,煤價(jià)高企與產(chǎn)能疊加的因素不可或缺。

數(shù)據(jù)顯示,截止到2022年12月9日,陜西榆林煙煤末(Q5500)坑口價(jià)格漲至1300元/噸,四季度均價(jià)達(dá)到1218元/噸,較三季度均價(jià)1008元/噸上漲21%。另外,陜西煤業(yè)作為一家資源稟賦、

產(chǎn)品質(zhì)量、產(chǎn)能分布、開采成本、賦存條件都十分突出的企業(yè),截至2021年底,煤炭儲量149億噸、可采儲量86億噸,可采年限70年以上。

核定產(chǎn)能1.39億噸中,97%以上位于陜北、彬黃地區(qū),目前擁有紅柳林、張家峁、檸條塔、小保當(dāng)一號、二號五對千萬噸級礦井,產(chǎn)能優(yōu)勢非常明顯。

第二增長曲線輸出穩(wěn)定

除深耕煤炭產(chǎn)業(yè)、挖掘主營業(yè)務(wù)利潤之外,陜西煤業(yè)近年來持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)投資版圖,收入來源向多元化不斷發(fā)展。尤其是在碳中和大背景下,煤炭企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展已是趨勢所在。

而基于高盈利作為支撐,陜西煤業(yè)得以更加堅(jiān)定地推進(jìn)新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革:以新能源和新材料為突破口,以“碳達(dá)峰”“碳中和”為指引,優(yōu)化產(chǎn)業(yè)投資地圖,依托投顧模式,借助外部智庫,布局新能源、新材料、芯片等行業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),構(gòu)建“傳統(tǒng)能源+新能源”“煤炭+輕資產(chǎn)”的資產(chǎn)組合。

陜西煤業(yè)在2021年年報(bào)中表示,公司進(jìn)一步優(yōu)化了股權(quán)投資產(chǎn)業(yè)地圖,梳理出涵蓋四大維度、22條賽道、細(xì)分100+的細(xì)分領(lǐng)域。

最為外界所稱道的便是入股“光伏茅”隆基綠能的故事。

2022年5月份,陜西煤業(yè)表示,公司持有的隆基綠能股份核算方式從長期股權(quán)投資變?yōu)榻鹑谫Y產(chǎn),按5月20日收盤價(jià)計(jì)算,其2022年凈利潤將因此增加65.2億元。據(jù)第一財(cái)經(jīng)報(bào)道,陜西煤業(yè)在隆基綠能持股超過四年半期間,加上此前減持部分,累計(jì)收益或已接近200億元。

而隆基綠能不是陜西煤業(yè)唯一押中的公司。

梳理公開資料可以看出,陜西煤業(yè)在過去或直接持有或通過朱雀投資等基金公司間接持有的方式,先后介入新能源產(chǎn)業(yè)中的諸多龍頭公司。在贛鋒鋰業(yè)、欣旺達(dá)、鉑力特、彤程新材等一大批新能源產(chǎn)業(yè)鏈公司中,均有陜西煤業(yè)的“身影”。

對此,陜西煤業(yè)表示,適時(shí)介入新興產(chǎn)業(yè)賽道,是為公司探索培育第二增長曲線,公司“著力多級市場,打造了‘財(cái)務(wù)投資+戰(zhàn)略投資+產(chǎn)業(yè)投資’的長短周期結(jié)合且相互支撐的投資新模式。

2022年上半年,公司設(shè)立開源雛鷹股權(quán)投資基金合伙企業(yè),聚焦北交所擬上市標(biāo)的,布局‘雙碳經(jīng)濟(jì)’和‘專精特新’相關(guān)產(chǎn)業(yè),為公司股權(quán)投資拓寬賽道。”

擴(kuò)大產(chǎn)能不遺余力

考慮到煤炭銷售收入作為企業(yè)的營收大頭,煤炭資源稟賦無疑是發(fā)展之關(guān)鍵。

陜西煤業(yè)對此顯然有著清晰的認(rèn)知。2022年10月,陜西煤業(yè)宣布,將以143.16億元現(xiàn)金收購陜西彬長礦業(yè)集團(tuán)有限公司99.5649%股權(quán),以204.48億元現(xiàn)金收購陜煤集團(tuán)神南礦業(yè)有限公司100%股權(quán)。

據(jù)了解,彬長礦業(yè)集團(tuán)涉及未上市產(chǎn)能1200萬噸/年,神南礦業(yè)所持有的小壕兔探礦權(quán),規(guī)劃建設(shè)兩對礦井,合計(jì)產(chǎn)能為2300萬噸/年。

這兩項(xiàng)收購?fù)瓿芍螅?500萬噸/年的產(chǎn)能擴(kuò)增,約為陜西煤業(yè)2021年底核定產(chǎn)能的25%。

同年11月末,彬長集團(tuán)已完成交割和工商變更,并入公司財(cái)務(wù)報(bào)表合并范圍。民生證券分析師周泰在出具的研究報(bào)告中指出,“2022年1-7月,彬長礦業(yè)集團(tuán)利潤總額為12.27億元,年化利潤總額21.03億元,并表后可大幅增厚公司業(yè)績。”

此外,圍繞“智能礦井、智慧礦區(qū)、一流企業(yè)”發(fā)展目標(biāo),陜西煤業(yè)多年來通過推進(jìn)智能化建設(shè)、數(shù)字化轉(zhuǎn)型,創(chuàng)新驅(qū)動等著力點(diǎn),實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新、安全、高效、綠色、和諧發(fā)展。

期間投入,可謂不遺余力。

現(xiàn)金分紅逐年提高

2022年12月10日,中國上市公司協(xié)會會長宋志平在一次研討會上表示,上市公司現(xiàn)金分紅家數(shù)和規(guī)模逐年提升,已經(jīng)成為投資者分享經(jīng)濟(jì)增長紅利的新渠道。

陜西煤業(yè)在分紅方面,同樣遙遙領(lǐng)先陜西其他上市公司。讓投資者分享企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展的紅利,是陜西煤業(yè)發(fā)展歷程中的一大亮點(diǎn),2020-2021年的年度現(xiàn)金分紅金額分別為77.56億元和130.88億元。

據(jù)陜西煤業(yè)披露,公司在2020年至2022年的分紅標(biāo)準(zhǔn)為40%,但實(shí)際上,在2020年、2021年兩年期間,公司年度現(xiàn)金分紅實(shí)際比例分別達(dá)到了52.12%和61.91%。

不止于此。

2022年11月初,陜西煤業(yè)發(fā)布公告稱,基于對公司持續(xù)發(fā)展的信心和內(nèi)在投資價(jià)值的認(rèn)可,為更好的回報(bào)股東,擬將公司2022-2024年度現(xiàn)金分紅比例進(jìn)一步提高,規(guī)劃期各年度以現(xiàn)金方式分配的利潤不少于當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的可供分配利潤的60%。

民生證券在出具的研報(bào)中表示,預(yù)計(jì)2022年陜西煤業(yè)有望實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤352.94億元,以60%的分紅比例測算,現(xiàn)金分紅金額為211.76億元,測算股息率為10.18%(基于2022年11月7日股價(jià)測算),依照公司歷史分紅,實(shí)際分紅比例往往高于分紅計(jì)劃,假設(shè)現(xiàn)金分紅比例達(dá)到80%,則股息率為13.57%。

一番梳理可以看出,如何做大做好“蛋糕”,又如何切好分好“蛋糕”,在陜西上市公司序列中,陜西煤業(yè)不失為一個(gè)優(yōu)質(zhì)標(biāo)桿。




責(zé)任編輯: 李穎

標(biāo)簽:陜西煤業(yè),隆基綠能 , 煤炭資源