國內(nèi)債市終現(xiàn)違約。

3月4日晚間，*ST超日公告稱，無法在3月7日按時支付11超日債的8980萬元利息，目前付息資金僅落實(shí)為400萬元。

早在2013年中，諸多機(jī)構(gòu)的固定收益研究員中就在等候國內(nèi)信用債的違約，如今這一預(yù)期終于實(shí)現(xiàn)。

據(jù)了解，發(fā)行人*ST超日業(yè)務(wù)以生產(chǎn)光伏太陽能中下游的光伏組件為主，而其上市后又主動布局產(chǎn)業(yè)鏈，且增加對外投資。

然而，隨著光伏行業(yè)陷入低迷，2012年，該公司的資金風(fēng)險已然暴露，過去兩年中，11超日債連遭評級機(jī)構(gòu)鵬元資信下調(diào)，主體及債項(xiàng)評級從發(fā)行之初的AA降至2013年5月的CCC。

”光伏行業(yè)景氣度低迷，產(chǎn)品價格大幅下跌，超日太陽營業(yè)收入大幅下降，經(jīng)營活動現(xiàn)金流極度匱乏，融資環(huán)境較差，生產(chǎn)線開工率低，整體經(jīng)營較為困難。”在鵬元資信的最新一期評級報告中，評級機(jī)構(gòu)鵬元資信表示，“公司存在有息債務(wù)逾期和供應(yīng)商貨款拖欠情況，債務(wù)程度大幅提升，面臨較大的債務(wù)困境。”

該公司最新披露的業(yè)績也反映出該公司的經(jīng)營困局。業(yè)績快報顯示，2013年*ST超日預(yù)虧13.31億元，營收同比預(yù)降58.18%。

打破剛兌危及債市?

超日債違約的發(fā)生，無疑開了國內(nèi)信用債的“頭槍”，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，超日債信用風(fēng)險的暴露，將會導(dǎo)致低評級債券市場風(fēng)險的拉升。

“低評級債券的市場風(fēng)險也會出現(xiàn)，收益率會攀升。”匯金系某券商固收研究員表示，“一些低評級債券會遭到機(jī)構(gòu)減持，轉(zhuǎn)而配置高評級債券。”

另一方面，超日債的違約也可能加劇債市不同評級間的收益率分化。

“違約還可能會加劇債市分化，一些低評級信用債的資金會向高評級債轉(zhuǎn)移，”前述研究員表示“其中一些低評級的債券，特別是一些中小企業(yè)私募債，其信用風(fēng)險和市場風(fēng)險會走高。”

“短期內(nèi)對信用債市場會有影響，特別是一些負(fù)債率較高的公司。”中投證券一位固收人士亦指出。但在其看來，債市打破剛性兌付仍需時日。

“打破剛性兌付的規(guī)則，不只靠一兩只債券的違約就能得以實(shí)現(xiàn)。”該人士指出，“價值重估是一個漫長的過程，只有市場對債市違約的現(xiàn)象逐漸適應(yīng)，剛性兌付的打破才回‘自我實(shí)現(xiàn)’。”

32只負(fù)面展望信用債

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，11超日債違約發(fā)生后，低評級的信用債或?qū)⒃獾綑C(jī)構(gòu)拋售，其市場風(fēng)險或隨之暴露。

據(jù)同花順iFinD統(tǒng)計(jì)，按照債券發(fā)行主體觀察，過去一年來，共有包括12湘鄂債、11豫中小債、11豫中小等在內(nèi)的32只信用債評級遭到下調(diào)，評級從AA至B不等，且評級展望均為“負(fù)面”。

截至3月5日，被譽(yù)為中國版垃圾債券的中小企業(yè)私募債未到期存量達(dá)335只，總規(guī)模達(dá)405.34億元，平均發(fā)行利率為9.2237%，其中僅有6只債券經(jīng)過評級公司評級。