一年前油價開始下挫，就此引發(fā)的價格崩跌是歷來最嚴重的跌勢之一，而跌勢背后的原因到目前依然沒有改變：原油仍然過多。

石油產(chǎn)量繼續(xù)增長，而能源消費大國--中國的經(jīng)濟前景卻變得黯淡。中國的石油需求曾經(jīng)是市場中為數(shù)不多的亮點之一。

石油輸出國組織(OPEC)創(chuàng)紀錄的產(chǎn)量以及伊朗有可能恢復原油出口，都讓問題更加復雜，幾乎可以肯定油價將進一步動蕩。

去年這個時候油價開始了為期七個月潰退，布蘭特原油期貨從每桶116美元滑落到今年1月時的大約45美元。

雖然此后油價小幅回升，但尚無跡象表明，OPEC維持高產(chǎn)將美國頁巖油等競爭對手擠出市場的策略已足夠改變市場的基本面。

“真正不利的改變是OPEC日均產(chǎn)量從去年的2,979萬桶，增加至超過3,100萬桶。我認為這是過去12個月最重大的基本面變化，”PVM油市分析師Tamas Varga表示。

美國能源資料協(xié)會(EIA)本月公布的數(shù)據(jù)顯示，自去年第二季末以來，全球汽油供應過剩的情況，或者產(chǎn)量與消耗的對比，已經(jīng)增加超過一倍，至260萬桶/日。

全球石油供應過剩相關(guān)圖表

“就供需平衡而言，情勢尚未撥云見日。從某種層面來說，我們認為整體狀況正在惡化，”麥格理石油與天然氣全球策略主管Vikas Dwivedi表示。

而且可能還有更多石油尚未進入市場。

伊朗正與主要大國進行會談，試圖在月底前就該國核計劃的妥協(xié)達成協(xié)議，此一前景可能令伊朗的制裁解禁。由于受到制裁，伊朗2011年日均原油出口量由300萬桶降至不到100萬桶。

交易員表示，萬一伊朗在年底前恢復正常供應，那么通常第四季會發(fā)生的季節(jié)性庫存量下滑情況恐怕不會出現(xiàn)，有礙市場的重新平衡。

別押寶中國

市場到年底以及2016年初會怎樣變化，也在很大程度上取決于中國。

六個多月來，中國石油進口保持在接近紀錄高位的水平，因新車大量增長令汽油需求大增，且政府增加戰(zhàn)略儲備。

盡管一些分析師認為中國需求將保持強勁，但跡象顯示隨著經(jīng)濟增長速度降至數(shù)十年來最慢水平，中國對原油的需求在放緩。

“別把寶押在中國今年稍后反彈上。政府想了各種辦法刺激增長，但迄今為止沒有奏效，這也可能影響能源需求，”匯豐銀行亞洲經(jīng)濟研究聯(lián)席主管Frederic Neumann稱。

中國5月石油進口較上年同期下滑逾10%，創(chuàng)下2013年11月以來最快降幅，汽車銷量也下降。

全球經(jīng)濟前景也變得暗淡一些，世界銀行對2015年的展望從增長3%下調(diào)至2.8%，敦促各國“系好安全帶”。

由于油價下跌，很多分析師預計產(chǎn)量下降，尤其是對價格敏感的美國頁巖油生產(chǎn)商。

但即便生產(chǎn)商減少鉆探并停止部分生產(chǎn)，石油產(chǎn)量仍然居于高位，因已鉆探的油井開始運營，生產(chǎn)商壓縮成本留在市場上。

與此同時，OPEC的產(chǎn)量接近紀錄水平，出口大國沙特(沙烏地)甚至曾暗示，會進一步增產(chǎn)。

OPEC供需相關(guān)圖表

OPEC本月決定維持產(chǎn)量不變以保住市場份額。由于產(chǎn)量勢將持于較高水準，需求的變化就更為重要。

永久性供應過剩？

EIA預計供應過剩的情形將至少持續(xù)到2017年，但也有人認為，過剩期可能持續(xù)更久。

“我認為，發(fā)達和發(fā)展中經(jīng)濟體的石油強度迅速下降，將是勢不可擋的趨勢，”能源諮詢機構(gòu)Mathyos Japan的Tom O'Sullivan稱，他并強調(diào)過去30年中國的能源強度減半，接近完全發(fā)達經(jīng)濟體的水準。能源強度(亦稱單位產(chǎn)值能耗)是指產(chǎn)生一單位GDP所需消耗的能源量。

BP本月在年度展望報告中稱，去年或可視為能源業(yè)的轉(zhuǎn)捩點。

“在未來的歲月，2014年有可能會被視為能源業(yè)的關(guān)鍵時刻.。。大前景依然是有充足石油蘊藏，發(fā)現(xiàn)能源新來源的速度快過能源消耗速度。”