上半年GDP增速6.3%，雖有下行壓力但仍保持在區(qū)間內(nèi)；火電累計增速0.2%，由負(fù)轉(zhuǎn)正；基建、房地產(chǎn)累計增速分別為4.1%、10.9%。需求側(cè)的韌性將對煤企業(yè)績形成支撐。
由于供給端限產(chǎn)政策預(yù)期，導(dǎo)致下半年對于煤炭行業(yè)有了一定的收緊政策，煤炭行業(yè)一直是下半年中比較活躍的題材。盡管此時的股市中大部分標(biāo)的估值處于較低的位置，且投資者也處于情緒比較悲觀化的居民，但是仍有人看好未來投資市場，認(rèn)為后期股市估值修復(fù)存在空間，后期仍有一定的投資機會。
市場下半年整體呈現(xiàn)“動弱焦強”格局，但值得注意得是，由于動力煤消費結(jié)構(gòu)的變化導(dǎo)致港口與產(chǎn)地間的聯(lián)動進一步弱化，以榆林為代表的陜西主產(chǎn)區(qū)價格最為強勢，后續(xù)這一現(xiàn)象也有望延續(xù)。我們建議關(guān)注三條主線：一是關(guān)注煤炭板塊中的核心資產(chǎn)，如中國神華、陜西煤業(yè)、西山煤電;二是關(guān)注低PB焦煤股，如平煤股份;三是關(guān)注山西國改概念的潞安環(huán)能、山煤國際。
