截止目前為止，2016年迄今國(guó)際油價(jià)已經(jīng)反彈65%，盡管只是收復(fù)2015年的部分跌幅，但若反彈勢(shì)頭持續(xù)，則將提振整體通脹率，這將臨全球一些央行超寬松政策面臨挑戰(zhàn)。

分析師認(rèn)為，即便布倫特原油就保持在目前水準(zhǔn)，分析師認(rèn)為，其從1月所及12年低點(diǎn)的大幅反彈勢(shì)頭可能使明年通脹率提高一個(gè)多百分點(diǎn)。

瑞銀集團(tuán)(UBS)分析師Paul Donovan表示。“央行政策通常有約18個(gè)月的滯后期，因此18個(gè)月后的通脹情況應(yīng)是首要關(guān)切。如果油價(jià)持穩(wěn)，到2017年底時(shí)歐元區(qū)通脹率或許會(huì)升至1.7%或1.8%左右。不論以什么標(biāo)準(zhǔn)而言，這都非常接近歐洲央行的目標(biāo)，也使現(xiàn)在是否應(yīng)尋求采取更多寬松政策成為問(wèn)題。”

歐洲央行(ECB)對(duì)物價(jià)穩(wěn)定的定義是：中期來(lái)看通脹率低于但接近2%。但現(xiàn)在歐洲央行卻與日本央行(BOJ)一道走在全球?qū)雇s威脅的前列。

與此同時(shí)，為了實(shí)現(xiàn)2%的通脹率目標(biāo)，日本央行在大規(guī)模資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃的基礎(chǔ)上，1月又實(shí)施負(fù)利率，令市場(chǎng)大感意外。與此同時(shí)，歐洲央行實(shí)際也已推出舉措，鼓勵(lì)歐元區(qū)銀行向企業(yè)放貸。

數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)整體通脹率目前為零，上次達(dá)到2%是在2013年1月。去年年初以來(lái)有49家央行放松政策以提振通脹、促進(jìn)增長(zhǎng)，或兩者兼顧，歐洲央行便是其中之一。

在供應(yīng)過(guò)剩和需求疲軟的夾擊下，布倫特原油期貨自2014年6月的115美元跌落，成為全球“低通脹”(有些地區(qū)甚至出現(xiàn)通縮)的主要原因。

不過(guò)，今年以來(lái)油價(jià)便展開(kāi)強(qiáng)勁的反彈。本月稍早，布倫特原油自2014年7月以來(lái)首次回升至200日均線上方，目前該重要的技術(shù)水準(zhǔn)僅略高于每桶43美元，而現(xiàn)貨價(jià)格正在漲向46美元。

匯豐(HSBC)首席歐洲經(jīng)濟(jì)分析師Karen Ward表示，“過(guò)去一年能源價(jià)格下降把目前歐元區(qū)整體通脹率拉低了0.8個(gè)百分點(diǎn)。因此，即使維持當(dāng)前價(jià)格，到明年初將推升通脹率0.4個(gè)百分點(diǎn)，相當(dāng)于對(duì)通脹產(chǎn)生1.2個(gè)百分點(diǎn)的影響。”

Ward指出，“隨著通脹上升，對(duì)陷入日本式通縮的擔(dān)憂將會(huì)緩解。但基礎(chǔ)增長(zhǎng)仍然相當(dāng)?shù)兔?，所以油價(jià)上漲不會(huì)導(dǎo)致通脹壓力激增。”

事實(shí)上，過(guò)去幾年人們已在懷疑石油、經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)和通脹間傳統(tǒng)關(guān)系的經(jīng)濟(jì)模型。兩年前人們的普遍觀點(diǎn)是如果油價(jià)下跌75%，則將重創(chuàng)消費(fèi)者支出和整體經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)，但實(shí)際上并沒(méi)發(fā)生這樣的情況，目前低油價(jià)等同于需求低迷和經(jīng)濟(jì)總體疲弱。

ING-DiBa駐法蘭克福首席分析師Carsten Brzeski認(rèn)為，如果油價(jià)上漲20%，應(yīng)帶動(dòng)通脹率最高增長(zhǎng)0.4個(gè)百分點(diǎn)，這意味著1月中以來(lái)油價(jià)近60%的漲幅，將使通脹率上升逾1個(gè)百分點(diǎn)。

這無(wú)疑會(huì)受到一些央行的歡迎，比如擔(dān)心通縮威脅的歐洲央行，以及已在應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)強(qiáng)勁且就業(yè)市場(chǎng)收緊的美聯(lián)儲(chǔ)(FED)和英國(guó)央行(BOE)等。