與A股的強勢形成鮮明對比，進入2015年的大宗原材料商品市場進入“陰跌模式”。隨著國際油價的持續(xù)下挫，商品市場的價格重心再度被下移，2015年的商品市場正接過2014年的“接力棒”，跌跌難休。

作為制造業(yè)經(jīng)濟體的“晴雨表”，大宗商品價格的上漲或下跌都同樣令人揪心。價格上漲不僅意味著下游企業(yè)的成本上升，通脹的壓力也會加大，市場持續(xù)的低迷則使得投資者對經(jīng)濟增長進一步放緩的預期加重，投資者信心回落，逐步形成自我強化的惡性循環(huán)。

數(shù)據(jù)顯示，到目前，大宗商品龍頭品種的原油、鐵礦石等紛紛跌至了低位，兩大基準油價刷新多年的新低，紐約市場WTI油價回到每桶48美元附近，是2009年3月底以來的5年多新低。“當前原油市場更像是在接過2013年黃金的'接力棒’，投資者都不敢貿(mào)然接下這把快速下墜的'尖刀’。”一位期貨業(yè)界分析人士表示，隨著油價帶來的中下游成本支撐下移，商品市場的整體估值重心或會繼續(xù)下移。

事實上，剛過去的2014年，大宗原材料市場經(jīng)歷了2008年金融危機以來最為慘烈的跌幅。大宗商品數(shù)據(jù)商生意社8日發(fā)布的報告顯示，2014年重點跟蹤的58種關(guān)系國計民生的大宗原材料商品中，90%環(huán)比前一年下跌，上漲的品種占比僅10%。

與此同時，生意社旗下追蹤現(xiàn)貨市場100種基礎(chǔ)原材料價格變化的BPI指數(shù)全年大跌16.5%，無論是監(jiān)測的下跌品種數(shù)量還是下跌的幅度，都堪稱有數(shù)據(jù)以來的“史上最差”表現(xiàn)。

“2014年大宗原材料商品的特點首先是跌多漲少，其次幾乎所有的板塊均以跌為主，能源、鋼鐵和紡織是重災(zāi)區(qū)，農(nóng)副產(chǎn)品、有色金屬以及建材雖然跌幅相對較輕，但平均跌幅也高達10%以上。”生意社首席分析師劉心田表示。

業(yè)界分析認為，原材料市場的結(jié)構(gòu)性供需矛盾、市場價格標準重構(gòu)以及宏觀經(jīng)濟環(huán)境的變化是大宗商品低迷的主要動因。隨著大宗原材料在高位的投資陸續(xù)產(chǎn)能釋放，供過于求正成為大多數(shù)商品的“新常態(tài)”，加上龍頭品種的原油、鐵礦石帶動中下游出現(xiàn)“拼跌”現(xiàn)象，使得商品市場的整體價格重心不斷下移。

“區(qū)別于2008年全球金融危機期間需求驟減導致的斷崖式下跌，當前的原材料價格下跌更多是供應(yīng)過剩以及需求疲弱的雙重抑制。”上海一家期貨私募負責人告訴記者，目前鐵礦石、原油以及銅等重量級商品的過剩明顯且生產(chǎn)方難以達成減產(chǎn)的協(xié)議，市場的下跌態(tài)勢已經(jīng)變得更具有可持續(xù)性。

劉心田預計，2015年商品市場的走勢可能會較為“糾結(jié)”。一方面經(jīng)歷大跌后的市場，部分商品逐漸顯示出投資的價值，“超跌”的品種已經(jīng)透支2015年的跌幅，但另一方面，國際油價的暴跌對包括煤炭等在內(nèi)的周邊商品也形成新一輪的“逼宮”。

到目前，市場投資者更多仍在關(guān)注油價的進一步演繹。由于美國頁巖油氣革命，美國的油氣產(chǎn)量大幅上升，進口減少，以沙特為首的歐佩克組織拒不減產(chǎn)，原油的主要定價影響因素逐漸由歐佩克轉(zhuǎn)移到頁巖油氣的生產(chǎn)情況。“但即使下跌，頁巖油氣開采停產(chǎn)可能根本不存在。”國泰君安期貨分析師董丹丹認為，在產(chǎn)業(yè)格局上，頁巖油的發(fā)展階段基本處于2012年的頁巖氣發(fā)展時期，這一階段的價格下滑，從過去頁巖油的歷史和頁巖氣已經(jīng)走過的歷程看，頁巖油產(chǎn)量對價格敏感度較低，未來產(chǎn)量恐難下滑。