油價暴跌無疑是近來國際市場最驚心動魄的大戲，與高峰時期150多美元的價格相比，當下50多美元的油價只有那時的1/3。面對如此市場巨變，西方操縱油價暴跌以打擊俄羅斯的“陰謀論”頗為引人入勝。當前的石油熊市是經(jīng)濟基本面決定的大趨勢，可望持續(xù)10年左右；西方操縱之手能夠給這個趨勢推波助瀾，加劇其波動性，卻不能無中生有制造出這種趨勢。

冰凍三尺，非一日之寒；石油市場之所以落到今天的熊市，是需求減速、供給猛增、貨幣政策釜底抽薪、所謂“地緣政治性風險”打破石油輸出國組織(歐佩克)壟斷機制共同作用的結果。

在供求關系方面，2012年以來，全球原油市場供求關系已經(jīng)從偏緊轉為偏松，而且還將進一步放松。

在需求方，世界經(jīng)濟總體上已經(jīng)減速，新世紀前10年的高增長正在逝去。對能源消費增長貢獻最大的新興市場減速尤其顯著，2013年5月以來甚至出現(xiàn)了持續(xù)半年以上的大面積經(jīng)濟震蕩，昔日的熱門新興市場搖身一變被劃入“脆弱五國”行列。

能源補貼改革將進一步削弱石油需求增長的動力。許多國家此前的能源消費增長相當一部分是建立在不合理的能源補貼之上，隨著經(jīng)濟減速和政府財政困難日益顯著，不管是單純?yōu)榱硕冗^難關，還是希望借此打開經(jīng)濟改革突破口，都必然會有一批這樣的國家陸續(xù)把壓縮、取消能源補貼提上行動日程。

在供給方，持續(xù)的高油價必然增強來自替代能源的競爭。石油生產(chǎn)者和石油市場上的多頭需要記住，作為一種能源產(chǎn)品，石油并不如同水那樣在滿足人的必要需求方面無可替代，水力、核電、煤炭、天然氣等都是石油的有力競爭者。就長期而言，油價過高，將迫使石油消費國轉向上述替代能源。

石油需求增長動力疲軟，但此前持續(xù)的油價高漲已經(jīng)激勵了大規(guī)模的石油開發(fā)新投資，撒哈拉以南黑非洲、北美、拉美等非中東地區(qū)石油投資與產(chǎn)量增長最為迅猛，美國頁巖油開發(fā)尤其有顛覆性意義，還有一大批新增產(chǎn)能將陸續(xù)投產(chǎn)。最重要的一點是，這些新增產(chǎn)能絕大部分不在石油輸出國組織(OPEC)原油生產(chǎn)配額體系控制之下，石油輸出國組織控制下的全球石油產(chǎn)量比重已經(jīng)下降到1/3左右。這就意味著出現(xiàn)競爭性的“增產(chǎn)-油價下滑螺旋”的概率在這一輪油價暴跌之前就已經(jīng)相當大，而且還在與日俱增。

與此同時，國際政治和某些國家能源出口管制政策的變動正在推動其對能源高價地區(qū)(東亞最甚)的油氣出口，提高其閑置油氣產(chǎn)能的利用率，增加石油市場供給。這方面潛在影響最大的是伊朗原油出口可能全面恢復，以及美國放松其油氣出口禁令。

在這種情況下，全球2014年石油供應富余量目前已達100萬桶/日，主要經(jīng)濟體貨幣政策變動的走勢又在進一步給全球油價釜底抽薪。

回顧歷史，1980年代發(fā)生的那場國際市場油價持續(xù)暴跌，絕非只因里根打擊蘇聯(lián)經(jīng)濟的謀略，而是同樣有著堅實的經(jīng)濟基本面基礎。里根之子把1980年代蘇聯(lián)經(jīng)濟重創(chuàng)歸因于油價暴跌，進一步歸因于其父的謀略，這種為父親爭功的心態(tài)可以理解，畢竟，作為美國人，冷戰(zhàn)拖垮蘇聯(lián)確實是可以引為自豪的勛業(yè)，但我們實在沒有必要把他的話太當真。（作者：梅新育，商務部研究員）