上海國際能源交易中心原油期貨的上市，有利于我國爭奪原油國際定價話語權，也會帶來跨市場和跨品種套利交易機會。

綜觀全球的原油期貨品種，目前以歐洲的布倫特原油和美國的WTI原油最具影響力，兩者已經成為全球原油貿易的重要基準定價標的。然而，隨著原油消費重心的東移，中國乃至亞太地區(qū)正成為全球最大的原油消費地，而原油定價話語權的缺失導致該地區(qū)的進口價格很難客觀反映供需基本面。此外，中東產油國對亞洲地區(qū)的原油銷售價格常常高于對歐洲、美國的售價，產生所謂的“亞洲升水”。原油期貨的上市有利于我國爭奪國際原油定價話語權。

按照上海國際能源交易中心原油期貨設計方案，其交割標的是中質含硫原油，這與中東地區(qū)大部分原油品級較為接近。這主要是由于中東地區(qū)是亞洲最大的原油來源地。不過，布倫特原油與WTI原油的品級是輕質低硫原油，其品級高于國內的原油期貨品種，其價格自然也會較高。

按照12月12日的現(xiàn)貨價格，英國布倫特原油為61.63美元/桶，美國WTI原油為57.73美元/桶，迪拜原油為59.81美元/桶。WTI原油價格在三者當中最低，主要是受到美國自身供需結構因素的壓制。迪拜原油價格較布倫特原油貼水近2美元/桶，在一定程度上反映了原油品級的差異。

根據(jù)2000年至今的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，布倫特與迪拜原油現(xiàn)貨價差分布在-10至14.5美元/桶之間，兩者價差平均為3美元/桶，目前的價差接近歷史平均值。另外，從運輸成本來看，目前中東原油運輸至我國的費用約為2美元/桶。照此計算，上海國際能源交易中心原油價格或與布倫特油價較為接近，上市之初投資者可以參考布倫特原油及迪拜原油期價進行操作。如果在上市之初，國內原油期價大幅高于布倫特原油期價，就會導致大量中東原油交割到我國市場，屆時就會產生買布倫特原油、賣國內原油的套利機會。相反，如果國內原油期價大幅低于布倫特原油期價，那么買入保值需求就會被激發(fā)，屆時可以實施買國內原油、賣布倫特原油的套利操作。

除了跨市場的套利機會外，原油期貨也存在一定的跨品種套利機會。從國內現(xiàn)有的化工期貨品種來看，塑料、PP、PTA與原油的相關性較強。乙烯、丙烯、PX都是原油一體化的下游產物，原料與成品間的產業(yè)鏈套利操作將切實可行。

按照原油價格推算，如果化工品種的價格能覆蓋原料及加工費用，就可以實施買原油、賣化工成品的套利操作。不過，需要注意的是，國內的原油期貨是保稅交割，進行套利操作的主體只有具有進口原油的資質，才能將保稅原油進口到境內。否則，這樣的套利操作就只能停留在理論層面，而不具備實際操作的可能。能否打通物流環(huán)節(jié)，將決定投資者能否實現(xiàn)在原油與化工品種之間的套利。