充電站公司迎來(lái)發(fā)展黃金期，光伏下游組件商獲益頗豐，新能源板塊反彈

行業(yè)估值：中期看好新能源板塊

能源和環(huán)境問(wèn)題迫使全球走向低碳生活，低碳經(jīng)濟(jì)應(yīng)運(yùn)而生。中國(guó)碳減排40％-50％的承諾迫使政府大力發(fā)展清潔能源，改善能源結(jié)構(gòu)，從而掀起國(guó)內(nèi)的新能源發(fā)展高潮。新能源產(chǎn)業(yè)規(guī)劃將于近期推出，從各方消息來(lái)看，清潔能源發(fā)展規(guī)劃大幅提升將是不容置疑的事實(shí)。

今年大盤(pán)頻繁調(diào)整，但新能源板塊體現(xiàn)了顯著的抗跌特征。目前，該板塊與大盤(pán)的估值水平嚴(yán)重背離，多數(shù)研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為隨著背離程度的加大，風(fēng)險(xiǎn)也在加大。

然而中期仍然看好新能源板塊，這一市場(chǎng)的大發(fā)展，是中國(guó)借助低碳經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)重大產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的最好機(jī)會(huì)。政府一定會(huì)不遺余力的拉動(dòng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，從而實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的趕超。

投資亮點(diǎn)：新能源產(chǎn)品收益豐厚

鋰電池產(chǎn)業(yè)可能吸金數(shù)十億

6月1日《關(guān)于開(kāi)展私人購(gòu)買(mǎi)新能源汽車(chē)補(bǔ)貼試點(diǎn)的通知》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《通知》）出臺(tái)，掀開(kāi)了新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈上新的一頁(yè)。

新能源產(chǎn)業(yè)的價(jià)值鏈將圍繞最為核心的電池業(yè)務(wù)展開(kāi)，向上延伸至鋰資源，向下延伸至電機(jī)、電控和整車(chē)企業(yè)。華泰聯(lián)合證券的行業(yè)分析師姚宏光認(rèn)為，雖然汽車(chē)在新能源汽車(chē)的產(chǎn)業(yè)鏈上，但因?yàn)槟壳半姵夭牧虾碗姵丶夹g(shù)仍不成熟，動(dòng)力電池能量包價(jià)格昂貴，所以整車(chē)廠商難以獲得高額利潤(rùn)，做動(dòng)力電池的才最賺錢(qián)。

動(dòng)力電池是新能源汽車(chē)最為核心的關(guān)鍵部件，由于預(yù)測(cè)鋰離子電池將迅速替代鎳氫電池成為主流動(dòng)力電池，新能源汽車(chē)對(duì)動(dòng)力鋰電池需求拉動(dòng)成為各路機(jī)構(gòu)的關(guān)注重點(diǎn)。

顯然，鋰離子動(dòng)力電池、電機(jī)、電控等電動(dòng)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)將面臨更大的發(fā)展機(jī)會(huì)。有數(shù)據(jù)顯示，動(dòng)力鋰電池很可能在未來(lái)2010-2020年內(nèi)發(fā)展成一個(gè)數(shù)千億美元級(jí)別的全球市場(chǎng)，而少數(shù)優(yōu)勢(shì)公司將收獲行業(yè)成長(zhǎng)的大部分成果。因此，姚宏光建議，對(duì)此領(lǐng)域公司的投資應(yīng)采取“重質(zhì)輕價(jià)”原則。

充電站公司迎來(lái)發(fā)展黃金期

新能源汽車(chē)的發(fā)展離不開(kāi)充電站等配套設(shè)施。此次《通知》中值得注意的一個(gè)信息是，試點(diǎn)城市政府要安排一定資金并出臺(tái)相應(yīng)配套政策措施，重點(diǎn)對(duì)充電站等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、新能源汽車(chē)購(gòu)置和使用、電池的報(bào)廢及回收體系建設(shè)等給予支持。

光伏下游組件商獲益頗豐

2010年全球光伏行業(yè)復(fù)蘇，國(guó)內(nèi)光伏企業(yè)有喜有憂。上游多晶硅廠商由于成本過(guò)高，盈利困難，中下游硅片、電池片及組件廠商則生產(chǎn)線高負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，毛利率創(chuàng)歷史新高，收益頗豐。

但近期歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)為光伏行業(yè)的復(fù)蘇增添了變數(shù)，歐元匯率屢創(chuàng)新低從而降低了企業(yè)獲利空間。

核電發(fā)展進(jìn)入高速期，設(shè)備國(guó)產(chǎn)化是趨勢(shì)

截至2009年底我國(guó)核電裝機(jī)量910萬(wàn)千瓦，核電發(fā)電量占比僅2％左右，遠(yuǎn)低于世界核電大國(guó)，我國(guó)的核電發(fā)展空間巨大。我國(guó)核電技術(shù)路線將以二代半和三代為主，大型鑄鍛件、主循環(huán)泵和核級(jí)泵、核安全級(jí)閥門(mén)以及焊接工藝上的國(guó)產(chǎn)化是提高核電設(shè)備國(guó)產(chǎn)化率的關(guān)鍵，龍頭企業(yè)將更多分享核電大蛋糕。

水電正處黃金期，電價(jià)上調(diào)將是趨勢(shì)也是必然

我國(guó)水力資源儲(chǔ)量居世界首位，但開(kāi)發(fā)利用程度遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家，未來(lái)十年將是水力開(kāi)發(fā)的黃金期，年均水電裝機(jī)量在1300-1400萬(wàn)千瓦，水電電價(jià)上調(diào)將隨電力改革的推進(jìn)以及水電站開(kāi)發(fā)成本的提高而得到解決，這是趨勢(shì)也是必然。

走勢(shì)預(yù)期：新能源板塊反彈

目前受累于國(guó)內(nèi)地產(chǎn)政策以及對(duì)經(jīng)濟(jì)二次探底的擔(dān)憂，上證指數(shù)已跌去20％左右，估值中樞不斷下移，新能源各板塊指數(shù)表現(xiàn)也和大盤(pán)一致，但最近一段時(shí)間新能源指數(shù)相對(duì)大盤(pán)的溢價(jià)率在上升，主要是受新能源相關(guān)政策預(yù)期所帶來(lái)的新能源板塊反彈，從全年來(lái)看，依然看好光伏、核電，隨著新能源產(chǎn)業(yè)規(guī)劃正式出臺(tái)，新能源行業(yè)的投資將大規(guī)模啟動(dòng)，建議關(guān)注成本優(yōu)勢(shì)顯著、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定的公司。