A煤炭公司接連破產(chǎn)

需求疲軟以及開(kāi)采成本的增加加重了煤炭部門(mén)的負(fù)擔(dān)，整個(gè)煤炭行業(yè)正面臨著結(jié)構(gòu)性的永久蕭條。但未曾預(yù)料的是，行業(yè)的衰退速度超出了市場(chǎng)預(yù)期。根據(jù)市場(chǎng)研究公司SNLFinancial匯集的數(shù)據(jù)，目前美國(guó)煤炭行業(yè)上市公司的總市值還不到93億美元，而其中的40%都屬于康壽能源(ConsolEnergy)。相比2011年，煤炭行業(yè)的總市值下跌了80%。

在保持?jǐn)?shù)十年穩(wěn)健的財(cái)務(wù)表現(xiàn)以及長(zhǎng)期處于電力資源部門(mén)主導(dǎo)地位之后，煤炭生產(chǎn)商開(kāi)始面臨比大眾預(yù)期更為嚴(yán)峻的困境。在過(guò)去數(shù)周內(nèi)，美國(guó)煤炭行業(yè)出現(xiàn)了前所未有的動(dòng)蕩局面。煤炭?jī)r(jià)格暴跌至數(shù)十年來(lái)的歷史低位，迫使世界各地的礦山關(guān)閉，大量煤炭生產(chǎn)商出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)乃至破產(chǎn)。

美國(guó)最大的煤炭公司——阿爾法自然資源公司（AlphaNaturalResources）已計(jì)劃申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，而該公司在2008年時(shí)的市值一度達(dá)到73億美元。

位于阿拉巴馬州的煤炭開(kāi)采商——沃爾特能源公司在7月15日正式宣布申請(qǐng)破產(chǎn)。優(yōu)先債權(quán)人的債權(quán)將要開(kāi)始轉(zhuǎn)變成股權(quán)，若是不能扭轉(zhuǎn)資不抵債的局面，公司還將出售自有資產(chǎn)。沃爾特能源的CEO，WaltScheller在近期接受采訪(fǎng)時(shí)表示：“在煤炭市場(chǎng)持續(xù)低迷的情況下，我們只能采取行動(dòng)適應(yīng)目前的行業(yè)現(xiàn)實(shí)。”

B環(huán)保法規(guī)限制煤炭生產(chǎn)

煤炭?jī)r(jià)格相比四年前下跌了70%。由于美國(guó)電力部門(mén)轉(zhuǎn)而依賴(lài)效率更高的天然氣，煤炭行業(yè)需求下降導(dǎo)致眾多煤礦關(guān)閉。與此同時(shí)，奧巴馬政府正采取一系列積極措施，試圖減少溫室氣體排放，而作為電力生產(chǎn)最為“骯臟”的資源，煤炭使用限制成為旨在保護(hù)環(huán)境、提倡使用清潔能源的相關(guān)法規(guī)的重點(diǎn)內(nèi)容。

8月3日，奧巴馬宣布了其任期中最重要也是最受爭(zhēng)議的環(huán)境能源政策——美國(guó)清潔電力計(jì)劃（CleanPowerPlan，CPP）。CPP旨在減少發(fā)電廠(chǎng)的碳排放，以應(yīng)對(duì)氣候變化。受到該計(jì)劃沖擊最直接的是煤炭行業(yè)。美國(guó)能源信息署公布的研究報(bào)告指出，清潔電力計(jì)劃會(huì)造成煤炭產(chǎn)量最高40%的下降。產(chǎn)量削減的同時(shí)，煤價(jià)也會(huì)下跌8%—10%。

除此之外，近來(lái)出臺(tái)的其他法規(guī)也對(duì)煤炭行業(yè)造成了不小打擊。7月，美國(guó)內(nèi)政部提出一項(xiàng)新的規(guī)定，要求露天礦山在其開(kāi)采區(qū)附近的溪流段保留緩沖區(qū)域，并且要在開(kāi)采前、開(kāi)采中以及開(kāi)采后分別對(duì)水質(zhì)進(jìn)行監(jiān)測(cè)。然而，各方對(duì)該項(xiàng)規(guī)定的反應(yīng)則并不樂(lè)觀(guān)：環(huán)境保護(hù)者認(rèn)為規(guī)定對(duì)于水質(zhì)保護(hù)來(lái)說(shuō)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，而煤炭公司則認(rèn)為要求過(guò)于苛刻。

C中國(guó)煤炭使用量下降

中國(guó)是世界能源生產(chǎn)和消費(fèi)大國(guó)，特別地，中國(guó)的能源消耗十分依賴(lài)煤炭資源——65%的能源消費(fèi)來(lái)自于煤炭。中國(guó)環(huán)保部門(mén)最近發(fā)布的報(bào)告顯示，在2014年，僅有8座城市的空氣質(zhì)量達(dá)到國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)。由于煤炭燃燒是中國(guó)碳排放的主要來(lái)源，為減少空氣污染和溫室氣體排放，中國(guó)政府致力于在2020年將煤炭使用占能源消費(fèi)的比例降至62%。中國(guó)煤炭使用量的下降勢(shì)必會(huì)對(duì)全球的煤炭行業(yè)造成影響。

此外，中國(guó)從2015年1月起實(shí)施《商品煤質(zhì)量管理暫行辦法》。根據(jù)該辦法，中國(guó)對(duì)進(jìn)口煤炭實(shí)施新的檢驗(yàn)檢疫監(jiān)管政策，新增五項(xiàng)微量元素的檢測(cè)，禁止含灰量16%以上、硫含量3%以上的煤炭進(jìn)入京津冀、長(zhǎng)三角和珠三角地區(qū)。中國(guó)對(duì)進(jìn)口煤實(shí)行限制，旨在提高空氣質(zhì)量，減少因使用煤炭而帶來(lái)的污染物排放，保護(hù)大氣環(huán)境。而中國(guó)對(duì)進(jìn)口煤的新限制也對(duì)國(guó)際煤炭生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)生了極大的沖擊。

2011年至2013年間，中國(guó)等新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展引發(fā)大宗商品蓬勃發(fā)展，全球大宗商品受益于中國(guó)的大宗商品貿(mào)易融資泡沫，均有良好的市場(chǎng)表現(xiàn)。這期間也是煤炭公司的黃金時(shí)代。位于澳洲的IsaacPlains礦廠(chǎng)產(chǎn)量達(dá)到280萬(wàn)噸/天，其煤炭大量供應(yīng)給日本、韓國(guó)以及中國(guó)臺(tái)灣的鋼鐵生產(chǎn)商。

D泡沫破裂引發(fā)煤炭?jī)r(jià)格暴跌

在過(guò)去一年里，隨著中國(guó)房地產(chǎn)泡沫破裂以及影子銀行系統(tǒng)發(fā)展滯緩，來(lái)自中國(guó)的大宗商品需求嚴(yán)重下降。煤炭?jī)r(jià)格暴跌只是眾多商品價(jià)格崩潰的表現(xiàn)之一。據(jù)行業(yè)咨詢(xún)公司環(huán)球鋼訊(SteelBusinessBriefing)的統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，澳洲出口煤炭的基準(zhǔn)價(jià)格已下跌至85.40美元/噸，跌幅達(dá)24%。而在2011年，季度基準(zhǔn)價(jià)格曾一度到達(dá)330美元/噸。

據(jù)中國(guó)海關(guān)總署的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)前5個(gè)月的煤炭進(jìn)口量達(dá)8326萬(wàn)噸，相比去年下降了38.2%。5月進(jìn)口量相比4月份下降了28.6%，而相比2014年5月，進(jìn)口量則下降了40.6%。自2014年開(kāi)始，煤炭進(jìn)口出現(xiàn)下降趨勢(shì)。

E天然氣等新能源的替代效應(yīng)

美國(guó)天然氣生產(chǎn)持續(xù)增加，盡管如今鉆機(jī)數(shù)量有所下降，但產(chǎn)量增長(zhǎng)仍在繼續(xù)。

價(jià)格暴跌國(guó)際煤炭行業(yè)困境重重

在經(jīng)歷了2013年至2014年冬季的庫(kù)存下降之后，隨著庫(kù)存恢復(fù)到正常水平，天然氣價(jià)格開(kāi)始下降。因此，發(fā)電企業(yè)紛紛轉(zhuǎn)向更為“干凈”與便宜的天然氣能源。據(jù)EIA估計(jì)，2015年電力部門(mén)的煤炭消耗量將減少7%，盡管總體發(fā)電量將會(huì)增加1%。較低的天然氣價(jià)格是煤炭使用下降的主要原因——即便是在通常依賴(lài)煤炭發(fā)電的地區(qū)（美國(guó)中西部及南部），低廉的天然氣價(jià)格也使得利用天然氣發(fā)電變得更加經(jīng)濟(jì)有效。此外，風(fēng)能、太陽(yáng)能以及生物質(zhì)燃料等新能源的興起，也對(duì)煤炭行業(yè)造成不小的沖擊。