受困于終端需求不足,節(jié)前國(guó)內(nèi)黑色系期貨品種在透支政策利多預(yù)期之后,結(jié)束反彈姿態(tài)重新回落。由于下游鋼廠和貿(mào)易商對(duì)春節(jié)以后終端消費(fèi)前景悲觀,加之資金面緊張,因此鋼廠對(duì)于原料焦煤的冬儲(chǔ)意愿并不強(qiáng),維持隨用隨買(mǎi)策略。節(jié)后首日,焦煤期貨承接頹勢(shì)再度下挫,主力1505合約回撤至720—730元/噸區(qū)間。筆者認(rèn)為,隨著后期不動(dòng)產(chǎn)登記政策實(shí)施,未來(lái)焦煤終端需求將再受打擊,低迷態(tài)勢(shì)難改。
產(chǎn)業(yè)鏈整體生存環(huán)境不樂(lè)觀
春節(jié)以前,鋼廠和焦化廠的焦煤冬儲(chǔ)預(yù)期再度落空,主要因?yàn)橄掠谓K端消費(fèi)前景不容樂(lè)觀,導(dǎo)致需求企業(yè)維持謹(jǐn)慎采購(gòu)的策略。其中,部分鋼企和焦企因產(chǎn)成品庫(kù)存積壓而被迫限產(chǎn)。目前黑色系產(chǎn)業(yè)鏈上下游行業(yè)庫(kù)存均偏高,企業(yè)秉持去庫(kù)存和降價(jià)銷(xiāo)售原則是其在弱勢(shì)經(jīng)濟(jì)周期環(huán)境下的生存之道。
焦化企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀態(tài)沒(méi)有好轉(zhuǎn)
在主營(yíng)產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)低迷的背景下,去年國(guó)內(nèi)甲醇價(jià)格大幅回落再度令焦化企業(yè)的副產(chǎn)品收益顯著縮水,焦企虧損程度日益擴(kuò)大倒逼其限產(chǎn)動(dòng)作增加,產(chǎn)量增速因此受到影響。加之從去年年初開(kāi)始,國(guó)家對(duì)焦化行業(yè)環(huán)保問(wèn)題的監(jiān)督和檢查步步升級(jí),通過(guò)政策手段有效遏制了焦炭產(chǎn)能的擴(kuò)張。據(jù)統(tǒng)計(jì),2014年國(guó)內(nèi)焦炭產(chǎn)量累計(jì)為4.77億噸,與上年基本持平。下游焦炭產(chǎn)量增速回落意味著消耗焦煤的數(shù)量也將受限。此外,目前焦炭行業(yè)供應(yīng)過(guò)剩情況依然較為嚴(yán)重,未來(lái)鋼企對(duì)原材料需求釋放更大規(guī)模的空間有限,焦化廠對(duì)焦煤的需求處于穩(wěn)中下行的趨勢(shì)。
樓市前景埋陰影
3月1日《不動(dòng)產(chǎn)登記暫行條例》將進(jìn)入實(shí)際操作階段。之后,房產(chǎn)稅開(kāi)征工作會(huì)水到渠成,持有環(huán)節(jié)稅費(fèi)增加會(huì)迫使更多“房叔”、“房姐”選擇在二手房市場(chǎng)進(jìn)行拋售,增加房源供應(yīng)。近年來(lái),隨著交易稅費(fèi)的增加和政策打擊,短期投資需求已顯著減少,長(zhǎng)期投資也因房?jī)r(jià)上漲乏力受到影響,因而由此帶來(lái)的價(jià)格負(fù)面沖擊不容小覷??梢灶A(yù)見(jiàn),在需求力量不斷萎縮的情況下,二手房市場(chǎng)的價(jià)格走低可能會(huì)連累新建樓市銷(xiāo)量下降,并導(dǎo)致開(kāi)工率走低,進(jìn)而最終放緩建筑企業(yè)對(duì)鋼材需求的預(yù)期。
綜合來(lái)看,當(dāng)下國(guó)內(nèi)黑色系產(chǎn)業(yè)鏈生存環(huán)境依然不樂(lè)觀,節(jié)后樓市在不動(dòng)產(chǎn)登記政策施行下會(huì)受到顯著的負(fù)面影響,終端鋼材需求不旺以及焦化企業(yè)虧損局面加重將導(dǎo)致對(duì)焦煤的需求進(jìn)一步減弱。筆者認(rèn)為,后期焦煤期貨的低迷格局還將延續(xù),1505合約價(jià)格不排除考驗(yàn)700元/噸一線支撐。
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