普通民眾很難想象能夠參與到中國壟斷且封閉的電力體系投資中，互聯(lián)網(wǎng)金融打開了一個缺口。2月19日，招商局旗下聯(lián)合光伏發(fā)布了光伏互聯(lián)金融戰(zhàn)略，開始推出全球第一個眾籌兆瓦級光伏電站。光伏電站面向公眾融資，這并非第一例。美國一家名為馬賽克的太陽能企業(yè)，自2011年5月成立以來，主要通過網(wǎng)絡(luò)眾籌方式已經(jīng)募集超過600萬美元，為18MW多個人屋頂光伏項目提供了融資服務(wù)。馬賽克也在2013年被美國《快公司》雜志評選為能源領(lǐng)域十家最具創(chuàng)新力公司之一。

“馬賽克眾籌電站的規(guī)模都比較小，我們是全球第一個通過眾籌融資的兆瓦級電站項目。”聯(lián)合光伏首席信息官姚杰告訴記者。

光伏電站是投資客的新戰(zhàn)場。2013年中國以12GW的安裝量排名全球首位。接下來的幾年，中國光伏市場每年都會有不低于14GW的安裝量，這意味著接下來幾年每年都有超過千億元的資金投入進來。銀行貸款和運營商的自有資金是過去光伏電站投資的主要構(gòu)成，而現(xiàn)在情況正在發(fā)生變化。

光伏電站分為大型地面電站和分布式屋頂項目兩類，國家能源局力推的是后者。安裝在屋頂上的分布式項目由于體量小、分散，不受電力央企青睞，民營企業(yè)是分布式項目的主要玩家，錢從何來則是這些致力于分布式領(lǐng)域玩家的最大掣肘。

“光伏電站需要拓寬融資渠道，白領(lǐng)們也需要增加相對穩(wěn)定的投資渠道。”姚杰介紹，在這樣的背景下，聯(lián)合光伏推出了眾籌光伏電站的模式。

聯(lián)合光伏的計劃是，在深圳前海建設(shè)1MW分布式光伏電站所需的1000萬元資金通過眾籌來募集，聯(lián)合光伏自己領(lǐng)購100萬元人民幣，光伏綠色生態(tài)組織PGO組織領(lǐng)導(dǎo)認購6份，每份10萬元人民幣，余下840萬元額度將面向公眾募集。公眾認購從3月1日開始到3月31日結(jié)束，每股10萬元，并且每人只能購買1股。但不是每個人都可以成為該項目的投資者，感興趣者需要在眾籌網(wǎng)站上提出申請，在通過認證后才能參與投資。

降低風險

聯(lián)合光伏此前名為金保利新能源，是一家在香港上市的光伏企業(yè)，招商新能源是其最大股東。

姚杰介紹，眾籌概念在去年開始真正興起時，聯(lián)合光伏就有把眾籌模式引入到光伏電站融資的想法。真正開始執(zhí)行是今年1月，聯(lián)合光伏找來多方一起合作，國家開發(fā)銀行作為眾籌資金的監(jiān)管方來確保這批資金會投入到電站中;眾籌網(wǎng)負責資金籌集、認購人資格審核、協(xié)議文件簽署，協(xié)助并負責向用戶推廣這種模式;國電光伏將全程負責電站的施工建設(shè)。

聯(lián)合光伏將第一個眾籌光伏電站選在了鼓勵金融創(chuàng)新的深圳前海，在業(yè)主為招商局的樓頂建設(shè)分布式光伏項目。姚杰說，招商局和國電的央企背景，加之國開行做資金監(jiān)管，都是為了增加公眾對第一個光伏眾籌項目的信任度，以及降低風險。

姚杰告訴記者，眾籌光伏模式推行中最難的環(huán)節(jié)是，讓公眾對這種新模式的接受，初期教育市場是最困難的部分。發(fā)布會后的第一天，姚杰收到了100多封郵件來詢問眾籌光伏的項目，這些詢問有來自光伏從業(yè)人士，也有來自傳媒公司的高管。

聯(lián)合光伏在設(shè)計這套眾籌模式時，也考慮到了大眾現(xiàn)有的投資理財方式的局限性，因此為大眾增加一個投資渠道是存在著市場的。去年大熱的余額寶實際年收益率在4%到5%之間，而收益高達10%到12%的信托產(chǎn)品則有高達百萬的投資門檻。

一位參與過分布式項目開發(fā)的人介紹，國內(nèi)分布式項目的內(nèi)部收益率能夠達到12%。為規(guī)避非法資金的法律風險，聯(lián)合光伏第一個眾籌項目不公開投資人的收益率，但預(yù)估收益率在5%以上。

從理論上看，這是一筆非常穩(wěn)定的投資。屋頂?shù)乃袡?quán)歸招商局，光伏發(fā)電首先給招商局使用，余量再上網(wǎng)，可以實現(xiàn)光伏發(fā)電的100%消納，電費和補貼都是固定價格。由于是光伏發(fā)電，會減少煤電的使用，從某種程度上減少了霧霾的產(chǎn)生。姚杰正在跟一些公益基金接觸，談籌建霧霾治理基金的可能。

現(xiàn)實情況中，需要保證屋頂產(chǎn)權(quán)有持續(xù)20年的穩(wěn)定性，業(yè)主用電的穩(wěn)定性，以及補貼的及時到賬，這些都是在項目執(zhí)行過程中需要考慮的問題。

除項目層面的風險管控，也有人擔心這種眾籌融資方式的合法性。一位金融業(yè)人士看到聯(lián)合光伏眾籌的消息后第一反應(yīng)是，“如何規(guī)避非法集資的法律風險?”

姚杰解釋，這次眾籌采取股權(quán)眾籌的方式，聯(lián)合光伏注冊了兩個有限合伙公司，每個有限合伙公司股東—眾籌光伏的認購者不超過50人，這是在法律規(guī)定的框架內(nèi)的。

在這套模式中，不得不考慮的兩個關(guān)鍵問題則是投資的鎖定期和設(shè)備折舊。姚杰介紹，向公眾募集資金的鎖定期會不少于兩年，過了鎖定期之后，投資人可以在招商新能源下屬的可再生能源交易所進行交易退出投資。

整個光伏電站設(shè)備的使用壽命是20年，因此硬件設(shè)備每年會有折舊。而設(shè)備折舊是否會考慮到投資人的收益率中，則是一個關(guān)鍵的問題。“假如你投資到電站項目中的時間是20年，即使每年可以獲得不錯的收益，假定是8%，那么20年后，你獲得的是這20年來的收益，而你的本金會被折舊完。”一位對眾籌光伏模式感興趣的金融業(yè)人士說。

姚杰介紹，聯(lián)合光伏在設(shè)計眾籌模式時，由于鎖定期不會如此漫長，因此不會將折舊考慮到投資人上。即投資人在退出時，除獲得每年收益，本金也可拿回。

10萬元的認購額度還存在著一定的門檻，聯(lián)合光伏正在設(shè)計能夠真正讓全民參與進來的模式，認購門檻更低，期限更長，而且會跟移動互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合讓大眾能夠通過移動支付來參與投資。“到時不會是股權(quán)眾籌，具體怎么操作，等設(shè)計好了我們會再介紹。”姚杰說。

聯(lián)合光伏計劃這套模式很快在全國鋪開，第一波在深圳前海推出;第二波會在5到7月于上海推出;今年下半年則會在全國推出。