石油管道改革為石油行業(yè)改革奠定基礎(chǔ)
中石油集團(tuán)舉行的集團(tuán)常務(wù)會議審議并通過《中國石油天然氣集團(tuán)公司油氣管網(wǎng)設(shè)施公平開放實施辦法(試行)》。在業(yè)內(nèi)看來,這是落實國家能源局相關(guān)要求、推動油氣管道領(lǐng)域改革所邁出的重要一步,也是油改的一次重大突破,意味著油氣管道壟斷格局將就此被真正打破。未來,上下游可跳過中間環(huán)節(jié)實現(xiàn)油氣直銷。中石油的油氣管網(wǎng)改革為后續(xù)石油行業(yè)改革奠定了基礎(chǔ),因為只有油氣管網(wǎng)實現(xiàn)公平運(yùn)營,區(qū)塊開發(fā)才能夠?qū)崿F(xiàn)公平參與,否則開放區(qū)塊所開采的油氣無法順利輸送,區(qū)塊改革的參與者權(quán)益得不到保障。
油氣區(qū)塊運(yùn)營的盈利模式分析
目前大量民營企業(yè)參與海外油田區(qū)塊開發(fā),包括區(qū)塊購買獨自開發(fā)、與專業(yè)伙伴合作開發(fā)及為業(yè)主進(jìn)行增產(chǎn)服務(wù)分成等方式。油氣田區(qū)塊運(yùn)營是風(fēng)險較大的一項作業(yè),需要作業(yè)方具有較強(qiáng)的地質(zhì)油藏能力,對區(qū)塊有較深的認(rèn)識,才能有效的減少區(qū)塊運(yùn)營中遇到無油氣區(qū)塊,最大限度降低企業(yè)在油田區(qū)塊運(yùn)營中的潛在風(fēng)險。所以,我們認(rèn)為,具有較強(qiáng)地質(zhì)油藏能力的企業(yè)跟業(yè)主簽署增產(chǎn)服務(wù)分成合同是油服企業(yè)進(jìn)行區(qū)塊運(yùn)營的最好方式。其次,如果沒有較強(qiáng)地質(zhì)地球物理能力可以與專業(yè)的油氣開發(fā)公司合作開發(fā)。
短期關(guān)注海外業(yè)務(wù)進(jìn)展順利的油服企業(yè),中長期關(guān)注國企改革和頁巖氣的發(fā)展
中國石油行業(yè)勘探開發(fā)支出只占據(jù)全球石油行業(yè)勘探開發(fā)支出的 13%左右,相當(dāng)于美國的1/3左右,油田服務(wù)行業(yè)會因為某些地區(qū)的勘探開發(fā)活動調(diào)整而出現(xiàn)短暫下降,但油服行業(yè)和石油行業(yè)一樣是全球流通的行業(yè),在目前我國石油勘探開發(fā)短暫調(diào)整時期,短期內(nèi)我們把重點放在海外業(yè)務(wù)開展較順利的民營油服企業(yè)。中長期來看,石油行業(yè)國企改革和頁巖氣的發(fā)展將推動我國油服行業(yè)發(fā)展。中石油、中石化內(nèi)部依附大量油服公司,大約能夠占據(jù)陸上油服工作量的90%左右,改革之后民營公司能夠直接與國企油服公司公平競標(biāo),作業(yè)靈活、追求效率的民營油服公司將更具有競爭優(yōu)勢。
維持油服板塊“強(qiáng)于大市”投資評級
我們繼續(xù)強(qiáng)烈推薦油服板塊,中石油、中石化國企改革和頁巖氣的發(fā)展將是油服行業(yè)的中長期驅(qū)動因素,重點推薦前期回調(diào)較多,具備核心油田技術(shù)服務(wù)能力和設(shè)備制造能力的行業(yè)龍頭股。A股上市公司中,維持恒泰艾普(300157)、杰瑞股份(002353)的“強(qiáng)烈推薦”評級,維持海默科技(300084)、中海油服(601808)、吉艾科技(300309)“推薦”評級;H股上市公司中,重點關(guān)注安東石油(3337)、百勤油服(2178)。
風(fēng)險提示
國內(nèi)非常規(guī)油氣資源勘探開發(fā)進(jìn)展低于預(yù)期;增產(chǎn)服務(wù)供過于求導(dǎo)致價格競爭影響盈利能力。
油氣
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