據(jù)美國有《福布斯》雜志2月9日報道，從2014年開始的石油價格大幅下跌沖擊著各國的石油巨頭，近來這些大企業(yè)公布的財報可謂愁云密布。面對低油價，這些花錢如流水的石油巨頭普遍進行了收縮戰(zhàn)略，削減其資本支出。但也有少數(shù)石油企業(yè)選擇繼續(xù)進行某些投資項目。

從至少在目前的狀態(tài)來看，世界上那些最大的石油企業(yè)無法忍受當下每桶50美元的油價。如果油價不攀升，這些巨頭就會進行收縮，先是縮減人員——整個行業(yè)已經(jīng)宣布約裁員30000人，然后縮減產(chǎn)量。

在過去幾年的高油價期間，石油巨頭已然很難實現(xiàn)增長。?？松梨?Exxon Mobil)在資本支出預算每年平均高達350億美元的情況下，也只能勉強維持1%的年增長率。如果削減資本支出，那么將會發(fā)生什么情況？石油產(chǎn)量將會開始迅速下降。

在過去一周左右的時間里，幾位首席執(zhí)行官相繼宣布令人沮喪的季度財報。當中，英國石油公司(BP)CEO羅伯特達德利的話聽起來最為悲觀。他指出，公司需要“重置BP的整個成本基礎，”而油價將會保持低位至少一年。本周，BP將其2015年資本支出計劃從250億美元縮減到200億美元。該公司已經(jīng)在美國裁員900人。

法國的道達爾去年表示已無限期推遲耗資180億美元的兩個加拿大油砂項目的開發(fā)。道達爾新任CEO帕特里克波揚最近表示，這家法國巨頭將削減資本支出26億美元，幅度達10%，剝離100億美元資產(chǎn)，并且將勘探支出砍去30%，至不到20億美元。

赫斯公司在第四季度出現(xiàn)嚴重的虧損。英國天然氣集團經(jīng)歷了一個災難性的季度，油氣田按照目前油價來看不再有任何經(jīng)濟價值，這使該公司不得不在當季進行90億美元的資產(chǎn)減值。而這一切還是發(fā)生在一個油價平均為74美元的季度里。我不敢想象該公司2015年第一季度的業(yè)績將會有多么糟糕。

按照目前油價來看，實在沒有許多值得投資的項目。“如今你無法進行許多新的項目，”前雪佛龍副董事長、現(xiàn)任德勤石油天然氣咨詢部門董事總經(jīng)理的彼得羅伯遜(Peter Robertson)說，“如今的新項目的生產(chǎn)成本高于油價。”

全球能源咨詢公司W(wǎng)ood Mackenzie估計，今年全球石油天然氣行業(yè)上游資本支出將會比2014年減少16%，至5260億美元。這很可能仍然過于樂觀。

好消息是：“我認為我們已經(jīng)處于谷底附近，”德勤的羅伯遜說，“問題不在于油價會跌到多低，而在于這種低價狀態(tài)會維持多久。”是什么讓他如此肯定？因為目前的過剩的供應量將會逐步縮減，而且供應肯定需要新產(chǎn)能來進行補充。羅伯遜說：“為了抵消供應的自然減少，每年需要補充400萬桶/日的新產(chǎn)能。而為了滿足需求的增長，每年還需要額外增加100萬桶的日產(chǎn)能。”

美國石油產(chǎn)量已經(jīng)出現(xiàn)見頂?shù)嫩E象。然而瑞信分析師托馬斯阿道夫擔心，各大石油巨頭在油價低迷期間可能會收縮過度，而到油價在所難免地回升時則后悔莫及。第四季度BP的儲量替代率為62%，荷蘭皇家殼牌石油公司的儲量替代率只有26%。任何低于100%的儲量替代率意味著該公司開采和銷售自身儲量的速度快于補充的速度。阿道夫本周寫道，低儲量替代率“意味著石油巨頭們應該在這次機會消失之前，利用低油價多獲得一些石油儲量。”

在油價低迷期間，大膽的公司將會繼續(xù)投資，至少只要他們的資產(chǎn)負債表保持良好狀況就會如此。但股東們能夠忍受的痛苦是有限的。毫無疑問，股東們已經(jīng)越來越警惕特大項目激增的成本，比如哈薩克斯坦的卡什干油田。為了開發(fā)該油田，包括?？松梨诤偷肋_爾在內(nèi)的石油巨頭財團已經(jīng)在那里投入了超過500億美元，油田去年開始投產(chǎn)，結(jié)果卻發(fā)現(xiàn)具有高度腐蝕性的石油已經(jīng)蝕穿了他們的輸油管道。在為了解決這個問題而再投資50億美元之后，他們明年可能會發(fā)現(xiàn)還需要繼續(xù)投錢。