近期大秦線運輸明顯好轉(zhuǎn)，但下游需求疲弱不堪，北港庫存快速回升，疊加大集團產(chǎn)地外購價格上周末本周中連續(xù)大幅下調(diào)，北港價格加速下行。目前煤炭中間環(huán)節(jié)庫存中等偏低水平，而下游終端庫存高位，電力、化工、水泥等行業(yè)需求均無亮點，市場呈現(xiàn)明顯買方市場特點。

隨著大秦線發(fā)運的恢復(fù)，北港調(diào)入量近期基本恢復(fù)正常，周均174萬噸，較月初增加45萬噸。北港調(diào)出依舊偏弱，周均147萬噸，處于歷史同期低位。近期下游日耗低迷，終端庫存尚可，隨著北港價格走弱并未刺激備貨需求;下游派船積極性不高，目前預(yù)到船舶32艘，錨地船舶僅93艘，北港庫存周環(huán)比增加200余萬噸。全國港口庫存來看，各區(qū)域近期均有所增長，但絕對水平中等偏低。

進(jìn)入12月份預(yù)計工業(yè)需求仍將偏弱，天氣影響短期市場節(jié)奏。

一是12月進(jìn)入冬季用煤高峰期，但目前電廠主要依賴保供煤和低價進(jìn)口煤供應(yīng)，對目前高價市場動力煤需求減少。市場動力煤主要依賴工業(yè)企業(yè)定價，12月主要水泥企業(yè)將開展錯峰生產(chǎn)，對煤炭需求環(huán)比開始下降?；し矫鏁x城受疫情影響部分尿素裝置降幅，部分裝置重啟也受到影響;甲醇目前也呈現(xiàn)利潤虧損需求偏差，產(chǎn)地企業(yè)急需排庫局面，對煤炭需求難有支撐。

二是隨著疫情政策的改善，此前對煤炭生產(chǎn)與運輸影響較大，但12月這種影響邊際會有所改善，目前市場動力煤現(xiàn)貨價格高位回落，在宏觀經(jīng)濟弱勢格局下，整體工業(yè)品需求疲軟，工業(yè)企業(yè)虧損情況突出，對高價煤接受程度不高，對現(xiàn)貨價格形成壓制。

三是冬季天氣氣溫變化將形成對現(xiàn)貨市場的擾動，在氣溫快速下降、宏觀預(yù)期好轉(zhuǎn)以及投機需求增加的情況下，不排除在下跌途中有所反彈，但對大趨勢沒有改變。天氣預(yù)報顯示26日之前，我國大部地區(qū)氣溫持續(xù)偏高;之后，影響我國的冷空氣勢力加強，寒潮自北方逐步東移南下，未來11-14天，大部地區(qū)氣溫將轉(zhuǎn)為較常年偏低1～3℃。

目前國內(nèi)外煤價聯(lián)動下行。歐洲能源問題明顯緩解，天然氣、煤價已經(jīng)跌回俄烏戰(zhàn)爭爆發(fā)期前水平，而隨著全球經(jīng)濟下行壓力加大，外部需求減弱，國內(nèi)出口形勢也會受到?jīng)_擊，我們較多的勞動密集型、資源密集型制造業(yè)利潤率相對不高，對于高昂的能源價格接受程度有限。

后續(xù)面臨淡旺季切換，不排除市場煤價格大幅調(diào)整。近期工業(yè)對煤炭需求明顯轉(zhuǎn)差，同時煤炭供應(yīng)在保供增產(chǎn)的壓力下，供應(yīng)還將增加，進(jìn)口煤也將重回國內(nèi)市場。今年12月到明年1-2月又是一次淡旺季切換，市場煤部分兌現(xiàn)需求下降，不排除市場煤價進(jìn)行較大幅度調(diào)整。但預(yù)計下跌將是漸進(jìn)式的，除非下游產(chǎn)能加速出清，才會出現(xiàn)較大幅度煤價下跌。