當(dāng)前能源和化工市場(chǎng)的熱門(mén)話(huà)題仍然圍繞著2014年年中以來(lái)原油價(jià)格暴跌，以及油價(jià)崩塌如何影響下游產(chǎn)品價(jià)格。
　　
　　那么，未來(lái)的油價(jià)走勢(shì)究竟如何呢？在油價(jià)處于高位的形勢(shì)下，有兩個(gè)比較現(xiàn)實(shí)的可能性，即價(jià)格上漲或下跌，且每一種可能性根據(jù)不同的價(jià)格變化率（斜率）會(huì)有不同程度的差異。以下我們來(lái)探討一下能夠推動(dòng)上述兩種可能性的因素。
　　
　　可能的情形之一：油價(jià)反彈
　　
　　根據(jù)這種預(yù)測(cè)，油價(jià)已經(jīng)觸底。隨著車(chē)用汽油零售價(jià)走低，消費(fèi)者將有更多錢(qián)用于購(gòu)買(mǎi)下游產(chǎn)品，而這將帶來(lái)更多就業(yè)與需求。從歷史上看，這種情形發(fā)生的機(jī)率較高，不過(guò)反彈的幅度相對(duì)不太確定。
　　
　　可能的情形之二：油價(jià)進(jìn)一步走低
　　
　　在這種情況下，我們認(rèn)為供需基本面并未改變。原油產(chǎn)量要到2015年第三季度才會(huì)達(dá)到高峰，因此目前石油供應(yīng)依然過(guò)剩，且價(jià)格尚未觸底。其他國(guó)家的頁(yè)巖油生產(chǎn)或支撐這一預(yù)測(cè)，但全球頁(yè)巖油供應(yīng)還需要許多年時(shí)間才能對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生影響。

　　
　　供應(yīng)過(guò)剩的確是事實(shí)，不過(guò)，當(dāng)前價(jià)格走跌也有可能是市場(chǎng)對(duì)長(zhǎng)期居高不下的油價(jià)過(guò)度調(diào)整的結(jié)果。

　　

　　有人或許認(rèn)為存在另一可能，即石油供應(yīng)過(guò)剩，且油價(jià)將在多年內(nèi)保持平穩(wěn)，并以極為緩慢的速度上漲。不過(guò)，油價(jià)持穩(wěn)的可能性極低，而油價(jià)緩慢上漲則屬于上述第一種可能性，在此忽略不提。
　　
　　美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量增長(zhǎng)無(wú)疑改變了供需格局。但就全球而言，其影響仍然有限。在"2014年全球主要油田（原油）"一圖中，圓圈代表相關(guān)產(chǎn)量。如果我們比較一下從2012年到2014年的變化，會(huì)發(fā)現(xiàn)美國(guó)油田產(chǎn)量在全球總產(chǎn)量中的比例僅有微小的變化。因此，供需格局是否真的有所改變？答案是肯定的，但從全球?qū)用嫔峡醋兓苄?，顯示第一種情形發(fā)生的概率更高。

　　

　　油價(jià)反彈的歷史啟示
　　
　　回顧歷史原油價(jià)格反彈情況，也進(jìn)一步支撐了第一種情形發(fā)生的可能性。歷史上看，在油價(jià)跌幅較小的情況下，油價(jià)往往需要12-35個(gè)月時(shí)間回歸趨勢(shì)線水平（見(jiàn)"原油價(jià)格反彈取決于跌幅"一圖）?；跉v史平均價(jià)格恢復(fù)速度，并假設(shè)經(jīng)濟(jì)或產(chǎn)品需求增長(zhǎng)方面沒(méi)有其他大的變化，我們便可在理論上更好地預(yù)測(cè)本輪價(jià)格反彈。

　　
　　如果把油價(jià)反彈速度用百分率來(lái)表示，則可以看到，由于本輪油價(jià)跌幅超過(guò)以往，因此其反彈周期也將更長(zhǎng)。也就是說(shuō)，油價(jià)或?qū)⒃?017年第四季度回復(fù)到100美元/桶水平，復(fù)蘇周期達(dá)35個(gè)月，和歷史上較長(zhǎng)的復(fù)蘇周期一致。在WTI原油價(jià)格預(yù)測(cè)一圖中，紅色虛線代表著預(yù)期價(jià)格反彈曲線，而其上方和下方的虛線則分別代表價(jià)格高位反彈和低位反彈的曲線。

　　
　　這是一個(gè)使用歷史行情曲線來(lái)預(yù)測(cè)未來(lái)曲線的例子，這種預(yù)測(cè)方式有可能相當(dāng)準(zhǔn)確。同時(shí)，根據(jù)情況差異還可很容易獲得不同的預(yù)測(cè)，并為企業(yè)制定不同情形下的應(yīng)變計(jì)劃。
　　
　　此外，供應(yīng)鏈上下游價(jià)格的合理聯(lián)動(dòng)，也能夠保護(hù)企業(yè)收益性不受市場(chǎng)波動(dòng)的影響。