全球天然氣貿(mào)易量去年達(dá)到9434億立方米,比上年增長(zhǎng)4.3%,其中液化天然氣(LNG)貿(mào)易量比上年大幅增長(zhǎng)9.4%。今年上半年,全球天然氣市場(chǎng)的供應(yīng)過(guò)剩狀況進(jìn)一步加劇,與貿(mào)易政策不確定性引發(fā)的金融市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒疊加,導(dǎo)致天然氣價(jià)格震蕩下跌。

1～6月,東北亞LNG現(xiàn)貨均價(jià)為5.8美元/百萬(wàn)英熱單位,同比下跌36.2%;亨利樞紐天然氣均價(jià)為2.7美元/百萬(wàn)英熱單位,同比下跌5.3%;英國(guó)NBP均價(jià)為5.2美元/百萬(wàn)英熱單位,同比下跌27.5%。全球天然氣貿(mào)易出現(xiàn)四個(gè)新動(dòng)向。

1　我國(guó)消費(fèi)增速放緩,LNG氣源結(jié)構(gòu)微調(diào)

2019年1～6月,我國(guó)天然氣消費(fèi)量累計(jì)為1465億立方米,同比增長(zhǎng)8.9%,增速比2018年同期下降了9個(gè)百分點(diǎn)。中美貿(mào)易磋商曲折反復(fù)、宏觀經(jīng)濟(jì)走弱、工業(yè)活動(dòng)增速放緩,是天然氣消費(fèi)增速下滑的主要原因。

根據(jù)路透社數(shù)據(jù),我國(guó)上半年LNG進(jìn)口量為386.5億立方米,同比增長(zhǎng)21%,受貿(mào)易摩擦影響,中美LNG進(jìn)出口貿(mào)易陷入停滯,美國(guó)在我國(guó)LNG進(jìn)口總量中所占比重從2018年同期的7.4%下滑至0.7%,其份額由澳大利亞、俄羅斯、馬來(lái)西亞,以及喀麥隆、埃及等非洲供應(yīng)國(guó)所替代。澳大利亞、卡塔爾和馬來(lái)西亞仍是中國(guó)的前三大LNG供應(yīng)國(guó),澳大利亞占比進(jìn)一步提升,逼近50%。

2　新建產(chǎn)能投入運(yùn)行,美國(guó)出口量大幅增長(zhǎng)

2018年底至2019年二季度,美國(guó)的薩賓帕斯五期裝置和Corpus Christi一期裝置產(chǎn)量逐漸達(dá)峰,Cameron等新增LNG液化項(xiàng)目陸續(xù)建成投產(chǎn),使美國(guó)2019年上半年的LNG出口量增至214.9億立方米,同比增速高達(dá)59.5%。

美國(guó)LNG的目標(biāo)市場(chǎng)以東亞、南美洲和歐洲為主,從2019年上半年的出口結(jié)構(gòu)來(lái)看,韓國(guó)是最大的買家,占比達(dá)13.2%;墨西哥以10%的占比緊隨其后,日本、西班牙的比重分別為8.9%和8.4%,分列第三、四位。

3　跨區(qū)貿(mào)易活躍度提升,三地價(jià)差顯著收窄

2019年上半年,亞洲市場(chǎng)LNG價(jià)格下跌和匯率變化,使美國(guó)亨利樞紐價(jià)格與東北亞現(xiàn)貨價(jià)差降至3.1美元/百萬(wàn)英熱單位,同比收窄50.3%,也在一定程度上間接削弱了美國(guó)LNG的出口競(jìng)爭(zhēng)力。隨著亞洲現(xiàn)貨需求走弱,過(guò)剩的LNG現(xiàn)貨大量涌入西北歐,導(dǎo)致東北亞LNG現(xiàn)貨與英國(guó)NBP的價(jià)差降至0.6美元/百萬(wàn)英熱單位,同比收窄68.8%。

4　預(yù)計(jì)未來(lái)供應(yīng)趨緊,長(zhǎng)約簽訂意愿上升

2019年以來(lái),盡管LNG現(xiàn)貨供應(yīng)相對(duì)過(guò)剩、價(jià)格表現(xiàn)疲軟,但因市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)2022～2024年LNG供應(yīng)將逐漸趨緊,已有越來(lái)越多的買家表現(xiàn)出了簽訂長(zhǎng)期購(gòu)銷合約的意愿。此外,近年來(lái)LNG市場(chǎng)供應(yīng)整體寬松,亞洲LNG長(zhǎng)期購(gòu)銷合約定價(jià)公式中,與油價(jià)掛鉤的公式斜率平均水平已降為11%左右,也間接增強(qiáng)了長(zhǎng)期合約對(duì)采購(gòu)商的吸引力。

值得注意的是,為了滿足冬季保供所帶來(lái)的增量需求,有部分買家開(kāi)始嘗試簽署僅在冬季供貨的長(zhǎng)約,以求降低現(xiàn)貨LNG價(jià)格季節(jié)性上漲的風(fēng)險(xiǎn)。