據(jù)澳大利亞《悉尼先驅(qū)晨報(bào)》8月6日?qǐng)?bào)道，去年11月，沙特阿拉伯開(kāi)始實(shí)行原油高產(chǎn)策略，試圖擊垮競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。然而該策略卻未必能奏效。目前NYMEX原油期貨2020年12月到期合約定價(jià)為62.05美元/桶，而沙特實(shí)現(xiàn)盈虧平衡所需要的油價(jià)是106美元/桶。如果原油期貨市場(chǎng)的定價(jià)正確，那就意味著沙特將在未來(lái)的兩年內(nèi)陷入困境，甚至面臨舉國(guó)破產(chǎn)的危機(jī)。

原油高產(chǎn)策略不會(huì)奏效？

去年11月，沙特當(dāng)局決定豪賭一把——通過(guò)推高原油產(chǎn)量來(lái)打擊競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。目前沙特原油日均產(chǎn)量已經(jīng)高達(dá)1060萬(wàn)桶。國(guó)際能源咨詢公司W(wǎng)ood Mackenzie指出，沙特的高產(chǎn)策略確實(shí)打擊了很多高成本的原油生廠商，各大石油和天然氣公司受低油價(jià)影響，擱置了46個(gè)大型項(xiàng)目，推遲了價(jià)值2000億美元的投資。

然而，沙特央行在最新的一份報(bào)告中指出：“石油輸出國(guó)組織(OPEC)之外的產(chǎn)油國(guó)對(duì)油價(jià)走低的反應(yīng)并沒(méi)有預(yù)想中的那么激烈。主要影響是暫緩了新油井的開(kāi)發(fā)，但并沒(méi)有促使他們減少現(xiàn)有油井的產(chǎn)量。”一名沙特專家更是直言：“(高產(chǎn))政策并沒(méi)有奏效，永遠(yuǎn)都不會(huì)奏效。”

一方面，沙特的大對(duì)手——美國(guó)頁(yè)巖油生產(chǎn)商的成本本就不高。更糟糕的是，能源咨詢公司HIS的專家認(rèn)為，美國(guó)頁(yè)巖油生產(chǎn)商能在今年年底將生產(chǎn)成本再降低45%。

能源公司赫斯(Hess Corporation)的總裁約翰·赫斯稱，該公司已經(jīng)將開(kāi)采成本降低了50%，未來(lái)可能還會(huì)再降低30%。另一能源公司自然先鋒資源(Pioneer Natural Resource)的總裁斯科特·謝菲爾德也透露：“去年我們?cè)诙B紀(jì)盆地鉆一口1.8萬(wàn)英尺深的油井還要30天，今年則只要16天。”

另一方面，長(zhǎng)期來(lái)看，OPEC不會(huì)從頁(yè)巖油生產(chǎn)商的破產(chǎn)中獲利。

不可否認(rèn)，油價(jià)暴跌令頁(yè)巖油生廠商面臨巨大壓力。隨著未來(lái)幾個(gè)月期貨合同到期，大量生產(chǎn)商可能會(huì)破產(chǎn)。但是OPEC根本無(wú)法從中獲益。

因?yàn)橛途?、開(kāi)采技術(shù)和基礎(chǔ)設(shè)施都擺在那里，大型石油公司完全可以收購(gòu)這些資產(chǎn)為日后油價(jià)回升做準(zhǔn)備。一旦油價(jià)升至60美元或者55美元/桶，美國(guó)的原油產(chǎn)量能在瞬間飆升。

謝菲爾德就指出，其公司在得州的二疊紀(jì)盆地的原油日產(chǎn)量能達(dá)到500到600萬(wàn)桶，比世界上最大的陸上油田——沙特的加瓦爾油田的日產(chǎn)量要高。

也就是說(shuō)，從長(zhǎng)期來(lái)看，無(wú)論是在成本控制還是原油產(chǎn)量上，沙特都不敵美國(guó)頁(yè)巖油生產(chǎn)商。

單一收入來(lái)源可能令沙特經(jīng)濟(jì)崩潰

沙特90%的財(cái)政收入來(lái)自原油產(chǎn)業(yè)，沒(méi)有其他產(chǎn)業(yè)提供財(cái)政支撐。如果原油產(chǎn)業(yè)遭遇重創(chuàng)，沙特經(jīng)濟(jì)也將面臨崩潰局面。目前NYMEX原油期貨2020年12月到期合約定價(jià)為62.05美元/桶，而沙特實(shí)現(xiàn)盈虧平衡所需要的油價(jià)是106美元/桶。

根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織估計(jì)，沙特預(yù)算赤字將在今年達(dá)到20%，大概是1400億美元。沙特央行前高級(jí)官員阿爾斯魏萊姆說(shuō)，該國(guó)財(cái)政赤字只能通過(guò)外匯儲(chǔ)備來(lái)彌補(bǔ)。

然而，沙特的資本外流在油價(jià)大跌之前就已經(jīng)占到GDP的8%。該國(guó)的外匯儲(chǔ)備下降得非常迅速，已從2014年8月的7370億美元降到今年5月的6720億美元。在當(dāng)前油價(jià)的影響下，還在以每月120億美元的速度下降。

標(biāo)準(zhǔn)普爾(Standard & Poors)曾在今年2月下調(diào)沙特經(jīng)濟(jì)前景至“負(fù)面”，并指出：“沙特的經(jīng)濟(jì)太過(guò)單一，無(wú)法應(yīng)對(duì)油價(jià)持續(xù)大幅度下降。”

也就是說(shuō)，在應(yīng)對(duì)油價(jià)的持續(xù)走低上，沙特根本無(wú)法與美國(guó)匹敵。沙特調(diào)高產(chǎn)量降低油價(jià)是賭上了全部身家，而對(duì)美國(guó)來(lái)說(shuō)，原油產(chǎn)業(yè)只是其一部分，甚至可以拿其他經(jīng)濟(jì)收入來(lái)支撐該產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

油價(jià)走低還傷了誰(shuí)？

事實(shí)上，原油價(jià)格持續(xù)走低對(duì)依賴石油出口的俄羅斯來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是雪上加霜的。該國(guó)45%的國(guó)家收入來(lái)自石油稅。

根據(jù)俄羅斯聯(lián)邦儲(chǔ)蓄銀行的計(jì)算，油價(jià)在104美元時(shí)，俄羅斯才能維持收支平衡。俄羅斯企業(yè)集團(tuán)AFKSistema首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家EvgenyNadorshin曾稱，如果油價(jià)維持在每桶90美元附近，俄羅斯經(jīng)濟(jì)可能開(kāi)始萎縮。如果油價(jià)跌破80美元，俄羅斯可能將不得不削減開(kāi)支。

此外，伊朗、尼日利亞、委內(nèi)瑞拉等國(guó)也受到油價(jià)下跌影響，受到重創(chuàng)。