比亞迪就是任性。

多少企業(yè)削尖了腦袋，過五關(guān)斬六將，想上市而不得。比亞迪拆分旗下半導(dǎo)體業(yè)務(wù)，尋求創(chuàng)業(yè)板上市，同樣歷經(jīng)重重艱難。終于在今年1月過會(huì)，上市只差臨門一腳。

11月15日，比亞迪突然宣布，主動(dòng)終止拆分半導(dǎo)體業(yè)務(wù)單獨(dú)上市，待時(shí)機(jī)成熟后，將再度擇機(jī)啟動(dòng)拆分上市計(jì)劃。

產(chǎn)品供不應(yīng)求，市場產(chǎn)能缺口嚴(yán)重，半導(dǎo)體公司背靠比亞迪這顆大樹，通過一級市場融資擴(kuò)能，或可更快搶占時(shí)間窗口。

已有44家機(jī)構(gòu)密集潛伏，坐享資本盛宴。

終止上市

比亞迪拆分旗下半導(dǎo)體公司單獨(dú)上市的計(jì)劃真是一波三折。

歷時(shí)將近兩年，沖過重重審查，終于勝利在望。11月15日，公司突然宣布，主動(dòng)終止半導(dǎo)體公司單獨(dú)上市的計(jì)劃。

對此，公司解釋稱，推進(jìn)半導(dǎo)體公司分拆上市的進(jìn)程中，市場環(huán)境發(fā)生了重大變化。

據(jù)行業(yè)數(shù)據(jù)，今年1-9月，我國新能源乘用車國內(nèi)零售量已達(dá)387.7萬輛，同比增長113.2%，預(yù)計(jì)全年新能源汽車總銷量將達(dá)到650萬輛。

行業(yè)的高速增長，推動(dòng)相關(guān)配套零部件需求量激增。新能源汽車智能化配置不斷提升，對各種半導(dǎo)體的需求量大幅增加。與此同時(shí)，國內(nèi)自主車規(guī)級半導(dǎo)體日漸成熟，加之受外部環(huán)境影響，各大汽車廠商為保證供應(yīng)鏈安全，加大了對國產(chǎn)芯片的采購力度。

各種因素疊加之下，晶圓(半導(dǎo)體制作所用的圓形硅晶片)產(chǎn)能已成為限制車規(guī)級功率半導(dǎo)體模塊產(chǎn)能的瓶頸。

比亞迪半導(dǎo)體為了擴(kuò)大晶圓產(chǎn)能，在上市審核期間，就已投資約49億元，實(shí)施濟(jì)南功率半導(dǎo)體產(chǎn)能建設(shè)項(xiàng)目。目前，該項(xiàng)目已建成投產(chǎn)，產(chǎn)能爬坡順利。項(xiàng)目預(yù)計(jì)在明年3月達(dá)到滿產(chǎn)狀態(tài)，屆時(shí)，產(chǎn)能將達(dá)到3萬片/月。

即便如此，新增晶圓產(chǎn)能仍無法滿足下游快速增長的需求。公司決定，擬搶抓時(shí)間窗口，開展大規(guī)模晶圓產(chǎn)能投資建設(shè)。進(jìn)一步增加大額投資，預(yù)計(jì)對公司未來資產(chǎn)和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生重大影響。

按照之前的計(jì)劃，比亞迪半導(dǎo)體公司首發(fā)上市，將募集資金20億元，投入到三大研發(fā)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

而目前的市場環(huán)境下，擴(kuò)大產(chǎn)能的優(yōu)先級，已高于研發(fā)項(xiàng)目的投入。

盡管晶圓產(chǎn)線建設(shè)對資金的需求量較大，但半導(dǎo)體公司背靠比亞迪，又有一眾實(shí)力機(jī)構(gòu)股東背后撐腰，通過一級市場融資可能來得更快一些。

一波三折

比亞迪半導(dǎo)體，是比亞迪旗下，主營功率半導(dǎo)體、智能控制IC、智能傳感器等產(chǎn)品，研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)。

公司依托母公司比亞迪，以車規(guī)級半導(dǎo)體為核心，同時(shí)在工業(yè)、家電、消費(fèi)電子等領(lǐng)域的半導(dǎo)體均有布局。

據(jù)行業(yè)數(shù)據(jù)，以2019年IGBT(絕緣柵雙極晶體管)模塊銷售額計(jì)，公司在中國新能源乘用車電機(jī)驅(qū)動(dòng)控制器用IGBT模塊全球廠商中，排名第二，僅次于英飛凌，市場占有率19%，在國內(nèi)廠商中，排名第一。在IPM(智能功率模塊)領(lǐng)域，公司在國內(nèi)廠商中排名第三。

新能源汽車的高速增長，直接推動(dòng)比亞迪半導(dǎo)體收入規(guī)模持續(xù)攀升。

2019年-2021年，公司營業(yè)收入分別為10.96億元、14.41億元和31.66億元，同期，歸母凈利潤分別為0.85億元、0.59億元和3.95億元。

比亞迪作為中國乃至全球領(lǐng)先的新能源汽車廠商，子公司半導(dǎo)體公司生產(chǎn)的產(chǎn)品，自然要優(yōu)先供應(yīng)給母公司。因此，雙方產(chǎn)生了大量關(guān)聯(lián)交易。2019年-2021年，半導(dǎo)體公司向關(guān)聯(lián)方銷售商品、提供服務(wù)等產(chǎn)生收入6.01億元、8.51億元和20.06億元，分別占比各期公司收入的54.86%、59.02%和63.37%。

盡管各種優(yōu)勢加身，但比亞迪半導(dǎo)體的上市之路并不順利。

2021年6月底，深交所受理了公司申請創(chuàng)業(yè)板上市的相關(guān)文件。但僅一個(gè)多月后，因公司發(fā)行人律師北京市天元律所，被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，深交所中止對公司的上市審核。

十多天之后，天元律所出具復(fù)核報(bào)告，交易所恢復(fù)對比亞迪半導(dǎo)體的審核。沒過多久，公司IPO申請文件中的財(cái)務(wù)資料過期，審核再度中止。

2021年11月30日，比亞迪半導(dǎo)體更新財(cái)務(wù)資料，終于在今年1月過會(huì)。但今年以來，又兩次因?yàn)樨?cái)務(wù)資料過了有效期，而被中止上市審核。

44家機(jī)構(gòu)潛伏

半導(dǎo)體概念股，一直是股市追捧的熱點(diǎn)。資本自然不會(huì)放過比亞迪半導(dǎo)體這個(gè)絕佳的投資標(biāo)的。

比亞迪半導(dǎo)體原名比亞迪微電子，之前一直是比亞迪股份的全資子公司。

2020年，公司密集開啟一級市場的融資。

小米產(chǎn)業(yè)基金率先出手。當(dāng)年5月22日，比亞迪股份將所持半導(dǎo)體公司1.67%股權(quán)，以1億元對價(jià)(19.95元/注冊資本)，轉(zhuǎn)讓給小米產(chǎn)業(yè)基金，公司投前估值60億元。

僅過了4天，比亞迪半導(dǎo)體決定增資擴(kuò)股，原股東比亞迪股份及小米產(chǎn)業(yè)基金放棄增資的優(yōu)先認(rèn)繳權(quán)，紅杉、中金等14家機(jī)構(gòu)爭相進(jìn)入，以合計(jì)19億元(24.98元/注冊資本)取得增資完成后比亞迪半導(dǎo)體20.2126%股權(quán)，投前估值75億元。

半個(gè)月后，比亞迪半導(dǎo)體再啟融資，愛思開、小米、招銀、聯(lián)想、深創(chuàng)投、碧桂園創(chuàng)投等30家機(jī)構(gòu)，同樣以75億元估值，用8.0億元拿到公司7.843129%的股權(quán)。

連續(xù)幾輪融資完成后，比亞迪股份持有半導(dǎo)體公司72.301481%股權(quán)，王傳福為公司實(shí)際控制人。

比亞迪股份之后，是44家機(jī)構(gòu)，坐等享用比亞迪的半導(dǎo)體資本盛宴。