路透社報道，油價長達六個月的跌勢，令美國能源企業(yè)股票市值蒸發(fā)近四分之一，投資者不禁想問，這個行業(yè)受到的折磨是否已經(jīng)足夠，現(xiàn)在適不適合趕在本月稍晚進入財報季之前重新入手。

S&P 1500能源行業(yè)指數(shù).SPCOME過去一個月上漲逾4%，說明很多人認為市場已經(jīng)反映完油價重挫的影響。去年6月以來，油價大跌過半，跌破每桶50美元。

然而從2015年年初以來，多數(shù)能源股已回吐一些漲幅，透露出市場的不安心理，擔心可能還會爆出某些意外利空，上個月的反彈恐難持續(xù)。

進一步仔細分析估值，以及在大型企業(yè)公布第四季財報前，對一些小企業(yè)的采訪發(fā)現(xiàn)，確實有理由感到緊張。

一些小型油企指出，油價大跌的直接沖擊，比多數(shù)人預期的更快更重。

“情況變化比我設想的要快多了，”鉆探業(yè)者Orion Drilling銷售經(jīng)理克雷格稱，這家公司出租16套鉆探設備。他還談到租金下降，最后一刻取消訂單、以及消費者租賃協(xié)議毀約等現(xiàn)象。一般認為，由于對沖和簽訂長期合約等作法，多數(shù)能源企業(yè)要到今年才會開始完全感受到油價下跌的沖擊。

在從德克薩斯到北達科他的石油業(yè)內(nèi)人士看來，痛苦影響的范圍已經(jīng)在擴大。

“我們的業(yè)務減少，”小型石油貨運公司Fandango Logistics的總裁Adam Marriott說。他透露，公司的貨運量自去年6月以來已經(jīng)減少了一半，當時油價在每桶100美元以上，他公司的業(yè)務也在全力運轉(zhuǎn)。

較大的公司也感受到了痛苦。上周，美國領先的開采承包商Helmerich & Payn反映，它的高科技鉆采設備租金較前季下跌了10%，導致公司股價挫跌5%。

獲利預估調(diào)降與股價漲勢脫鉤

能源股近期反彈，與華爾街機構大幅調(diào)降能源企業(yè)獲利預估的趨勢明顯脫鉤，這也說明能源板塊股價自去年6月以來重挫24%，或許并沒有充分反映現(xiàn)實的糟糕境況。

數(shù)據(jù)顯示，過去30天里，華爾街券商將第四季能源企業(yè)的獲利預估大幅調(diào)降了逾7%。他們現(xiàn)在預測標普500成份股中的能源企業(yè)第四季獲利料下降20.7%，當前季度料下降36.1%。

據(jù)湯森路透數(shù)據(jù)，標普500能源類股.SPINY基于未來12個月獲利預估計算的市盈率(本益比)約為17，高于整體標普500指數(shù)的16.3，也高于根據(jù)已公布業(yè)績計算的能源行業(yè)整體水平12.5。這意味著投資者要么押注分析師并不看好的油價反彈，要么就是企業(yè)業(yè)績出爐后會令投資者感到失望。

然而有幾只個股在過去一個月中已經(jīng)上揚，一個突出的例子就是Penn Virginia。這家油氣勘探和生產(chǎn)企業(yè)的股價飆升近30%，即便分析師將其獲利預估大砍超過三分之一。

在短期內(nèi)出現(xiàn)如此大漲幅的部分原因可能是“軋空行情”，即空頭被迫在股價開始上漲時買入以降低損失。

不過部分分析師也表示，不少個股在大跌后已經(jīng)顯現(xiàn)不錯的投資價值。

“如果你還沒有任何曝險，現(xiàn)在就是介入的好機會，”Wells Fargo Advisors資深股票策略師Scott Wren在年初時表示。

贊同買入能源類股的分析師建議關注規(guī)模較大的高派息企業(yè)，諸如艾克森美孚或雪佛龍。這兩家公司在油價下跌的六個月中表現(xiàn)均好于整體行業(yè)，同期Chesapeake Energy或Halliburton的市值則縮水了三分之一以上。

市場認為較小的企業(yè)風險更高，其中油田服務公司還面臨著油氣勘探和生產(chǎn)企業(yè)削減支出的風險。