金光閃閃的千米高的吉達(dá)王國塔擬在2018年完成，似乎預(yù)示著沙特將面臨低油價帶來的挑戰(zhàn)——業(yè)內(nèi)有這樣一個傳言，建設(shè)超高層建筑可能預(yù)示著經(jīng)濟崩潰到來。5年前，迪拜耗資15億美元建成的目前世界最高塔哈里法塔，就是在阿聯(lián)酋的金融危機中揭幕的。當(dāng)時，全球商品和股票價格都面臨恐怖的崩潰局面。

現(xiàn)在，沙特和它的7個波斯灣鄰國都希望歷史不會重演。去年6月，油價還在每桶100美元之上，現(xiàn)在已跌至每桶50美元以下。

油價下降的原因是美國頁巖油產(chǎn)量急劇增長，而能源需求不溫不火。在歐佩克缺少減產(chǎn)共識的情況下，沙特及其海灣盟國推出了他們的戰(zhàn)略——增加產(chǎn)量，以將其高成本競爭對手?jǐn)D出市場。2015～2016年，隨著頁巖油產(chǎn)量下降，石油價格可能有所攀升，然而中國經(jīng)濟增長放緩及其發(fā)展轉(zhuǎn)型可能會平衡掉價格的增量。

縱觀海灣地區(qū)的發(fā)展?fàn)顩r，我們有充分理由相信，目前經(jīng)濟環(huán)境最差的國家可能會更好應(yīng)對沖擊。伊朗期待著嚴(yán)厲制裁的取消，制裁已經(jīng)導(dǎo)致其石油出口量從2011年的日均260萬桶降至2013年5月的日均70萬桶。該國還期待外國投資涌入助其重新融入世界經(jīng)濟。同時，伊朗經(jīng)濟也更多樣化，能更好地經(jīng)受油價下滑的考驗。

6個海灣合作委員會成員——沙特、科威特、卡塔爾、巴林、阿曼、阿聯(lián)酋——在低油價時期都面臨兩個方面的問題：首先是政府的資金支出，這是一個比較艱難的挑戰(zhàn)；其次是確保經(jīng)濟的穩(wěn)健和多樣化，這也是非常棘手的。

雖然英國媒體稱“在美國石油行業(yè)崩潰之前，沙特可能已經(jīng)破產(chǎn)”，但沙特和其海灣合作委員會的鄰居并非處于崩潰的邊緣。他們政治穩(wěn)定，擁有最低限度的債務(wù)、大型主權(quán)財富基金和低生產(chǎn)成本的石油資源。然而，他們應(yīng)對低油價的能力卻差距很大。國際貨幣基金組織計算顯示，各國平衡政府預(yù)算需要的油價不同，科威特為每桶47美元，卡塔爾為每桶59美元，僅略高于目前的價格水平，阿聯(lián)酋為每桶73美元，沙特為每桶103美元，阿曼和巴林分別為每桶94美元和每桶93美元。

阿聯(lián)酋在經(jīng)濟衰退開始前，就已開始削減能源補貼和政府預(yù)算了。該國通過提高貸款條件和轉(zhuǎn)讓費刺破了2013年的房地產(chǎn)泡沫。從今年8月起，它將獲得補貼的汽油價格提高至國際水平。

沙特也處于相對強勢的地位，但它消耗儲備的速度之快令人擔(dān)憂，其海外凈資產(chǎn)已從1月的7245億美元降到6月的6644億美元。據(jù)稱，沙特會將今年1020億美元的投資削減10%或更多。美林銀行的一位經(jīng)濟學(xué)家指出，通過適度削減開支和債務(wù)融資，沙特可以在每桶40～50美元的油價下保持7～11年不受財政危機困擾。

科威特1月試圖減少燃料補貼，但在議會的壓力下退縮了。而隨著液化天然氣（LNG)價格大幅下跌，卡塔爾也有一些更長期的經(jīng)濟戰(zhàn)略問題需考慮。

預(yù)算壓力對巴林和阿曼這兩個海灣合作委員會中最小的石油生產(chǎn)國來說則更嚴(yán)峻。巴林或許可以指望來自沙特的金融支持，沙特一直致力于扶持巴林王室。

阿曼的情況比較棘手。自1970年開始就在位的卡布斯蘇丹患有晚期癌癥，并且沒有任命繼任者。今年，其石油產(chǎn)量首次超過100萬桶，但阿曼重油和稠油儲量豐富，儲層較深且為低滲儲層，同時油田小而分散，這導(dǎo)致其石油輸出成本高昂。

總的來說，海灣合作委員會國家的預(yù)算問題大多是可控的。一個經(jīng)濟體系并不會因為一個國家的財政赤字而崩潰。

設(shè)計一個新的經(jīng)濟和社會發(fā)展模式是更大的問題。削減資本支出將節(jié)省預(yù)算，但會減少長期增長的動力。削減慷慨的福利、工資和就業(yè)崗位是政治上十分敏感的問題，而在有競爭力的非石油出口業(yè)務(wù)發(fā)展之前，貨幣貶值手段也是無效的。

包括石油化工、鋁土礦業(yè)、磷酸鹽礦業(yè)和黃金礦業(yè)在內(nèi)的資本密集型項目利用了海灣國家的優(yōu)勢，但并沒有創(chuàng)造太多的就業(yè)機會。

在發(fā)展后石油經(jīng)濟的道路上，迪拜走得最遠(yuǎn)。然而，它的成功可能是不可復(fù)制的。它的商業(yè)優(yōu)勢遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過多哈和阿布扎比。

迪拜的經(jīng)濟模式現(xiàn)在面臨著最嚴(yán)峻的考驗。總體而言，迪拜還是被低油價所傷，低價意味著更少的貿(mào)易、旅游及來自海灣鄰國和俄羅斯的投資。不過，越來越多的來自南亞、中國和歐洲的游客可能部分抵消了這種不利影響。

盡管低油價十分不利，但石油約占伊朗國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的20%，相比之下，其阿拉伯鄰國的石油占GDP比重高達(dá)40%~50%。在制裁即將結(jié)束、海外資產(chǎn)解凍、外國投資涌入、石油產(chǎn)量快速上升的前景下，伊朗經(jīng)濟正在向好推進(jìn)。

伊朗還將從更好的政府管理中獲利。哈桑政府會設(shè)法清理一些源自于前一時代的浪費和腐敗。補貼改革和私有化可以進(jìn)一步幫助縮小財政赤字。伊朗的農(nóng)業(yè)、礦業(yè)、化工、汽車制造業(yè)、旅游業(yè)等均是有前景的領(lǐng)域。

伊拉克的債務(wù)占其GDP的37%，但情況仍然可控。盡管存在經(jīng)營、安全和金融上的挑戰(zhàn)，但伊拉克仍大量生產(chǎn)石油。6月和7月，伊拉克的石油產(chǎn)量增長到了創(chuàng)紀(jì)錄的日均400萬桶，這使其成為歐佩克第二大石油生產(chǎn)國，僅次于沙特的日均1035萬桶。

現(xiàn)在一些海灣國家還可以在低油價環(huán)境下泰然處之，但在幾年內(nèi)，或許他們將不得不進(jìn)行一場徹底的改革。