油價(jià)持續(xù)低迷令石油公司面臨的形勢(shì)越來(lái)越嚴(yán)峻。通過(guò)對(duì)9家石油公司2015年生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn),面對(duì)行業(yè)寒冬,石油公司已經(jīng)采取多重有效措施,為自己贏取更廣闊的生存發(fā)展空間。這9家石油公司分別是康菲、中海油(僅上游部分)、安納達(dá)科、加拿大自然資源公司、戴文、切薩皮克、阿帕奇、依歐格、西方石油。
跟蹤分析它們的原因有三個(gè)方面:一是這9家石油公司都排在《石油情報(bào)周刊》(PIW)“2015世界50大石油公司排名”前50位,屬于世界領(lǐng)先的石油公司,具有典型性和代表性;二是這9 家石油公司都是獨(dú)立石油公司,業(yè)務(wù)集中在上游油氣勘探開(kāi)發(fā)生產(chǎn),對(duì)油價(jià)和成本更為敏感、應(yīng)對(duì)更加及時(shí);三是能夠較為便利地和完整地獲得這9 家石油公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)。
油價(jià)下跌使9家公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅下降,均值比上年下降了43.5%,基本同步于同期國(guó)際油價(jià)跌幅;盈利能力被大幅削弱,除中海油外,其他公司均出現(xiàn)虧損;可持續(xù)發(fā)展能力也受到影響,探明儲(chǔ)量均值比上年下降14%,儲(chǔ)采比均值比上年下降16%。面對(duì)低油價(jià)帶來(lái)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)困難,9家石油公司的應(yīng)對(duì)措施主要集中在以下幾個(gè)方面。
一是積極降低成本。降本增效是低油價(jià)下石油公司提升盈利空間、增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力的必然選擇。2015年,得益于有效的成本控制,9家石油公司桶油五項(xiàng)成本(包括生產(chǎn)操作費(fèi)、折舊折耗與攤銷、棄置費(fèi)、銷售行政與管理費(fèi)、扣除所得稅之外其他稅金)均出現(xiàn)下降,均值比上年下降13.2%,至27.62美元/桶,表明僅從油氣勘探開(kāi)發(fā)生產(chǎn)來(lái)看,這些公司仍有盈利空間。生產(chǎn)操作費(fèi)是為了維持油氣田日常生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的費(fèi)用,是五項(xiàng)成本中最基本的費(fèi)用,也是石油公司最易實(shí)現(xiàn)降本的成本構(gòu)成。9家石油公司桶油生產(chǎn)操作費(fèi)均值比上年下降18.0%,至8.47美元/桶,高于桶油五項(xiàng)成本降幅,意味著油氣田操作成本得到更為有效的控制。
二是保持穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)。由成本分析可知,石油公司保持穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)而非減產(chǎn)是占優(yōu)策略,從實(shí)際來(lái)看,9家石油公司油氣產(chǎn)量均值比上年上漲3.3%。保持穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)有助于石油公司提升現(xiàn)金流入,也表明短期低油價(jià)與石油公司產(chǎn)量增減沒(méi)有必然的聯(lián)系,這取決于公司的戰(zhàn)略意圖和財(cái)務(wù)狀況。從油氣產(chǎn)量構(gòu)成來(lái)看,大部分石油公司采取了“增油減氣”的生產(chǎn)策略,原油在油氣產(chǎn)量構(gòu)成中的比例比上年上漲,這主要是因?yàn)樵蛯?shí)現(xiàn)價(jià)格遠(yuǎn)高于天然氣,約為天然氣價(jià)格的3倍,實(shí)施“增油減氣”的生產(chǎn)策略可以為企業(yè)帶來(lái)更多的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入。
三是提高生產(chǎn)效率。勞動(dòng)生產(chǎn)率是指單位勞動(dòng)力的產(chǎn)量水平。石油公司以更小的人力投入獲得更多的產(chǎn)出,實(shí)現(xiàn)勞動(dòng)生產(chǎn)效率提升,應(yīng)對(duì)低迷油價(jià)。2015年,9家石油公司在員工總數(shù)均出現(xiàn)減少、均值降幅為8.3%的情況下產(chǎn)量比上年上漲了3.3%,意味著員工的勞動(dòng)生產(chǎn)率大幅提高12.6%,單位勞動(dòng)力的油氣產(chǎn)量上漲至3.6萬(wàn)桶/人。另外,裁員是國(guó)際石油公司在行業(yè)低谷期的普遍行為,也是降低成本的重要手段。
四是降低債務(wù)規(guī)模。負(fù)債越多意味著風(fēng)險(xiǎn)越大,特別是在行業(yè)低谷期。低油價(jià)迫使石油公司減少債務(wù)、降低杠桿、放緩發(fā)展勢(shì)頭,從而避免可能出現(xiàn)債務(wù)違約導(dǎo)致公司陷入更復(fù)雜的經(jīng)營(yíng)困境。從9家石油公司的均值來(lái)看,負(fù)債總額比上年下降了17.7%。中海油是負(fù)債總額唯一出現(xiàn)上漲的公司,比上年漲幅為6.6%,這主要是因?yàn)橹泻S唾Y產(chǎn)負(fù)債率低(僅為29.9%,而其他8家石油公司資產(chǎn)負(fù)債率均值高達(dá)62.8%),債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)仍然可控。從債務(wù)結(jié)構(gòu)來(lái)看,石油公司適當(dāng)減少短期債務(wù)而偏好長(zhǎng)期債務(wù),盡量避免短期內(nèi)由于行業(yè)形勢(shì)繼續(xù)惡化導(dǎo)致的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
五是計(jì)提資產(chǎn)減值。當(dāng)資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值低于賬面價(jià)值時(shí),就有必要通過(guò)資產(chǎn)測(cè)試確定是否需要計(jì)提資產(chǎn)減值。2015年,絕大部分石油公司因油價(jià)大幅下降而大規(guī)模計(jì)提資產(chǎn)減值。盡管資產(chǎn)減值會(huì)造成當(dāng)期利潤(rùn)減少甚至出現(xiàn)虧損,并造成資產(chǎn)損失,但能降低未來(lái)資產(chǎn)折舊、折耗與攤銷的基礎(chǔ),有利于降低未來(lái)成本,提升未來(lái)財(cái)務(wù)表現(xiàn)。由于計(jì)提資產(chǎn)減值會(huì)產(chǎn)生多方面影響,因此需要石油公司進(jìn)行多方權(quán)衡。中海油計(jì)提資產(chǎn)減值較少,加拿大自然資源公司沒(méi)有計(jì)提資產(chǎn)減值,反映出兩家公司更加重視資產(chǎn)保值增值,同時(shí)對(duì)行業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)較為看好。
除了這五方面較為共性的應(yīng)對(duì)措施外,石油公司還有很多應(yīng)對(duì)低油價(jià)的措施,比如及時(shí)剝離不良資產(chǎn)、減少新項(xiàng)目上馬等,阿帕奇就在2015年第二季度退出了在澳大利亞的業(yè)務(wù)。總之,油價(jià)波動(dòng)是石油行業(yè)周期的正常體現(xiàn),只要石油公司及時(shí)采取應(yīng)對(duì)措施,并始終保持謹(jǐn)慎的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)策略和健康的財(cái)務(wù)狀況,定能從容渡過(guò)行業(yè)寒冬,成為行業(yè)強(qiáng)者。(作者李君臣,為能源經(jīng)濟(jì)學(xué)者)
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