6月5日，OPEC大會(huì)宣布不會(huì)大幅減產(chǎn)的決定在市場(chǎng)預(yù)料當(dāng)中。那么，面對(duì)國(guó)際油價(jià)有可能長(zhǎng)期維持低位運(yùn)行，油公司如何應(yīng)對(duì)？

2014年下半年以來(lái)油價(jià)下跌的一個(gè)主要特點(diǎn)是供需基本面因素起主導(dǎo)作用，地緣政治及其他非供需方面因素的影響力度在下降，2010年以來(lái)在低迷經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下的油價(jià)上揚(yáng)泡沫開(kāi)始破滅。就現(xiàn)階段全球油氣供需形勢(shì)看，原油供應(yīng)依然有潛力，北美頁(yè)巖油產(chǎn)量在當(dāng)前的油價(jià)，甚至更低的油價(jià)水平下仍舊可以保持一定程度的增長(zhǎng)，沙特等石油輸出國(guó)組織（OPEC）國(guó)家不減產(chǎn)的政策始終在延續(xù)，美國(guó)與伊朗關(guān)系的緩和還有可能進(jìn)一步刺激全球原油產(chǎn)量的增長(zhǎng)與供應(yīng)。而由經(jīng)濟(jì)形勢(shì)決定的需求還在低迷狀態(tài)徘徊。如此一來(lái)，國(guó)際油價(jià)很有可能要在低位狀態(tài)長(zhǎng)期運(yùn)行下去。

低油價(jià)來(lái)襲，石油公司采取的措施普遍是削減投資，特別是上游投資以應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，維持必要的投資回報(bào)水平。但削減上游投資不等于不重視上游，從近期石油公司高層管理者的觀點(diǎn)、年報(bào)等渠道披露的信息看，石油公司既定的重視資源的戰(zhàn)略并沒(méi)有因?yàn)榈陀蛢r(jià)而發(fā)生實(shí)質(zhì)性改變。2013年至2014年石油公司上游的儲(chǔ)產(chǎn)量指標(biāo)雖有下降，但下降的幅度并不是太大，依舊在堅(jiān)守，資源戰(zhàn)略依然是重中之重。

低油價(jià)時(shí)期，石油公司上游投資正在經(jīng)歷邊際效應(yīng)。換句話說(shuō)，2015年石油公司投資大幅削減是對(duì)2014年油價(jià)下跌直接、最初的反應(yīng)，也是力度最大的反應(yīng)。若油價(jià)繼續(xù)低迷下去，石油公司在接下來(lái)的年度若繼續(xù)保持相同力度的減投，一定會(huì)沖擊自身的上游業(yè)務(wù)。因?yàn)槌掷m(xù)的減投一定意味著上游業(yè)務(wù)規(guī)模的萎縮。石油公司若選擇堅(jiān)守的策略，是不大可能讓上游的發(fā)展規(guī)?？焖龠f減下去的。正所謂瘦身有度，不能瘦出毛病?；蛟S正是基于這一方面的考慮，當(dāng)前不少石油公司在低油價(jià)下一邊減投，一邊維持一些虧損項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)。他們寧愿少虧損一些也不愿意完全將項(xiàng)目停下來(lái)，想必是不愿看到未來(lái)發(fā)展條件具備時(shí)的措手不及。從技術(shù)角度看也的確如此，對(duì)一些難度較大油氣項(xiàng)目而言，一旦停工，重啟的費(fèi)用會(huì)很高，特別是北美的非常規(guī)油氣項(xiàng)目。但是有一個(gè)現(xiàn)象一定會(huì)讓石油公司糾結(jié)：若要追求投資回報(bào)水平，長(zhǎng)期維持這種少虧損狀顯然也不是個(gè)辦法，畢竟積少成多、集腋成裘是人人皆知的道理?？傊?，既希望保持勘探開(kāi)發(fā)項(xiàng)目的投入避免上游發(fā)展基礎(chǔ)被削弱，又擔(dān)心油價(jià)的低迷使得上游投入沒(méi)有效益，這是石油公司上游業(yè)務(wù)面臨的困境之一。

另一種理論上的發(fā)展上游業(yè)務(wù)的途徑是通過(guò)抄底并購(gòu)上游資產(chǎn)以抵消低油價(jià)下因?yàn)橥顿Y減少而造成的上游基礎(chǔ)變薄弱的問(wèn)題。目前已有公司在做這一方面的嘗試，比如殼牌并購(gòu)BG，該收購(gòu)的動(dòng)機(jī)一定程度上可做如此解釋。低油價(jià)時(shí)期的并購(gòu)對(duì)石油公司雖有其積極意義，但面臨的風(fēng)險(xiǎn)同樣不能小覷。具體表現(xiàn)為，若油價(jià)低迷現(xiàn)象持續(xù)下去，殼牌通過(guò)并購(gòu)吃進(jìn)的資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)也有一定的風(fēng)險(xiǎn)，未必能夠達(dá)到預(yù)期的效果，所謂的抄底未必就是底。換個(gè)角度理解，若外在的發(fā)展條件不發(fā)生質(zhì)的改變，兩到三年下來(lái)，殼牌的現(xiàn)金流很有可能會(huì)受到嚴(yán)重影響，所以在大并購(gòu)之后，殼牌即開(kāi)始了大剝離。大公司如此，小公司就更不用說(shuō)了。當(dāng)?shù)陀蛢r(jià)使得公司當(dāng)前利益得不到保障而捉襟見(jiàn)肘時(shí)，低油價(jià)時(shí)期堅(jiān)持上游資產(chǎn)吃進(jìn)產(chǎn)生的“長(zhǎng)遠(yuǎn)利益說(shuō)”會(huì)在殘酷的現(xiàn)實(shí)面前被擊得粉碎，很多小公司就是這樣“壯志未酬身先死”。既希望于通過(guò)油氣并購(gòu)保護(hù)上游業(yè)務(wù)基礎(chǔ)的穩(wěn)定，又擔(dān)心油價(jià)低位使得資產(chǎn)貶值和無(wú)法實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)有效開(kāi)發(fā)，這應(yīng)該是目前石油公司上游業(yè)務(wù)面臨的困境之二。

理論上突破上游發(fā)展困境的手段只有一個(gè)，即通過(guò)管理水平的提升改進(jìn)公司經(jīng)營(yíng)水平，通過(guò)挖掘管理生產(chǎn)要素潛力以有效抵御油價(jià)下行的沖擊，特別是做好技術(shù)創(chuàng)新管理。2014年下半年以來(lái)，跨國(guó)公司也好，中小公司也好，油公司也好，油服公司也好，都在做著致力于技術(shù)創(chuàng)新降低公司運(yùn)營(yíng)成本的事情。哈里伯頓與貝克休斯的合并實(shí)質(zhì)上就是油服公司首先發(fā)起的一種技術(shù)創(chuàng)新的嘗試。通過(guò)并購(gòu)，新哈里伯頓短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)了對(duì)技術(shù)短板的彌補(bǔ)，更好地適應(yīng)了市場(chǎng)需要。降薪、裁員、削減投資雖然一定程度上可以幫助石油公司渡過(guò)難關(guān)，抵御油價(jià)下行的沖擊，但這些手段有其局限性和風(fēng)險(xiǎn)，不能作為長(zhǎng)期行之有效的手段。

較之各種應(yīng)對(duì)低油價(jià)的手段而言，技術(shù)創(chuàng)新是石油公司最有效、最迫切的管理目標(biāo)?？鐕?guó)石油公司在這一方面就做得很好，為油氣行業(yè)做出了表率。2013年至2014年埃克森美孚、BP、殼牌、道達(dá)爾、雪佛龍等五家跨國(guó)石油公司的年報(bào)顯示，隨著對(duì)低油價(jià)預(yù)期加劇，這些石油公司紛紛加大了對(duì)技術(shù)研發(fā)的投入，沒(méi)有因?yàn)橛蛢r(jià)下行和營(yíng)業(yè)收入的下降而降低研發(fā)投入，而是保持了投入強(qiáng)度的增長(zhǎng)。殼牌、?？松梨凇P的高管曾多次在公開(kāi)場(chǎng)合表示，要將科技創(chuàng)新持續(xù)推進(jìn)以應(yīng)對(duì)低油價(jià)。道達(dá)爾公司的上游科技投入自2010年以來(lái)持續(xù)增長(zhǎng)，科研投入強(qiáng)度不斷加大，已成為五大公司中科技投入強(qiáng)度最大的公司?？鐕?guó)石油公司的這些表現(xiàn)說(shuō)明，科技投入已經(jīng)成為跨國(guó)公司應(yīng)對(duì)低油價(jià)，保證經(jīng)濟(jì)效益的重要手段。

劍橋能源的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，全球上游油氣勘探開(kāi)發(fā)成本自2004年以來(lái)實(shí)現(xiàn)了翻番。事實(shí)也驗(yàn)證了這一點(diǎn)，近幾年一些主要的油氣發(fā)現(xiàn)多集中于深海和條件復(fù)雜地區(qū)，全球油氣勘探開(kāi)發(fā)難度日益增大。在此形勢(shì)下，油價(jià)的下行更是對(duì)石油公司上游發(fā)展提出了挑戰(zhàn)，形成高成本與低油價(jià)的疊加。應(yīng)對(duì)這些挑戰(zhàn)的關(guān)鍵在于如何通過(guò)管理促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新，這已是當(dāng)務(wù)之急。關(guān)于低油價(jià)下石油公司上游業(yè)務(wù)面臨的兩個(gè)困境是基于未來(lái)低油價(jià)的假設(shè)，實(shí)際上這個(gè)假設(shè)“變現(xiàn)”的可能性很大，需要引起石油公司的重視?？傊?，低油價(jià)呼喚油公司的理論和技術(shù)創(chuàng)新。

（作者：羅佐縣，為經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，能源經(jīng)濟(jì)學(xué)者）